Dollarnisering förklarad

Sedan guldstandarden övergavs vid utbrottet av WWI och Bretton Woods-konferensen efter andra världskriget har vissa länder desperat sökt efter sätt att främja global ekonomisk stabilitet och därmed deras eget välstånd. För de flesta av dessa länder har det optimala sättet att uppnå valutastabilitet varit att koppla den lokala valutan till en viktig konvertibel valuta. Ett annat alternativ är dock att överge den lokala valutan till förmån för den exklusiva användningen av den amerikanska dollarn (eller en annan stor internationell valuta, till exempel euron). Detta kallas full dollarisering.

Hur fungerar knytning
Den extrema metoden för koppling ligger i ett valutakort, där länder "förankrar" sina lokala valutor till en konvertibel valuta (ofta den amerikanska dollarn). (För mer information om detta, se Vad är ett valutakort och flytande och fasta växelkurser .) Resultatet är att den lokala valutan har samma värde och stabilitet som utländsk valuta. Pegging har vanligtvis varit ett sätt att underbygga värdet på en lokal valuta mot världens konvertibla valutor och stabilisera växelkursen.

Dollariseringsalternativet
Som ett alternativ till att upprätthålla en flytande valuta eller en pinne kan ett land besluta att genomföra full dollarisering. Det främsta skälet till att ett land skulle göra detta är att minska sin landsrisk och därmed ge ett stabilt och säkert ekonomiskt och investeringsklimat. Länder som söker full dollarisering tenderar att utveckla eller övergångsekonomier, särskilt de med hög inflation.

Många av de ekonomier som väljer dollarisering använder redan informellt utländskt anbud i privata och offentliga transaktioner, kontrakt och bankkonton. denna användning är emellertid ännu inte officiell policy och den lokala valutan anses fortfarande vara den primära lagliga betalningen. Genom att besluta att använda det utländska anbudet skyddar individer och institutioner mot eventuell devalvering av den lokala växelkursen. Full dollarisering är dock en nästan permanent upplösning: landets ekonomiska klimat blir mer trovärdigt eftersom möjligheten till spekulativa attacker mot den lokala valutan och kapitalmarknaden praktiskt taget försvinner.

Den minskade risken uppmuntrar både lokala och utländska investerare att investera pengar i landet och kapitalmarknaden. Och det faktum att en växelkursdifferens inte längre är en fråga hjälper till att minska räntorna på utländsk upplåning.

Nackdelar med dollarisering
Det är några väsentliga nackdelar med att anlita en utländsk valuta. När ett land ger upp möjligheten att skriva ut sina egna pengar förlorar det sin förmåga att direkt påverka sin ekonomi, inklusive sin rätt att administrera penningpolitiken och alla former av växelkursregim.

Centralbanken förlorar sin förmåga att samla in "seigniorage", vinsten från att utfärda mynt (myntningen av pengar kostar mindre än myntets verkliga värde). I stället samlar den amerikanska centralbanken ut svängningen, och den lokala regeringen och bruttonationalprodukten (BNP) i sin helhet drabbas således av inkomstbortfall.

I en helt dollariserad ekonomi förlorar centralbanken också sin roll som långivaren för sista utväg för sitt banksystem. Även om det fortfarande kan tillhandahålla kortsiktiga nödfonder från innehavna reserver till banker i nöd, skulle det inte nödvändigtvis kunna tillhandahålla tillräckligt med medel för att täcka uttag i fall av insättningar.

En annan nackdel för ett land som väljer full dollarisering är att dess värdepapper måste återköpas i amerikanska dollar. Om landet inte har ett tillräckligt stort antal reserver måste det antingen låna pengarna genom att ha ett underskott på bytesbalansen eller hitta ett sätt att samla ett överskott på bytesbalansen.

Slutligen, eftersom en lokal valuta är en symbol för en suverän stat, kan användningen av utländsk valuta istället för den lokala skada en lands känsla av stolthet.

Fördelar med dollarisering

Förutom att minska risken och skydda mot inflation och devalvering finns det några tvingande skäl för ett land att besluta att ge upp så mycket kontroll över sin ekonomi.

Som vi nämnde ovan skapar full dollarisering ett positivt investerares känsla, nästan släcker spekulativa attacker mot den lokala valutan och växelkursen. Resultatet är en mer stabil kapitalmarknad, slutet på plötsliga kapitalutflöden och en betalningsbalans som är mindre benägna för kriser. (Du kan läsa mer om BOP i Vad är betalningsbalansen? )

Sist men inte minst kan full dollarisering förbättra den globala ekonomin genom att möjliggöra enklare integration av ekonomier på världsmarknaden.

Slutsats
Många tillväxtekonomier använder redan dollarisering i någon eller annan utsträckning. Många har dock skjutit bort från det eftersom ekonomier som skulle överväga full dollarisering är de som fortfarande utvecklas. För många länder är det för mycket att ge upp en fullständig dollarisering, ett extremt alternativ som till största delen är irreversibel för att ha en autonom ekonomisk politik och känslan av individuellt statsskap som följer med det.