Fed-modell
Fed-modellen är ett marknadstidsverktyg för att avgöra huruvida den amerikanska aktiemarknaden är rättvärderad. Modellen bygger på en ekvation som jämför S&P 500: s avkastning med avkastningen på 10-åriga amerikanska statsobligationer. Modellen godkändes aldrig officiellt av Federal Reserve och kallades ursprungligen Fed: s aktievärderingsmodell.
Fed-modellen idag dikterar att om S & P: s vinstavkastning är högre än de amerikanska 10-åriga obligationerna ger marknaden "hausse"; om vinstavkastningen sjunker under avkastningen på den 10-åriga obligationen, betraktas marknaden som "bearish" .”
Förstå Fed-modellen
Ekonom Ed Yardeni krediteras för att utveckla Fed-modellen i sin nuvarande form 1999, men en graf som visar förhållandet mellan långa räntor på statsobligationer och intäktsräntor från 1982 till 1997 publicerades två år tidigare i Fed: s Humphrey-Hawkins-rapport.
Fed-modellen idag dikterar att om S & P: s vinstavkastning är högre än de amerikanska 10-åriga obligationerna ger marknaden "hausse." Det vill säga att företagens totala resultat inom S&P 500 är relativt höga jämfört med avkastningen från innehavet 10-åriga statsobligationer. En hausseartad marknad antar att aktiekurserna kommer att stiga och därför är det nu en bra tid att köpa aktier.
Om vinstavkastningen sjunker under avkastningen för den tioåriga obligationen, betraktas marknaden som "baisseartad." Företag producerar inte relativt höga intäkter jämfört med avkastningen på tioåriga obligationsräntor. Fed-modellen förutspår en baisseartad marknad och antyder att aktiekurserna kommer att sjunka.
Fed-modellen har inte ett rykte som en pålitlig förutsägare för marknader eftersom den inte lyckades förutsäga den stora lågkonjunkturen. Fram till finanskrisen hade Fed-modellen bedömt marknaden som hausseartad sedan 2003. Detta gav Fed-modellföljare optimism på marknaderna och uppmuntrade dem att köpa aktier. Modellen förklarade fortfarande en hausseartad marknad i oktober 2007, den stora recessionen.
Investerare som följde implicit råd från Fed-modellen köpte aktier under antagande att deras priser skulle stiga. Istället såg de dem sjunka kraftigt och fortsätta att förlora värde genom följande, långa lågkonjunktur.
Key Takeaways
- Fed-modellen är ett timingverktyg på marknaden baserat på en formel som jämför jämförelse och avkastning på statsobligationer.
- När avkastningen är högre på obligationsmarknaden jämfört med vinstavkastningen, säger Fed-modellen utsikterna är baisseartade och det är dags att sälja aktier.
- Om vinstavkastningen är större än obligationsräntorna, säger Fed-modellen att marknaden är hausseartad och det är en bra tid att köpa aktier.
- Fed-modellens meritlista är inte tvingande - den förblev hausseartad innan flera viktiga marknadsnedgångar, inklusive finanskrisen 2008.
Alternativ till Fed-modellen
Efter att ha misslyckats med att förutsäga den stora lågkonjunkturen misslyckades Fed-modellen också med att förutsäga eurokrisen och skräp-obligationen 2015. Trots dessa glidningar förlitar vissa investerare sig fortfarande på modellen som ett förutsägbart verktyg.
Andra marknadstids- och värderingsmodeller - vissa med bättre beprövade banregister för att förutsäga marknadsriktning - finns också. Dessa värderingsmodeller undersöker andra marknadsuppgifter: pris-till-vinst-förhållanden, pris-till-försäljningsförhållanden eller hushållens eget kapital i procent av totala finansiella tillgångar.
I synnerhet tittade ekonom Ned Davis från Ned Davis Research på den prediktiva historien för var och en av dessa modeller, inklusive Fed-modellen, och fann att Fed-modellen visade sig vara den minst exakta när det gäller att förutsäga björn- och tjurmarknader.
Jämför investeringskonton Leverantörens namn Beskrivning Annonsören × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.