Överskottsretur
Överskott avkastning är avkastning som uppnås utöver avkastningen för en proxy. Överskott avkastning beror på en utvald jämförelse av avkastning på investeringar för analys. Några av de mest grundläggande avkastningsjämförelserna inkluderar en risklös ränta och riktmärken med liknande risknivåer som den investering som analyseras.
01:18Överskottsretur
Förstå överskottsreturer
Överskott avkastning är en viktig metrisk som hjälper en investerare att mäta prestanda i jämförelse med andra investeringsalternativ. I allmänhet hoppas alla investerare på positiv meravkastning eftersom det ger en investerare mer pengar än de kunde ha uppnått genom att investera någon annanstans.
Meravkastning identifieras genom att subtrahera avkastningen för en investering från den totala avkastningsprocenten som uppnås i en annan investering. Vid beräkning av meravkastning kan flera avkastningsmått användas. Vissa investerare kanske vill se meravkastning som skillnaden i deras investeringar över en riskfri ränta. Andra gånger kan meravkastningen beräknas i jämförelse med ett nära jämförbart riktmärke med liknande risk- och avkastningsegenskaper. Att använda nära jämförbara riktmärken är en avkastningsberäkning som resulterar i ett överskottsmål som kallas alfa.
I allmänhet kan avkastningsjämförelser vara antingen positiva eller negativa. Positiv meravkastning visar att en investering överträffade jämförelsen, medan en negativ skillnad i avkastning uppstår när en investering underpresterar. Investerare bör komma ihåg att rent jämförelse av investeringsavkastning med ett riktmärke ger en meravkastning som inte nödvändigtvis tar hänsyn till alla potentiella handelskostnader för ett jämförbart proxy. Användning av S&P 500 som riktmärke ger till exempel en överskottsberäkning som normalt inte tar hänsyn till de faktiska kostnaderna som krävs för att investera i alla 500 aktier i indexet eller förvaltningsavgifterna för att investera i en förvaltad S & P 500-fond.
Key Takeaways
- Överskott avkastning är avkastning som uppnås utöver avkastningen för en proxy.
- Överskott avkastning beror på en utvald jämförelse av avkastning på investeringar för analys.
- De risklösa räntorna och riktvärdena med liknande risknivåer som den investering som analyseras används ofta för att beräkna meravkastningen.
- Alpha är en typ av meravkastningsmetrik som fokuserar på resultatavkastning utöver ett nära jämförbart riktmärke.
- Överskott avkastning är en viktig övervägande när man använder modern portföljteori som försöker investera med en optimerad portfölj.
Risklösa priser
Ofta används risklösa och lågriskinvesteringar av investerare som försöker bevara kapital för olika mål. Amerikanska statskurser anses vanligtvis vara den mest grundläggande formen av risklösa värdepapper. Investerare kan köpa amerikanska statsobligationer med en löptid på en månad, två månader, tre månader, sex månader, ett år, två år, tre år, fem år, sju år, 10 år, 20 år och 30 år. Varje löptid kommer att ha en annan förväntad avkastning som finns längs den amerikanska avkastningskurvan. Andra typer av lågriskinvesteringar inkluderar inlåningscertifikat, pengemarknadskonton och kommunala obligationer.
Investerare kan bestämma meravkastningsnivåer baserat på jämförelser med riskfria värdepapper. Till exempel, om Treasury har ett år återvänt 2, 0% och teknikaktien Facebook har returnerat 15%, är överskottet för att investera i Facebook 13%.
Alfa
Ofta kommer en investerare att vilja titta på en mer jämförbar investering vid fastställande av meravkastning. Det är där alfa kommer in. Alpha är resultatet av en mer snävt fokuserad beräkning som endast innehåller ett riktmärke med jämförbara risk- och avkastningsegenskaper till en investering. Alpha beräknas vanligtvis i förvaltningen av investeringsfonder som den meravkastning som en fondförvaltare uppnår över en fonds angivna riktmärke. Analys med bred avkastning kan titta på alfakalkyler i jämförelse med S&P 500 eller andra breda marknadsindex som Russell 3000. Vid analys av specifika sektorer kommer investerare att använda referensindex som inkluderar aktier i den sektorn. Nasdaq 100 kan till exempel vara en bra alfasjämförelse för stor cap-teknik.
I allmänhet försöker aktiva fondförvaltare generera en del alfa för sina kunder utöver en fonds angivna riktmärke. Passiva fondförvaltare kommer att försöka matcha innehavet och avkastningen av ett index.
Överväg en amerikansk fond med stort kapital som har samma risknivå som S&P 500-indexet. Om fonden genererar en avkastning på 12% under ett år då S&P 500 bara har gått med 7%, skulle skillnaden på 5% betraktas som den alfa som genereras av fondförvaltaren.
Överskott avkastning och riskbegrepp
Som diskuterats har en investerare möjlighet att uppnå meravkastning utöver en jämförbar fullmakt. Emellertid är mängden meravkastning vanligtvis förknippad med risk. Investeringsteori har fastställt att ju större risk en investerare är villig att ta desto större är deras möjlighet till högre avkastning. Som sådan finns det flera marknadsmetriker som hjälper en investerare att förstå om avkastningen och meravkastningen de uppnår är värdefulla.
Beta
Beta är en riskmetrisk kvantifierad som en koefficient i regressionsanalys som ger korrelation mellan en enskild investering till marknaden (vanligtvis S&P 500). En beta av en innebär att en investering kommer att uppleva samma nivå av avkastningsvolatilitet från systematiska marknadsrörelser som ett marknadsindex. En beta över en indikerar att en investering kommer att ha högre avkastningsvolatilitet och därför högre potential för vinster eller förluster. En beta under en innebär att en investering kommer att ha mindre avkastning på volatiliteten och därför mindre rörelse från systematiska marknadseffekter med mindre vinstpotential men också mindre förlustpotential.
Beta är ett viktigt värde som används vid generering av en effektiv gränsdiagram för att utveckla en kapitalallokationslinje som definierar en optimal portfölj. Kapitalavkastningen på en effektiv gräns beräknas med hjälp av följande modell för prissättning av kapital:
Ra = RRF + ßa * (Rm -Rrf)
Var:
Ra = Förväntad avkastning på en säkerhet
Rrf = Riskfri ränta
Rm = Förväntad avkastning på marknaden
βa = Säkerhetens beta
(Rm −Rrf) = Aktiemarknadspremie
Beta kan vara en användbar indikator för investerare när de förstår deras meravkastningsnivåer. Treasury-värdepapper har en beta på ungefär noll. Detta innebär att marknadsförändringar inte kommer att ha någon effekt på avkastningen på en statskassa och de 2, 0% som erhållits från det enåriga Treasury i exemplet ovan är risklösa. Facebook har å andra sidan en beta på cirka 1, 30 så systematiska marknadsrörelser som är positiva kommer att leda till en högre avkastning för Facebook än S&P 500-index totalt sett och vice versa.
Jensens Alpha
Vid aktiv förvaltning kan fondförvaltaren alfa användas som ett mätvärde för att utvärdera en förvaltares resultat övergripande. Vissa fonder ger sina chefer en prestationsavgift som ger extra incitament för fondförvaltare att överskrida sina riktmärken. I investeringar finns det också ett värde som kallas Jensens Alpha. Jensens Alpha försöker ge öppenhet kring hur mycket av en chefs meravkastning var relaterad till risker utöver fondens riktmärke.
Jensens Alpha beräknas med:
Jensens Alpha = R (i) - (R (f) + B (R (m) - R (f)))
Var:
R (i) = realiserad avkastning på portföljen eller investeringen
R (m) = realiserad avkastning på lämpligt marknadsindex
R (f) = den riskfria avkastningen för tidsperioden
B = beta för investeringsportföljen med avseende på det valda marknadsindexet
En Jensens alfa om noll betyder att alfa som uppnåtts exakt kompenserade investeraren för den ytterligare risk som tas i portföljen. En positiv Jensens Alpha betyder att fondförvaltaren överkompenserade sina investerare för risken och en negativ Jensens Alpha skulle vara motsatsen.
Sharpe Ratio
När det gäller fondförvaltning är Sharpe Ratio ett annat värde som hjälper en investerare att förstå deras meravkastning när det gäller risk.
Sharpe Ratio beräknas med:
Sharpe Ratio = (R (p) - R (f)) / portföljs standardavvikelse
Var:
R (p) = Portföljavkastning
R (f) = riskfri hastighet
Ju högre Sharpe Ratio för en investering desto mer kompenseras en investerare per riskenhet. Investerare kan jämföra Sharpe Ratios av investeringar med lika avkastning för att förstå var meravkastningen uppnås mer försiktigt. Till exempel har två fonder en ett års avkastning på 15% med en Sharpe Ratio på 2 mot 1. Fonden med en Sharpe Ratio på 2 ger mer avkastning per en riskenhet.
Överskottsavkastning av optimerade portföljer
Kritiker av fonder och andra aktivt förvaltade portföljer hävdar att det nästan är omöjligt att generera alfa på en konsekvent basis på lång sikt, som ett resultat av att investerare då teoretiskt sett är bättre att investera i aktieindex eller optimerade portföljer som ger dem en nivå av förväntad avkastning och en nivå av meravkastning över den riskfria räntan. Detta hjälper till att göra fallet för investeringar i en diversifierad portfölj som är optimerad för att uppnå den mest effektiva nivån på meravkastning över den riskfria räntan baserad på risktolerans.
Det är här Efficient Frontier och Capital Market Line kan komma in. Efficient Frontier planerar en gräns för avkastning och risknivåer för en kombination av tillgångspunkter genererade av Capital Asset Pricing Model. En effektiv gräns överväger datapunkter för alla tillgängliga investeringar som en investerare kan överväga att investera i. När en effektiv gräns har graferats dras kapitalmarknadslinjen för att beröra den effektiva gränsen vid sin mest optimala punkt.
Med den här portföljoptimeringsmodellen utvecklad av finansiella akademiker kan en investerare välja en punkt längs kapitalallokeringslinjen som man ska investera utifrån deras riskpreferens. En investerare med noll riskpreferens skulle investera 100% i riskfria värdepapper. Den högsta risknivån skulle investera 100% i kombinationen av tillgångar som föreslås vid korsningen. Att investera 100% i marknadsportföljen skulle ge en bestämd nivå av förväntad avkastning med meravkastning som tjänar som skillnaden från riskfri ränta.
Som illustreras från Capital Asset Pricing Model, Efficient Frontier och Capital Allocation Line, kan en investerare välja nivån på meravkastningen de vill uppnå över den riskfria räntan baserat på mängden risk de vill ta på sig.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.