Front Running
Front-running är när en mäklare eller annan enhet ingår i en handel eftersom de har förkännedom om en stor icke-publicerad transaktion som kommer att påverka tillgångens pris, vilket resulterar i en sannolik ekonomisk vinst för mäklaren. Det inträffar också när en mäklare eller analytiker köper eller säljer aktier för sitt konto innan deras företags köp eller försäljning rekommendation till kunder.
Front-running är också känd som tailgating. Front-running är olagligt och oetiskt eftersom det drar nytta av privat information som inte är tillgänglig för allmänheten. Om en stor transaktion offentliggörs, är det inte olagligt att köpa eller sälja i förväg.
Hur front-running fungerar
Front-running är praxis att en mäklare eller handlare gör affärer strax före en stor icke-publicerad order för att få en ekonomisk fördel. Till exempel får en mäklare en begäran från en kund om att köpa 500 000 aktier i XYZ Company. Han har kundens beställning tills han personligen har utfört en order på samma lager för sitt konto. Senare när han lägger upp kundens begäran ökar aktiekursen på grund av storleken på kundens order. Denna ökning skapar en omedelbar vinst för mäklaren.
Denna form av framkörning är oetisk och olaglig eftersom den ger en orättvis fördel för mäklaren eller handlaren. Front-running, precis som insiderhandel, ger orättvisa fördelar för mäklaren som har icke-offentlig information som kommer att påverka tillgångens pris.
Det betraktas också som front-running om en analytiker köper eller säljer aktier innan deras företag släpper en rekommendation om köp eller försäljning. Handlaren vet att rekommendationen kommer att påverka priset på tillgången i fråga, så att placera en handelsrätt innan den släpper rekommendationen är oetiskt och olagligt. Det finns något grått område här, eftersom företag kan ha många positioner.
Företag och individer får ha positioner i tillgångar de rekommenderar eller diskuterar, men deras ställning måste avslöjas vid tidpunkten för rekommendationen eller diskussionen. Att ha en position är inte olagligt, men att försöka tjäna på icke-offentlig information är det. En kortsäljare kan samla en kort position och sedan avslöja sin forskning för allmänheten om varför de kortsluter aktien. Detta är inte olagligt, eftersom kortförsäljaren försöker tjäna på övergripande förhållanden och inte bara försöker tjäna på att släppa sin information. Den senare skulle vara en kortsäljningsversion av pumpen och dumpningen.
Key Takeaways
- Främling är olagligt och oetiskt när ett företag eller någon agerar på icke-offentlig information för att få vinst.
- Olaglig front-running inkluderar när en mäklare placerar en handel framför en stor prispåverkande kundorder, eller när ett företags anställd gör en handel strax innan företaget släpper en stor rekommendation eller nyhetsberättelse.
- Att köpa när index eller fonder visar att de kommer att köpa en tillgång är inte olagligt eftersom informationen är offentlig.
Index Front-Running
Indexfonder upplever också front-running, även om index-front-running inte är olagligt. Indexfonder spårar ett index genom att spegla indexets portfölj. Eftersom indexet regelbundet ändrar sin sammansättning av aktier, kan handlare se när en indexfond kommer att uppdatera sin portfölj. Som ett resultat steg handlare framför handeln genom att köpa eller sälja aktier för att få en vinst eller förhindra en förlust.
2015 tillfogade Standard & Poor's 500-index (S&P 500) till exempel American Airlines Group Inc. till sina innehav. Detta innebär att S&P 500 skulle behöva köpa aktier i American Airlines så att de kan inkluderas i deras portfölj. Andra index och fonder som följer S&P 500 skulle göra samma sak. Omedelbart efter tillkännagivandet köpte handlare aktier eftersom de visste att ett stort antal aktier måste köpas av alla dessa index och fonder. Aktien ökade med 11% när den tillfördes indexet. En del av förskottet berodde på köp av index och fonder, medan en del av det också berodde på att handlare köpt upp aktien efter nyhetsmeddelandet S&P 500.
Denna form av index framifrån är laglig. Den information som investerare använder är offentlig och ses som att de inte ger någon orättvis fördel.
Exempel på juridisk och olaglig front-running
Olaglig framkörning är främst begränsad till två typer. Den första typen agerar före en icke-offentlig ordning, och den andra handlar framför en nyhet som inte har offentliggjorts än.
Anta att en mäklare ser att en marknadsorder kommer in för att sälja 2000 aktier i ett tunt handlat lager. Att sälja 2000 aktier kan sänka aktiekursen med 1 dollar. Mäklaren bestämmer sig först för att sälja 200 aktier på sitt eget konto och sedan utföra kundens order. Som förväntat orsakar den stora ordern ett omedelbart prisfall. Mäklaren täcker sin korta position på 200 aktier och fick snabbt 200 $.
Anta i ett annat exempel att ett företag håller på att släppa en mycket negativ rapport om ett företag. En analytiker på företaget säljer aktien i väntan på att den negativa rapporten kommer att få priset att sjunka. Rapporten släpps och beståndet sjunker. Analytikern täcker sin position och skördar snabb vinst. Detta är olagligt. Kort efter att nyheten har släppts är inte olagligt eftersom informationen nu är offentlig.
Handlaren eller mäklaren behöver inte nödvändigtvis tjäna pengar för att transaktionen ska betraktas som olaglig. Även om de tappade pengar eftersom marknaden inte reagerade som förväntat är aktiviteten fortfarande olaglig.
Att driva en beställning av en annan person eller enhet är laglig om ordern offentliggörs. Ett index kan avslöja att ett visst lager kommer att tappas av indexet nästa månad. Indexet kommer att behöva sälja de aktier det innehar i den aktien. Det skulle kunna sänka priset beroende på hur många aktier indexet har till försäljningen och likviditeten i aktien. En kortsäljare kan sälja aktien, medveten om att indexet kommer att sälja också och sätta nedåt press på priset. Detta är inte olagligt eftersom näringsidkaren agerar på offentlig information.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.