Fed: s verktyg för att påverka ekonomin

Överlåtna till sina egna enheter tenderar fri marknadsekonomier att vara flyktiga till följd av individuell rädsla och girighet, som uppstår under perioder av instabilitet. Historia har många exempel på finansiella bom och buster, men genom prövning och fel har ekonomiska system utvecklats på vägen. Men när man tittar på den tidiga delen av 2000-talet reglerar regeringar inte bara ekonomier utan använder också olika verktyg för att mildra de naturliga upp- och nedgångarna i konjunkturcyklerna.

I USA finns Federal Reserve (Fed) för att upprätthålla en stabil och växande ekonomi genom prisstabilitet och full sysselsättning - dess två lagstiftade mandat. Historiskt har Fed gjort detta genom att manipulera de korta räntorna, delta i öppna marknadsoperationer (OMO) och justera reservkraven. Fed har också utvecklat nya verktyg för att bekämpa den ekonomiska krisen, som uppstod under subprime-krisen 2007. Vad är dessa verktyg och hur kan de hjälpa till att mildra en lågkonjunktur? Låt oss ta en titt på Fed: s arsenal.

Key Takeaways

• Fed, USA: s centralbank, ansvarar för att föra penningpolitik.
• De primära verktygen som Fed använder är ränteinställning och öppna marknadsoperationer (OMO).
• Fed kan också ändra de obligatoriska reservkraven för affärsbanker eller rädda fallande banker som långivare till sista utväg, bland andra mindre vanliga verktyg.

Hantera räntesatser

Det första verktyget som används av Fed, såväl som centralbanker runt om i världen, är manipulering av korta räntor. Enkelt uttryckt innebär denna praxis att höja / sänka räntorna för att bromsa / stimulera den ekonomiska aktiviteten och kontrollera inflationen.

Mekaniken är relativt enkel. Genom att sänka räntorna blir det billigare att låna pengar och mindre lönsamt att spara, vilket uppmuntrar individer och företag att spendera. Så när räntorna sänks sjunker besparingarna, lånas mer pengar och mer pengar spenderas. När upplåningen ökar ökar dessutom det totala utbudet av pengar i ekonomin. Så slutresultatet av att sänka räntorna är färre besparingar, mer pengemängd, mer utgifter och högre total ekonomisk aktivitet - en bra bieffekt.

Å andra sidan tenderar att sänka räntorna också att öka inflationen. Detta är en negativ bieffekt eftersom det totala utbudet av varor och tjänster i huvudsak är begränsat på kort sikt - och med fler dollar som jagar efter den slutliga uppsättningen av produkter går priserna upp. Om inflationen blir för hög, händer alla slags obehagliga saker med ekonomin. Därför är tricket med ränte manipulering inte att överdriva det och oavsiktligt skapa spiral inflation. Detta är lättare sagt än gjort, men även om denna form av penningpolitik är ofullkomlig är den fortfarande bättre än ingen åtgärd alls.

Federal Reserve System (FRS)

Verksamhet på öppen marknad

Det andra viktiga verktyget som finns tillgängligt för Fed är öppna marknadsoperationer (OMO), vilket innebär att Fed köper eller säljer statsobligationer på den öppna marknaden. Denna praxis liknar direkt manipulering av räntor genom att OMO kan öka eller minska det totala utbudet av pengar och även påverka räntorna. Återigen är logiken i denna process ganska enkel.

Om Fed köper obligationer på den öppna marknaden ökar det pengemängden i ekonomin genom att byta ut obligationer i utbyte mot kontanter till allmänheten. Omvänt, om Fed säljer obligationer, minskar det pengemängden genom att ta bort kontanter från ekonomin i utbyte mot obligationer. Därför har OMO en direkt effekt på penningmängden. OMO påverkar också räntorna eftersom om Fed köper obligationer pressas priserna högre och räntorna sjunker. om Fed säljer obligationer, pressar det ned priserna och räntorna ökar.

Så OMO har samma effekt av att sänka räntorna / öka penningmängden eller höja räntorna / minska penningmängden som direkt manipulation av räntorna. Den verkliga skillnaden är dock att OMO mer är ett finjusteringsverktyg eftersom storleken på den amerikanska statsobligationsmarknaden är helt enorm och OMO kan tillämpas på obligationer med alla löptider för att påverka pengemängden.

Reservkrav

Federal Reserve har också förmågan att justera bankernas reservkrav, vilket bestämmer nivån på reserver en bank måste ha i jämförelse med angivna insättningsskulder. Baserat på den erforderliga reservkvoten måste banken ha en procentandel av de angivna insättningarna i valvkassa eller insättningar i Federal Reserve-bankerna.

Genom att justera de reservkvoter som tillämpas på depåinstitut kan Fed effektivt öka eller minska det belopp som dessa anläggningar kan låna ut. Till exempel, om reservkravet är 5% och banken får en insättning på $ 500, kan den låna ut 475 $ av insättningen eftersom den endast krävs för att inneha $ 25 eller 5%. Om reservkvoten höjs, kvarstår banken med mindre pengar att låna ut på varje insatt dollar.

Påverkar marknadsuppfattningar

Det sista verktyget som används av Fed för att påverka marknaderna påverkar marknadens uppfattningar. Detta verktyg är lite mer komplicerat eftersom det bygger på konceptet att påverka investerarnas uppfattningar, vilket inte är en lätt uppgift med tanke på insynen i vår ekonomi. Praktiskt taget omfattar detta alla slags offentliga tillkännagivanden från Fed angående ekonomin.

Till exempel kan Fed säga att ekonomin växer för snabbt och att han är orolig för inflationen. Logiskt, om Fed håller på att vara sanningsenlig, skulle detta innebära att en räntehöjning kommer att svalna ekonomin. Förutsatt att marknaden tror att detta uttalande från Fed kommer obligationsinnehavare att sälja sina obligationer innan räntorna ökade och de upplever förluster. När investerare sålde obligationer skulle priserna sjunka och räntorna skulle stiga. Detta skulle i realiteten uppnå Fed: s mål att höja räntorna för att kyla ekonomin, men utan att behöva göra någonting.

Det låter bra på papper, men det är lite svårare i praktiken. Om du tittar på obligationsmarknaderna rör de sig i takt med vägledning från Fed, så denna praxis håller vatten i att påverka ekonomin.

Auktionsanläggning för terminsauktion / lån för värdepapperslån

Under 2007 och 2008 stod Fed inför en annan faktor som starkt påverkar ekonomin - kreditmarknaderna. Med de senaste räntehöjningarna och den efterföljande nedbrytningen av värden på subprime-backed collateralized gjeldsförpliktelser gavs investerare en oväntad och skarp påminnelse om den potentiella nackdelen med att ta kreditrisk. Även om de flesta kreditbaserade investeringar inte såg allvarligt erosion av underliggande kassaflöden, började investerare ändå kräva högre avkastningspremier för att hålla dessa investeringar, vilket inte bara ledde till högre räntor för låntagare utan en skärpning av de totala dollar som lånats ut av finansinstitut, vilket satte en knas på kreditmarknaderna.

På grund av allvarligheten i krisen behövdes viss innovation från Fed för att minimera dess påverkan på den bredare ekonomin. Fed fick i uppdrag att stärka kreditmarknaderna och investerarnas uppfattning av dem och uppmuntra institutioner att låna ut trots förvärrade förhållanden på ekonomin och kreditmarknaderna. För att uppnå detta skapade Fed termen auktionsfaciliteter och utlåningsfaciliteter för värdepapper. Låt oss titta närmare på dessa två artiklar:

1. Termin auktionsanläggning
Begreppet auktionsanläggning utformades som ett sätt att ge finansiella institut tillgång till Fed-dollar för att lindra kortsiktiga kontanta behov och ge kapital för utlåning men på anonym basis. Anledningen till att det kallades en auktion är att företag skulle bjuda på den ränta som de skulle betala för att låna kontanter. Detta skiljer sig från rabattfönstret, vilket gör att ett instituts behov av kontantinformation offentliggörs, vilket potentiellt kan leda till solvensproblem hos insättare, vilket bara förvärrar oro över ekonomisk stabilitet.

2. Terminal värdepapperslånsfacilitet
Som ett ytterligare verktyg för att bekämpa problem i balansräkningen införde Fed termen för utlåning av värdepapper, vilket gjorde det möjligt för institutioner att byta ut CDO-värdepapper i utbyte mot amerikanska statskassor. Eftersom dessa CDO: er sjönk i värde fanns det allvarliga balansräkningar eftersom företags tillgångar värden föll på grund av kraftig exponering för CDO-stöd. Om de inte är markerade kan fallande CDO-värden ha konkursat finansiella institutioner och lett till en kollaps av förtroende för det amerikanska finansiella systemet. Genom att byta ut fallande CDO: er med amerikanska statsobligationer kan emellertid balansräkningen begränsas tills likviditeten och prissättningsvillkoren för dessa instrument förbättrades. Den Fed-orkesterade övertagandet av Bear Stearns 2007 möjliggjordes genom detta nyligen uppfunna verktyg.

Slutsats

Totalt sett är penningpolitiken ständigt i flöde men förlitar sig fortfarande på det grundläggande konceptet att manipulera räntor och därmed pengtillförsel, ekonomisk aktivitet och inflation. Det är viktigt att förstå varför Fed inställer vissa policyer och hur denna politik potentiellt skulle kunna spela i ekonomin. Detta beror på att ebbs och flöden i konjunkturcykler erbjuder möjlighet genom att skapa lönsamma tider för att antingen omfamna eller undvika investeringsrisk. Som sådan är det viktigt att identifiera goda möjligheter på marknaderna med en god förståelse av penningpolitiken.