Företags kassaflöde: Förstå viktigheten

Om ett företag rapporterar en vinst på 1 miljard dollar betyder det inte nödvändigtvis att det har så mycket kontanter i banken. Finansiella rapporter baseras på periodiseringsredovisning, som tar hänsyn till poster som inte är kontanta. Finansiella rapporter beaktar icke-kontanta poster för att återspegla ett företags ekonomiska hälsa mer exakt.

Dock kan periodiseringsbokföring skapa bokföringsbuller som ofta är bäst anpassade för en mer exakt bestämning av kontanter som ett företag genererar. Uttalandet om kassaflöde ger tydlighet. Så här tolkar du kassaflödesanalysen.

Vad är kassaflöde?

Affärer handlar om handel, utbyte av värde mellan två eller flera parter och kontanter är den tillgång som krävs för att delta i det ekonomiska systemet. Även om vissa branscher är mer kassaintensiva än andra, kan inget företag överleva på lång sikt utan att generera positivt kassaflöde per aktie för sina aktieägare. För positivt kassaflöde måste ett företags långsiktiga kassaflöde överstiga dess långsiktiga kassaflöde.

Ett kontantflöde uppstår när ett företag överför medel till en annan part (antingen fysiskt eller elektroniskt). En överföring skulle kunna göras för att betala för anställda, leverantörer och borgenärer; att köpa långsiktiga tillgångar och investeringar; eller betala för juridiska kostnader och rättegångsavveckling. Det är viktigt att notera att juridiska överföringar av värde via skuld - ett köp som görs på kredit - inte registreras som ett kassaflöde förrän pengarna faktiskt lämnar företagets händer.

Ett kontantinflöde är motsatsen; det är all överföring av pengar som kommer i företagets besittning. Vanligtvis är majoriteten av ett företags kassaflöde från kunder, långivare (som banker eller obligationer) och investerare som köper eget kapital från företaget. Ibland kommer kassaflöden från juridiska avräkningar eller försäljning av företagets fastigheter eller utrustning.

Kassaflöde kontra inkomst

Det skiljer mellan att vara lönsam och att ha positiva kassaflöde-transaktioner. Bara för att ett företag tar in kontanter betyder det inte att det gör vinst (och vice versa).

Vinsten kan vara negativ även med positivt kassaflöde.

Till exempel, om ett tillverkningsföretag upplever en låg efterfrågan på produkten och därför beslutar att sälja hälften av sin fabriksutrustning till likvidationspriser. Företaget kommer att få kontanter från köparen för den begagnade utrustningen, men det förlorar pengar vid försäljningen: företaget skulle föredra att använda utrustningen för att tillverka produkter och tjäna en rörelseresultat.

Eftersom låg efterfrågan utesluter ytterligare tillverkning är det näst bästa alternativet att sälja utrustningen till priser som är mycket lägre än företaget betalade för utrustningen. Under året som utrustningen säljs skulle företaget visa ett betydande positivt kassaflöde, men det är nuvarande och framtida vinstpotential skulle vara dyster. Eftersom kassaflödet kan vara positivt medan lönsamheten är negativ, bör investerare analysera resultaträkningen i samband med kassaflödesanalysen.

Key Takeaways

• Kassaflödesanalysen klargör tillståndet för ett företags kassaflöde.
• För positivt kassaflöde och för att ge avkastning till investerare måste ett företags långsiktiga kassaflöde överstiga dess långsiktiga kassaflöde.
• Kassaflödet kan vara positivt även om vinsten är negativ.
• Investerare måste analysera resultaträkningen i samband med kassaflödesanalysen för att få en mer korrekt bild av ett företags hälsa.

Vad är kassaflödesanalysen?

Det finns tre viktiga delar i ett företags finansiella rapporter: balansräkningen, resultaträkningen och kassaflödesanalysen. Balansräkningen ger en engångsbild av ett företags tillgångar och skulder. Resultaträkningen anger företagets lönsamhet under en viss period.

Kassaflödesanalysen skiljer sig från de övriga finansiella rapporterna eftersom det fungerar som en företagscheckbok som förenar de andra två uttalandena. Kassaflödesanalysen registrerar företagets kassatransaktioner (inflöden och utflöden) under den givna perioden. Den visar om alla intäkter bokförda i resultaträkningen har samlats in.

Men samtidigt visar kassaflödet inte nödvändigtvis alla företagets utgifter eftersom inte alla utgifter som företaget tillkommer betalas direkt. Även om företaget kan ha uppstått skulder, redovisas inga betalningar till dessa skulder som ett kassaflöde förrän transaktionen inträffar (se avsnittet "Vad kassaflöde inte berättar för oss" nedan).

Följande är en lista över de olika områdena i kassaflödesanalysen och vad de betyder:

• Kassaflöde från den löpande verksamheten. Detta avsnitt mäter kontanter som används eller tillhandahålls av ett företags normala verksamhet. Det visar företagets förmåga att generera ett stabilt positivt kassaflöde från verksamheten. Tänk på normal verksamhet som kärnverksamheten. Till exempel är Microsofts normala driftsaktivitet att sälja programvara.
• Kassaflöden från investeringsaktiviteter. I detta område listas alla kontanter som används eller tillhandahålls vid köp och försäljning av inkomstproducerande tillgångar. Om Microsoft köper eller säljer företag för vinst eller förlust skulle de resulterande siffrorna inkluderas i detta avsnitt i kassaflödesanalysen.
• Kassaflöden från finansieringsverksamhet. Detta avsnitt mäter kontantflödet mellan ett företag och dess ägare och borgenärer. Negativa siffror kan innebära att företaget betjänar skuld, men de kan också betyda att företaget gör utdelning och återköp av aktier, vilket kommer att tillfredsställa investerare.

De viktiga artiklarna i kassaflödesanalysen

Den första posten som noteras på kassaflödesanalysen är den nedersta posten. Detta kommer sannolikt att vara "nettoökning / minskning av kontanter och likvida medel." I slutändan redovisas den totala förändringen i företagets likvida medel och dess ekvivalenter (de tillgångar som omedelbart kan omvandlas till kontanter) under den senaste perioden. Om du kontrollerar under omsättningstillgångar i balansräkningen hittar du kontanter och likvida medel (CCE eller CC&E). Om du tar skillnaden mellan det nuvarande CCE och det föregående året eller det föregående kvartalet, bör du ha samma nummer som antalet längst ner i kontoutflödesanalysen.

I urvalet av Microsofts årliga kassaflödesanalys från juni 2004 (visas nedan) visar uttalandet cirka 9, 5 miljarder dollar mer kontanter i slutet av verksamhetsåret 2003/04 än i början (se "Nettoförändring i kontanter och motsvarande medel"). Vid närmare granskning är det tydligt att företaget hade ett negativt kassaflöde på 2, 7 miljarder dollar från investeringsverksamheten under året (se "Nettokassa från investeringsaktiviteter"). Detta negativa kassaflöde beror sannolikt på köp av långsiktiga investeringar, som har potential att generera en vinst i framtiden.

Det är svårt att avgöra om negativt kassaflöde från investeringsverksamhet är en positiv eller negativ indikator - dessa kassaflöden är investeringar i framtida verksamhet i företaget (eller ett annat företag), och resultatet spelar ut på lång sikt.

Nettokassa från operativ verksamhet avslöjar att Microsoft genererade 14, 6 miljarder dollar i positivt kassaflöde från sin vanliga affärsverksamhet - ett gott tecken. Observera att företaget har haft liknande nivåer av positivt operativt kassaflöde under flera år. Om detta antal skulle öka eller minska avsevärt under det kommande året skulle det indikera en underliggande förändring i företagets förmåga att generera kontanter.

Gräva djupare i kassaflöde

Alla företag tillhandahåller kassaflödesanalyser som en del av sina finansiella rapporter, men kassaflöde (nettoförändring i likvida medel) kan också beräknas som nettoresultat plus avskrivningar och andra icke-kassaposter.

Ett företags primära bransch bestämmer vanligtvis nivån på kassaflöde som skulle anses vara adekvat. Att jämföra ett företags kassaflöde med sina branschkamrater, eller benchmarking, är ett bra sätt att mäta kassaflödets hälsa. Ett företag som inte genererar samma mängd kontanter som konkurrenterna är i nackdel med ekonomin tar en nedgång.

Även ett företag som anses lönsamt enligt redovisningsstandarder kan misslyckas om det inte finns tillräckligt med kontanter för att betala räkningar. Att jämföra mängden kontanter som genereras till utestående skulder, känd som operativt kassaflöde, visar företagets förmåga att betala sina lån och räntebetalningar. Om en liten nedgång i ett företags kvartalsvisa kassaflöde skulle äventyra sina lånbetalningar, bär företaget mer risk än ett företag med starkare kassaflödesnivåer.

Till skillnad från rapporterade intäkter, finns det lite utrymme för kontantmanipulation. Varje företag som arkiverar rapporter till Securities and Exchange Commission (SEC) måste innehålla ett kassaflödesanalys med sina kvartals- och årsrapporter.

Snabb fakta

Ett företag kan inte överleva på lång sikt utan att generera positivt kassaflöde per aktie för sina aktieägare.

Vad kassaflödesanalysen inte berättar för oss

Kassaflödesanalysen berättar inte vilken vinst eller förlorad vinst under en viss period: lönsamheten består av intjänade kontanter men också av icke-kontanta poster. Detta gäller även för poster i kassaflödesanalysen som "kontantökning från försäljning minus utgifter." Denna post är inte en indikator på vinst.

Kassaflödesanalysen berättar inte hela lönsamhetsberättelsen och det är inte en pålitlig indikator på företagets totala ekonomiska välbefinnande. Även om ett företags likvida situation är betydande, återspeglar det inte hela företagets finansiella tillstånd. Kassaflödesanalysen redovisar inte skulder och tillgångar som redovisas i balansräkningen. Dessutom återspeglas inte heller kundfordringar och kundfordringar, som var och en kan vara stora, inte i kassaflödesanalysen.

Med andra ord är kassaflödesanalysen en komprimerad version av företagets checkbok som innehåller några få andra poster som påverkar kontanter. Till exempel visar finansieringsavsnittet hur mycket företaget har spenderat eller samlat in vid återköp eller försäljning av aktier, beloppet för utgivning eller pensionering av skuld och det belopp som företaget betalade ut i utdelning.

Poängen

Kassaflödesanalysen är inte enkel. De som är uppmärksamma på kassaflödesanalysen bör förstå i vilken utsträckning ett företag förlitar sig på kapitalmarknaderna och i vilken utsträckning det förlitar sig på de kontanter det har genererat. Oavsett hur lönsamt ett företag kan vara, om det saknar kontanter för att betala räkningar, kommer det sannolikt att misslyckas.

Att investera i ett företag som visar positivt kassaflöde är klokt, men det finns också möjligheter i företag som ännu inte är kassaflödes positiva. Kassaflödesanalysen är helt enkelt en pussel. Analysera kassaflödesanalysen tillsammans med andra uttalanden ger en mer exakt representation av ett företags ekonomiska hälsa. Att veta vad man ska leta efter i ett kassaflödesanalys kommer att hjälpa en investerare att undvika att inneha aktier som lider av ett kassaflödeskrack.