Hur påverkan / utspädningsanalys påverkar sammanslagningar och förvärv

Ägare och chefer av företag med tillräcklig storlek får regelbundet förslag till fusion och förvärv (M&A) - ofta i överkant. Som sådan ger investeringsbanker, grupper (såsom private equity-butiker) och närstående företag, vanligtvis inom samma bransch idéer till beslutsfattare om att förvärva ett annat företag, fusionera med en konkurrent eller förvärvas av en finansiell grupp eller ett operativt företag.

Vad är ackretion / spädningsanalys?

Ackretions- / utspädningsanalys är i huvudsak komplexa ord som tillskrivs ett enkelt test, även om det krävs ett visst arbete. I grund och botten svarar ackretions- / utspädningsanalysen på frågan: "Ökar eller minskar den föreslagna affären vinst per aktie efter transaktionen?" Detta avgör i första hand motiveringen för affären.

För företag som möter M & A-möjligheter måste många faktorer beaktas, inklusive den globala effekten av arrangemanget, sannolikheten för en snabb och smärtfri förhandlingsprocess och kompatibiliteten mellan de sammanslagande eller förvärvande företagen. Återförsäljarna - de främsta arbetarna som är spetsen för affärer - måste ta itu med alla dessa faktorer för att framgångsrikt kunna mäklare M & As.

Steg som är involverade i ackretion / spädningsanalys

1. Uppskatta en proformas nettoresultat för de kombinerade enheterna.
2. Inkludera konservativa uppskattningar av nettoresultatet med hänsyn till potentiella operativa och finansiella synergier som troligen kommer att uppstå efter att affären är avslutad. Vissa grupper innehåller de senaste 12 månaderna (LTM) såväl som ett eller två års prognoser. Andra inkluderar endast beräknad nettoresultat. Beträffande potentiella synergier kan det nya företaget förutse högre intäkter på grund av korsförsäljning av ett bredare utbud av produkt- och servicerbjudanden samt lägre kostnader på grund av avskaffande av redundanta funktioner och tillverkningsanläggningar. (Om du inte känner till proformas nettoinkomst, se Förstå Pro-Forma-intäkter .)
3. Bortsett från variabler som påverkar pro-forma-nettoresultatet på grund av förväntade synergier, bör analytikern också redovisa transaktionsrelaterade justeringar som kan inträffa, till exempel högre räntekostnader om detta är en hävstångsuppköp och skuld används för att finansiera affären, lägre ränteintäkter om kontanter används för att köpa, och ytterligare överväganden av immateriella tillgångar avskrivningar efter transaktionen.
4. Beräkna det kombinerade företagets nya aktieräkning.
5. Tabellera den potentiella förvärvarens andel. Faktorera nya aktier som skulle utfärdas för att göra köpet - om det är en aktiehandel.
6. Kontrollera riktigheten på dina nummer.
7. Om du inte riskerar att se dum framför avtalsteamet ska du kontrollera dina nummer innan du presenterar dem. Inkluderar du viss professionell skepsis mot potentiella synergier, eller är hela trädgården full med vackra rosor?
8. Dela proformas nettoresultat med pro forma-aktier för att komma fram till en pro forma EPS.
9. Är pro forma EPS högre än den ursprungliga EPS? En ökning till EPS betraktas som ackretion medan en minskning betraktas som utspädning. Många på Wall Street rynker vanligtvis vid utspädande transaktioner. Om en affär har en rimlig sannolikhet att vända accretive från år två och framåt, kan en föreslagen affärsförening vara mer smakfull.

Poängen

Accretion / utspädningsanalys ses ofta som en fullmakt för huruvida en planerad affär skapar eller förstör aktieägarvärde eller inte. Till exempel, om den kombinerade enheten har bättre tillverkningskapacitet och mer varierande erbjudanden, kan det ta mer än ett par år att integrera både verksamheter för att utnyttja och uppnå effektivitet och för marknadsföring för att förmedla meddelandet.

Denna typ av analys är inte en sammansättning av den fullständiga bilden, och överväger inte heller hur en nyligen kombinerad enhet fungerar, justerar eller utnyttjar möjligheter år på vägen.