Rabattmarginal (DM)
En diskonteringsmarginal (DM) är den genomsnittliga förväntade avkastningen som uppnåtts utöver det index som ligger till grund för, eller referensräntan, på den rörliga räntesäkerheten. Storleken på rabattmarginalen beror på priset på den rörliga räntan. Avkastningen på värdepappersräntor förändras över tid, så diskonteringsmarginalen är en uppskattning baserad på säkerhetens förväntade mönster mellan emission och löptid.
Förstå rabattmarginalen (DM)
Det finns tre grundläggande situationer med en rabattmarginal:
- Om priset på flytande räntesäkerhet, eller floater, är lika med par, skulle investerarens diskonteringsmarginal vara lika med återställningsmarginalen.
- På grund av tendensen för obligationskurser att konvergera till par när obligationen når förfall kan investeraren göra en extra avkastning över återställningsmarginalen om obligationen med rörlig ränta prissatt till en rabatt. Tilläggsavkastningen plus återställningsmarginal är lika med diskonteringsmarginalen.
- Om obligationen med rörlig ränta prissätts över pari skulle diskonteringsmarginalen vara lika med referensräntan minus det minskade resultatet.
Beräkning av DM
Ett annat sätt att se diskonteringsmarginalen är att tänka på den som spridningen över referensindexet som motsvarar nuvärdet av alla förväntade framtida kassaflöden med det aktuella marknadspriset på den aktuella rörliga räntan. Rabattmarginalformeln är en komplicerad ekvation som tar hänsyn till pengarnas tidsvärde och vanligtvis behöver ett finansiellt kalkylblad eller en räknare för att beräkna exakt. Det finns sju variabler involverade i formeln. Dom är:
- P = priset med rörlig ränta plus eventuell upplupen ränta
- c (i) = det kassaflöde som erhölls vid slutet av tidsperioden i (för den sista perioden n måste huvudbeloppet inkluderas)
- I (i) = den antagna indexnivån vid tidsperiod i
- I (1) = den aktuella indexnivån
- d (i) = antal faktiska dagar i period i, förutsatt att den faktiska / 360-dagars räknekonventionen
- d (s) = antal dagar från början av tidsperioden till avvecklingsdatum
- DM = rabattmarginalen, variabeln att lösa för
Alla kupongbetalningar är okända, med undantag för den första, och måste beräknas för att beräkna rabattmarginalen. Formeln, som måste lösas genom iteration för att hitta DM, är som följer:
Det nuvarande priset, P, är lika med summeringen av följande bråk för alla tidsperioder från början till period:
teller = c (i)
nämnare = (1 + (I (1) + DM) / 100 x (d (1) - d (s)) / 360) x Produkt (i, j = 2) (1 + (I (j) + DM) / 100 xd (j) / 360)
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.