Ned rundan

Vad är en Down Round?

Med en nedrundning avses ett privat företag som erbjuder ytterligare aktier till försäljning till ett lägre pris än vad som hade sålts under föregående finansieringsrunda. Enkelt uttryckt krävs mer kapital och företaget upptäcker att deras värdering är lägre än den var före föregående finansieringsrunda. Denna 'upptäckt' tvingar dem att sälja sitt kapital till ett lägre pris per aktie.

01:09

Vad är en Down Round?

Förstå Down Round

Privata företag samlar in kapital genom en serie finansieringsfaser, benämnda rundor. Helst bör den första omgången samla in det kapital som behövs när efterföljande omgångar inte krävs. Ibland är bränningshastigheten för nystartade mycket högre än väntat, vilket ger företaget inget annat alternativ än att gå igenom en ny finansieringsrunda.

När ett företag utvecklas är förväntningarna att sekventiella finansieringsrundor genomförs till successivt högre priser för att återspegla företagets ökande värdering. Verkligheten är att den faktiska värderingen av ett företag är föremål för variabler ( underlåtenhet att uppfylla riktmärken, uppkomst av konkurrens, riskkapitalfinansiering ) vilket kan leda till att det är lägre än tidigare. I dessa situationer skulle en investerare bara överväga att delta om aktierna eller konvertibla obligationer erbjöds till ett lägre pris än i föregående finansieringsfas. Detta kallas en nedåtgående runda.

Medan de tidigaste investerarna i nystartade företag tenderar att köpa till de lägsta priserna, har investerare i efterföljande omgångar fördelen att se om företagen har kunnat uppfylla de angivna riktmärken inklusive produktutveckling, nyckeluthyrning och intäkter. När riktmärken saknas kan efterföljande investerare insistera på lägre företagsvärderingar av olika skäl, inklusive oro över oerfaren ledning, tidig hype kontra verklighet och frågor om ett företags förmåga att genomföra sin affärsplan.

Företag som har en tydlig fördel gentemot deras konkurrens, särskilt om de befinner sig i ett lukrativt område, är ofta i en bra position för att skaffa kapital från investerare. Men om den kanten försvinner på grund av uppkomsten av konkurrens, kan investerare försöka säkra sina satsningar genom att kräva lägre värderingar på efterföljande finansieringsrundor. Generellt sett jämför investerare produktutvecklingsstadiet, hanteringsförmågan och en mängd andra mätvärden för konkurrerande företag för att fastställa en rättvis värdering för nästa finansieringsrunda.

Nedrunder kan inträffa även när ett företag har gjort allt rätt. För att hantera risker kräver riskkapitalföretag ofta lägre värderingar tillsammans med åtgärder som styrelseledamöter och deltagande i beslutsprocesser. Även om dessa situationer kan leda till betydande utspädning och förlust av kontroll av ett grundare av ett företag, kan engagemang av ett riskkapitalföretag ge det företaget behöver för att uppnå sina primära mål.

Key Takeaways

• Med en nedrundning avses ett privat företag som erbjuder ytterligare aktier till försäljning till ett lägre pris än vad som hade sålts under föregående finansieringsrunda.
• Företagsvärdering är föremål för variabler (underlåtenhet att uppfylla riktmärken, uppkomst av konkurrens, riskkapitalfinansiering) vilket gör att den är lägre än tidigare.
• Nedåtgående kan leda till lägre ägarprocent, förlust av marknadsförtroende och negativt påverka företagets moral.

Implikationer och alternativ

Medan varje finansieringsrunda vanligtvis resulterar i utspädning av ägarprocent för befintliga investerare, ökar behovet av att sälja ett högre antal aktier för att uppfylla finansieringskraven i en nedrunda den utspädande effekten.

En nedrundning belyser möjligheten att företaget initialt har varit överhypat från en värderingssynpunkt och nu reduceras till att sälja sina aktier till, vad som uppgår till, en rabatt. Denna uppfattning kan negativt påverka marknadens förtroende för företagets förmåga att vara lönsam och också ge ett betydande slag för medarbetarnas moral.

Alternativen till en nedåtgående runda är:

1. Företaget sänker sin bränningshastighet. Detta steg skulle bara vara livskraftigt om det fanns operativa ineffektiviteter, annars skulle det vara själv besegraande genom att det skulle kunna hämma företagens tillväxt.
2. Ledningen kan överväga finansiering av kort tärnan eller broen.
3. Förhandla om villkor med nuvarande investerare ..
4. Stäng av företaget

På grund av potentialen för drastiskt lägre ägarprocent, förlust av marknadsförtroende, negativ påverkan på företagets moral och de mindre än tilltalande alternativen, anses ofta kapitalhöjning via en nedrundning vara ett företags sista utväg, men kan representera dess enda chans att stanna i affärer.

Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap där Investopedia erhåller ersättning.

Relaterade villkor

Venture Capital Definition Venture Capital är pengar, teknisk eller ledande expertis som tillhandahålls av investerare för nystartade företag med långsiktig tillväxtpotential. mer Finansiering av serie B Finansiering av serie B är andra finansieringsrundan för ett företag av private equity-investerare eller riskkapitalister. mer Värdering efter pengar Värdering efter pengar är ett företags värde efter att nya kapitaltillskott från riskkapitalister eller ängelinvesterare läggs till i balansräkningen. mer Nedtryckt "Nedtryckt" avser resultatet av en utspädningsrörelse för riskkapitalfinansiering eller införande av en konkursreorganisationsplan av domstolen. mer Utspädningsskydd Utspädningsskydd är en bestämmelse som syftar till att skydda aktieägare och tidiga investerare i ett företag från en minskning av deras ägarposition. mer Alternativ Pool Alternativpooler lockar begåvade anställda till unga företag. Om de hjälper ett företag att göra tillräckligt bra för att offentliggöras, kompenseras de med lager. mer Partnerlänkar