Mäta företagets effektivitet för att maximera vinsten

Att analysera ett företags varulager och fordringar är ett pålitligt sätt att hjälpa till att avgöra om det är ett bra investeringsspel eller inte. Företag förblir effektiva och konkurrenskraftiga genom att hålla lagernivåerna nere och påskynda insamlingen av de pengar de är skyldiga.

Effektivitetsgraden avgör hur produktivt ett företag hanterar sina tillgångar och skulder för att maximera vinsten. Aktieägarna tittar på effektivitetsförhållanden för att bedöma hur effektivt deras investeringar i företaget används. Några av de mest betraktade effektivitetsförhållandena inkluderar lageromsättning, kundfordringar, kundfordringar och kontantomvandlingscykeln (CCC). I den här artikeln tar vi dig igenom processerna steg för steg.

Ta bort varor från hyllan

Som investerare vill du veta om ett företag har för mycket pengar bundna i sitt lager. Företag har begränsade medel tillgängliga för att investera i lager - de kan inte lagra en livslängd på varje objekt. För att generera kontanter för att betala räkningar och ge en vinst måste de sälja de produkter de har tillverkat eller köpt från leverantörer. Varulageromsättningen mäter hur snabbt företaget flyttar varor genom lagret till kunder.

Varulagerets omsättningsgrad ger en indikation på hur många gånger ett företag säljer och återupplöser sitt lager under en viss tidsperiod, eller hur många dagar det i genomsnitt tar företaget att sälja ut sitt lager. Högre lageromsättningshastigheter anses generellt vara gynnsamma, vilket visar på snabb försäljning, men alltför frekvent omsättning kan indikera ineffektiv beställning eller att ett företag kan ha svårt att uppfylla krav på beställningar i tid.

Låt oss titta på den amerikanska detaljhandelsgiganten Walmart, känd för sina supereffektiva verksamheter och det senaste leverantörskedjesystemet, som håller lagren på ett minimum. Under budgetåret 2011 satt inventeringen i hyllorna i genomsnitt 40 dagar. Liksom de flesta företag tillhandahåller inte Walmart lager för omsättning till investerare, men de kan spolas ut med data från Walmarts finansiella rapporter.

Inventeringsdagar = 365 dagar ÷ (ACOGS ÷ AI) där: ACOGS = Genomsnittlig kostnad för sålda varor AI = Genomsnittlig inventering \ börja {inriktad} & \ text {Inventory Days = 365 Days} \ div \ left (\ text {ACOGS} \ div \ text {AI} \ höger) \\ & \ textbf {där:} \\ & \ text {ACOGS = Genomsnittlig kostnad för sålda varor} \\ & \ text {AI = Genomsnittlig inventering} \\ \ end {inriktad} Inventeringsdagar = 365 dagar ÷ (ACOGS ÷ AI) där: ACOGS = Genomsnittlig kostnad för sålda varor AI = Genomsnittlig inventering

Erhålla genomsnittliga COGS

För att få de nödvändiga uppgifterna, hitta sina konsoliderade inkomstberäkningar på företagets webbplats och hitta kostnaden för sålda varor (COGS) eller "försäljningskostnader" som finns strax under toppförsäljningen (intäkter). För räkenskapsåret 2011 uppgick Walmarts COGS till 315, 29 miljarder US-dollar.

Få en genomsnittlig inventering

Titta sedan på koncernbalansräkningen (nästa sida efter inkomsträkningar). Under tillgångar hittar du varulageret. För 2011 var Walmarts inventering 36, 3 miljarder dollar och 2010 var den 32, 7 miljarder dollar. Genomsnittet av de två siffrorna ($ 36, 3 miljarder + $ 32, 7 miljarder ÷ 2 = $ 34, 5 miljarder), och dela sedan det genomsnittliga lagret, $ 34, 5 miljarder, i den genomsnittliga kostnaden för sålda varor under 2011. Du kommer att uppnå den årliga omsättningsgraden 9, 1. Dela nu antalet dagar under året, 365, med den årliga omsättningsgraden, 9, 1, och det ger dig 40, 1. Det betyder att det tar Walmart cirka 40 dagar, eller ungefär en och en halv månad, att cykla igenom sitt lager. Detta antal lagerdagar kallas också förhållandet "dagar att sälja" eller "dagar försäljning av lager" (DSI).

I stort sett är det mindre antalet dagar, desto effektivare är ett företag; lager hålls för mindre tid och mindre pengar är bundna i lager. Med hjälp av samma beräkningar ovan gav Walmarts siffror tillbaka 2003 45 dagar, vilket visar att företaget inom det decennium har ökat sin lagereffektivitet. Således frigörs pengar för saker som forskning och utveckling, marknadsföring eller till och med aktieåterköp och utdelning. Om antalet dagar är högt kan det betyda att försäljningen är dålig och varulager lagras i lager. (Mer information finns i Hur beräknar jag kvoten för lageromsättningen?)

Trendspotting

Kom dock ihåg att det inte räcker med att veta numret vid någon specifik tidpunkt. Investerare måste veta om varulageret för att sälja dagarna att bli bättre eller sämre under flera perioder. För att få en anständig känsla av trenden, beräkna minst två års värde på kvartalsvis lagerförsäljningsnummer.

Om du ser en uppenbar trend i siffrorna är det värt att fråga varför. Investerare skulle vara nöjda om antalet lagerdagar skulle minska på grund av större effektivitet som uppnåtts genom stramare lagerkontroller. Å andra sidan kan produkter komma att flytta från hyllan snabbare helt enkelt för att företaget sänker sina priser.

För att få ett svar, bläddra till resultaträkningen och titta på Walmarts bruttomarginal (topplinjeintäkter eller nettoomsättning minus försäljningskostnader). Kontrollera om bruttomarginalerna i procent av omsättningen / nettoomsättningen är på en uppåt eller nedåtgående bana. Bruttomarginaler som är konstanta eller stigande ger ett uppmuntrande tecken på förbättrad effektivitet. Krympande marginaler å andra sidan föreslår att företaget använder sig av prissänkningar för att öka försäljningen. När man tittar tillbaka på siffrorna kommer du att upptäcka att Walmarts bruttomarginaler, uttryckt som en procentandel av nettoomsättningen, minskade med 0, 2% från 24, 9% 2010 till 24, 7% 2011 (bruttomarginal = nettoomsättning - COGS / nettoomsättning).

Om lagerdagarna ökar är det inte nödvändigtvis en dålig sak. Företag låter normalt lager byggas upp när de introducerar en ny produkt på marknaden eller före en upptagen försäljningsperiod. Men om du inte förutser att en uppenbar efterfrågan kommer att komma, kan ökningen innebära att osålda varor helt enkelt samlar damm i lagerrummet.

Samla in vad som är skyldigt - snabbt!

Kundfordringar är de pengar som för närvarande är skyldiga ett företag av sina kunder. Att analysera hur snabbt ett företag samlar in vad det beror på kan berätta mycket om dess ekonomiska effektivitet. Om ett företags insamlingsperiod växer längre kan det innebära problem framöver. Företaget kan låta kunderna sträcka sin kredit för att upptäcka större försäljning på topplinjen och det kan stava problem senare, särskilt om kunder står inför en kontant knas. Att få pengar direkt är att föredra framför att vänta på dem, särskilt eftersom något av det som är skyldigt aldrig får betalas. Ju snabbare ett företag får sina kunder att betala, desto tidigare har kontanter att betala för varor och utrustning, löner, lån och, bäst av allt, utdelning och tillväxtmöjligheter.

Omsättningsgraden på kundfordringar ger en indikation på ett företags effektivitet när det gäller att samla in försäljningsintäkterna i tid. Företag som använder betalningsvillkor på 30 till 60 dagar och som betalas i tid ger avkastningskrav på omsättningsgraden mellan 6 och 12. Låga förhållanden kan indikera problem med betalningssamlingen.

Därför bör investerare avgöra hur många dagar företaget i genomsnitt tar för att samla in sina kundfordringar. Här är formeln:

Fordringar Dagar = 365 dagar ÷ (Intäkter ÷ AR) där: AR = Genomsnittliga fordringar \ börja {inriktad} & \ text {Fordringar Dagar = 365 dagar} \ div \ vänster (\ text {Intäkter} \ div \ text {AR} \ höger) \\ & \ textbf {var:} \\ & \ text {AR = Genomsnittliga fordringar} \\ \ slut {inriktad} Fordringar Dagar = 365 dagar ÷ (Intäkter ÷ AR) där: AR = Genomsnittliga fordringar

På toppen av resultaträkningen hittar du intäkter. På balansräkningen under omsättningstillgångar hittar du kundfordringar. Walmart genererade 418, 9 miljarder dollar i nettoomsättning under 2011. I slutet av det året uppgick kundfordringarna till 5 miljarder dollar, och 2010 uppgick den till 4 miljarder dollar, vilket gav en genomsnittlig kundfordran på cirka 7 miljarder dollar.

Att dividera intäkter med genomsnittliga fordringar ger en omsättningsgrad på kundfordringar på 60. Detta visar hur många gånger företaget har vänt sina fordringar under den årliga perioden. Tre hundra sextiofem dagar på året dividerat med fordringens omsättningsgrad på 60 ger en omsättningsgrad på fordringar på tre dagar. I genomsnitt tog det cirka en vecka för Walmart att få betalning för de varor som den sålde.

Leverantörsskulder Omsättningsgrad

Omsättningsgraden på de konton som ska betalas är en kortfristig likviditetsmetrik som mäter hur effektivt ett företag hanterar sina utflöden av kontanter, särskilt i förhållande till betalning av sina borgenärer.

Högre förhållanden, vilket indikerar att företaget kan hålla kontanter längre, anses i allmänhet vara att föredra. Emellertid måste ett företag balansera detta med att upprätthålla god kredit och undvika sena betalningsavgifter.

Kontantomvandlingscykel

Cykelkonverteringscykeln kombinerar mätningar av lager, kundfordringar och betalningsbara omsättningsgrader för att ge en mer fullständig sammanfattning av ett företags totala kunskaper för att hantera sina inflöden och utflöden av kontanter. En snabbare CCC visar bättre kontanthantering. Om ett företags CCC är problematiskt långsamt, kan problemet vanligtvis identifieras inom utestående dagar, utestående dagar eller utestående dagar.

Storleken på effektiviteten

Det är goda nyheter när du ser en förkortning av både lagerdagarna och insamlingsperioden. Fortfarande räcker det inte för att förstå hur ett företag går. För att mäta verklig effektivitet måste du se hur företaget stackar upp mot andra aktörer i branschen.

Låt oss se hur Walmart jämförde 2003 med Target Stores, en annan stor, börsnoterad detaljhandelskedja. Skillnaderna är dramatiska. Medan Walmart i genomsnitt vänt sitt lager var 40: e dag under den perioden, tog Targts lageromsättning nästan 61 dagar. Walmart samlade in betalningar på bara tre dagar. Samtidigt krävde Target, som förlitade sig mycket på kreditinkomster med långsamma insamlingar, nästan 64 dagar för att få sina pengar. Som Walmart visar kan användning av konkurrenter som ett riktmärke öka investerarnas känsla av ett företags verkliga effektivitet.

Ändå kan jämförande antal lura om investerare inte gör tillräckligt med forskning. Bara för att ett företags antal är lägre än en rival, betyder det inte att ett företag kommer att ha en mer effektiv prestanda. Affärsmodeller och produktmix måste beaktas. Lagercyklerna skiljer sig från bransch till bransch.

Tänk på att dessa effektivitetsåtgärder till stor del gäller för företag som tillverkar eller säljer varor. Programvaruföretag och företag som säljer immateriell egendom såväl som många serviceföretag har inte lager som en del av sin dagliga verksamhet, så inventeringsdagarnas metrisk är av lite värde när man analyserar dessa typer av företag. Men du kan säkert använda dagens fordringar för att undersöka hur effektivt dessa företag samlar in vad som är skyldigt.

Poängen

Att ta reda på var ett företags kontanter är bundna kan hjälpa till att belysa hur effektivt ett företag styrs, utnyttjar sina tillgångar och hanterar skulder. Naturligtvis tar det tid och ansträngning att extrahera informationen från företagets finansiella rapporter. Men genom att göra analysen kommer du verkligen att hjälpa dig hitta vilka företag som är värdiga att investera. Tänk bara på att att en eller flera högeffektiva förhållanden inte nödvändigtvis betyder att ett företag tjänar pengar. Effektivitetsförhållanden kan verkligen ge en indikation på lönsamhet, men även om ett företag kan vara välskött och fungera effektivt, betyder det inte automatiskt att det blir en vinst.

Hur kan en investerare bestämma effektiviteten i ett företags hantering av rörelsekapital?