Enterprise Value - EV
Enterprise value (EV) är ett mått på ett företags totala värde, som ofta används som ett mer omfattande alternativ till kapitalmarknadsvärde. EV inkluderar i sin beräkning marknadsvärde för ett företag men även kort- och långfristig skuld samt eventuella kontanter i företagets balansräkning. Företagsvärde är ett populärt värde som används för att värdera ett företag för en potentiell övertagande.
02:01Introduktion till Enterprise Value
Formel och beräkning för EV
EV = MC + Total skuldsättning - MC: Marknadsvärde; lika med det aktuella aktiekursen multiplicerat med antalet utestående aktieaktier Total skuld = lika med summan av kortfristig och långfristig skuldC = Likvida medel; ett likvida medel i ett företag, men kanske inte inkluderar omsättningsbara värdepapper \ begin {inriktad} & EV = MC + Totalt ~ Skuld-C \\ & \ textbf {där:} \\ & MC = \ text {\ liten Marknadsvärde; lika med den aktuella aktien} \\ & \ text {\ litet pris multiplicerat med antalet utestående aktier} \\ & Totalt ~ skuld = \ text {\ liten Lika med summan av kort sikt och} \\ & \ text {\ liten långfristig skuld} \\ & C = \ text {\ small Likvida medel; de likvida tillgångarna i} \\ & \ text {\ litet företag, men kanske inte inkluderar omsättbara värdepapper} \\ \ end {inriktad} EV = MC + Total skuld − Cwhere: MC = Marknadsvärde; lika med det aktuella aktiekursen multiplicerat med antalet utestående aktieaktier Total skuld = lika med summan av kortfristig och långfristig skuldC = Likvida medel; ett likvida medel i ett företag, men kanske inte inkluderar omsättbara värdepapper
För att beräkna börsvärdet om det inte är tillgängligt skulle du multiplicera antalet utestående aktier med det aktuella aktiekursen. Därefter, sammanlagda alla skulder i företagets balansräkning inklusive både kortfristig och långfristig skuld. Slutligen, lägg till marknadsvärde till den totala skulden och subtrahera eventuella likvida medel från resultatet.
Key Takeaways
- Företagsvärde är ett mått på ett företags totala värde, ofta som ett mer omfattande alternativ till kapitalmarknadsvärde.
- Företagets värde inkluderar i sin beräkning marknadsvärde för ett företag men även kort- och långfristig skuld samt eventuella kontanter i företagets balansräkning.
- Företagets värde används som bas för många finansiella förhållanden som mäter ett företags resultat.
Lärande av EV
Företagsvärde (EV) skulle kunna tänkas vara det teoretiska övertagningspriset om ett företag skulle köpas. EV skiljer sig väsentligt från enkel marknadsvärde på flera sätt och många anser att det är en mer exakt representation av ett företags värde. Värdet på ett företags skuld till exempel skulle behöva betalas av köparen vid övertagandet av ett företag. Som ett resultat tillhandahåller företagets värde en mycket mer exakt värdering av övertagandet eftersom det inkluderar skuld i dess värderingsberäkning.
Varför representerar inte marknadsvärde ett företags värde korrekt? Det lämnar många viktiga faktorer ute, till exempel ett företags skuld å ena sidan och dess likvida medel. Företagsvärde är i grunden en modifiering av marknadskapitalet, eftersom det innehåller skuld och kontanter för att fastställa ett företags värdering.
EV som Enterprise Multiple
Företagets värde används som bas för många finansiella förhållanden som mäter ett företags resultat. En företagsmultipel som innehåller företagsvärde hänför sig till ett företags totala värde, vilket återspeglas i marknadsvärdet för dess kapital från alla källor till ett mått på genererat rörelseresultat, till exempel resultat före ränta, skatter, avskrivningar och avskrivningar (EBITDA).
EBITDA är ett mått på ett företags totala ekonomiska resultat och används i vissa fall som ett alternativ till enkla intäkter eller nettoresultat. EBITDA kan dock vara vilseledande eftersom det tar bort kostnaderna för kapitalinvesteringar som materiella anläggningstillgångar:
- EBITDA = återkommande resultat från fortsatt verksamhet + ränta + skatter + avskrivningar + avskrivningar
Företagsvärdet / EBITDA-metris används som ett värderingsverktyg för att jämföra värdet på ett företag, inklusive skuld, med företagets kontantvinster minus kostnader som inte är kontant. Det är idealiskt för analytiker och investerare som vill jämföra företag inom samma bransch.
EV / EBITDA är användbar i ett antal situationer:
- Förhållandet kan vara mer användbart än P / E-förhållandet när man jämför företag med olika grader av finansiell hävstång (DFL).
- EBITDA är användbar för att värdera kapitalintensiva företag med höga avskrivningar och avskrivningar.
- EBITDA är vanligtvis positiv även om resultatet per aktie (EPS) inte är det.
EV / EBITDA har också ett antal nackdelar, dock:
- Om rörelsekapitalet växer kommer EBITDA att överdriva kassaflöden från verksamheten (CFO eller OCF). Vidare ignorerar denna åtgärd hur olika intäktsredovisningsprinciper kan påverka ett företags OCF.
- Eftersom det fria kassaflödet till företaget fångar antalet investeringar (CapEx) är det mer starkt kopplat till värderingsteori än EBITDA. EBITDA kommer att vara en generellt adekvat åtgärd om kapitalkostnaderna är lika med avskrivningskostnader.
En annan vanligt förekommande multipel för att bestämma företagets relativa värde är förhållandet mellan företagets värde och försäljning eller EV / försäljning. EV / försäljning betraktas som ett mer exakt mått än förhållandet mellan pris och försäljning eftersom det tar hänsyn till värdet och mängden skuld som ett företag måste återbetala vid någon tidpunkt.
Generellt sett, desto lägre EV / försäljningsmultipel, desto mer attraktivt eller undervärderat bedöms företaget vara värderat. EV / försäljningsförhållandet kan faktiskt vara negativt ibland då de kontanter som innehas av ett företag är mer än marknadsvärde och skuldvärde, vilket innebär att företaget i huvudsak kan vara av sig själv med sina egna kontanter.
P / E-förhållande mot EV
Pris / vinst-förhållandet (P / E-tal) är förhållandet för att värdera ett företag som mäter sitt nuvarande aktiekurs relativt sitt vinst per aktie (EPS). Pris-till-vinst-förhållandet är också ibland känt som prismultipel eller vinstmultipel. P / E-förhållandet beaktar inte det skuldbelopp som ett företag har i sin balansräkning.
EV inkluderar dock skuld vid värdering av ett företag och används ofta i takt med P / E-förhållandet för att uppnå en omfattande värdering.
Begränsningar av användning av EV
Som nämnts tidigare inkluderar EV total skuld, men det är viktigt att överväga hur skulden utnyttjas av företagets ledning. Till exempel har kapitalintensiva industrier som olje- och gasindustrin vanligtvis betydande skulder, som används för att främja tillväxt. Skulden kan användas för att köpa anläggningar och utrustning. Som ett resultat skulle EV vara skev för företag med en stor skuldbelopp jämfört med branscher med liten eller ingen skuld.
Som med alla ekonomiska värden är det bäst att jämföra företag inom samma bransch för att få en bättre känsla av hur företaget värderas relativt sina kamrater.
Exempel på Enterprise Value
Som nämnts tidigare är formeln för EV i huvudsak summan av marknadsvärdet på eget kapital (marknadsvärde) och marknadsvärdet på ett företags skuld, minus eventuella kontanter. Ett företags marknadsvärde beräknas genom att multiplicera aktiekursen med antalet utestående aktier. Nettoskulden är marknadsvärdet på skuld minus kontanter. Ett företag som förvärvar ett annat företag behåller målföretagets kontanter, varför kontanter måste dras av från företagets pris, vilket representeras av marknadspriset.
Låt oss beräkna företagsvärdet för Macy's (M). För räkenskapsåret som slutade 28 januari 2017 registrerade Macy's följande:
| Macy's Data dras från 2017-K-uttalandet | |||
|---|---|---|---|
| 1 | # Utestående aktier | 308, 5 miljoner | |
| 2 | Aktiekurs från 17/17/17 | $ 20, 22 | |
| 3 | Marknadsvärde | 6, 238 miljarder dollar | Punkt 1 x 2 |
| 4 | Kortvarig skuld | 309 miljoner dollar | |
| 5 | Långtidsskuld | 6, 56 miljarder dollar | |
| 6 | Total skuld | 6, 87 miljarder dollar | Punkt 4+ 5 |
| 7 | Pengar och motsvarigheter till pengar | 1, 3 miljarder dollar | |
| Enterprise Value | 11, 808 miljarder dollar | Punkt 3 + 6 - 7 | |
Vi kan beräkna Macy's marknadsvärde utifrån informationen ovan. Macy's har 308, 5 miljoner utestående aktier värderade till 20, 22 dollar per aktie:
- Macy's börsvärde är 6 638 miljarder dollar (308, 5 miljoner x 20, 22 $).
- Macy's har en kortfristig skuld på 309 miljoner dollar och en långfristig skuld på 6, 56 miljarder dollar för en total skuld på 6, 87 miljarder dollar.
- Macy's har 1, 3 miljarder dollar i likvida medel.
Macy's företagsvärde beräknas till 6, 238 miljarder dollar (marknadsvärde) + 6, 87 miljarder dollar (skuld) - 1, 3 miljarder dollar (kontant).
- Macy's EV = 11, 808 miljarder dollar
Företagsvärdet anses omfattande vid värdering av ett företag eftersom, om ett företag skulle köpa Macy's utestående aktier för 6, 24 miljarder dollar, skulle det också behöva reglera Macy's utestående skulder.
Totalt kommer det förvärvande företaget att spendera 13, 11 miljarder dollar för att köpa Macy's. Men eftersom Macy's har 1, 3 miljarder dollar kontant kan detta belopp läggas till för att återbetala skulden.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.