Hur man undviker att bli avlistad från Nasdaq

När aktier är höga och initiala offentliga erbjudanden (IPO: er) skakar i pengarna kan det verka som om en tjurmarknad aldrig kommer att ta slut. Ändå är marknadsnedgångarna oundvikliga och när fallet från nåd inträffar - som det har många gånger i aktiemarknadens historia - kan läroböcker förutsättas för avnotering. Här undersöker vi hur och varför avnotering inträffar och vad denna statusändring innebär - både för företaget som avnoteras och för de enskilda investerare som innehar sitt aktie.

Bli listad

Du kan tänka på större börser som New York Stock Exchange (NYSE) och Nasdaq som exklusiva klubbar. För att bli noterad på ett större börs som Nasdaq måste ett företag uppfylla de minimistandarder som krävs av börsen. På Nasdaq Global Market, till exempel, måste ett företag betala en $ 25.000 ansökningsavgift innan dess lager kan övervägas för notering, och det kan förvänta sig att betala mellan $ 125.000 och $ 225.000 i anmälningsavgifter om det lyckas.

När det gäller andra krav måste företagen uppfylla minimistandarder som minimikapital och ett lägsta antal aktieägare, bland många andra saker. Med återvändande till Nasdaq Global Market som ett exempel måste ett företag ha minst 1, 1 miljoner utestående offentliga aktier till ett värde av minst 8 miljoner dollar och en aktiekurs på minst 4 dollar per aktie innan det kan övervägas för notering på börsen . Det finns många andra regler som gäller, men tills ett företag når dessa minimitrösklar har det ingen chans att vara noterat på Nasdaq. Liknande krav finns för NYSE och andra ansedda utbyten runt om i världen.

Varför förutsättningarna?

Börser har dessa krav eftersom deras rykte beror på kvaliteten på de företag som handlar med dem. Inte överraskande vill att börserna bara vill ha grödan - med andra ord de företag som har en solid förvaltning och ett bra resultat. Således tjänar miniminormerna som införs vid större utbyten till att begränsa tillgången till endast de företag med en rimligt trovärdig verksamhet och stabil företagsstruktur. Alla toppuniversitet eller högskolor har stränga inträdeskrav toppbörsen fungerar på samma sätt.

Håller listade

En börs plikt att behålla sin trovärdighet är dock inte över när ett företag lyckats noteras. För att förbli noterat måste ett företag upprätthålla vissa löpande standarder som införs av börsen. Dessa krav tjänar till att försäkra investerare om att alla listade företag är ett lämpligt trovärdigt företag, oavsett hur mycket tid som gått sedan företagets första erbjudande. För att finansiera deras pågående granskning tar utbytena periodiska underhållsavgifter till noterade företag. På Nasdaq Global Market varierar de årliga noteringsavgifterna 2018 från cirka 45 000 dollar till 155 000 dollar (högre avgifter tas ut för företag med fler utestående aktier). För att utvidga universitetsanalogin, dessa pågående krav är ungefär som de lägsta poängvärden studenter måste behålla en gång antagen, och de årliga listor avgifter är som att betala undervisning.

För börser liknar de pågående minimistandarderna de ursprungliga noteringsstandarderna, men de är i allmänhet lite mindre stränga. När det gäller Nasdaq Global Market är en pågående standard som ett börsbolag måste uppfylla att behålla 750 000 offentliga aktier som är värda minst 1, 1 miljoner dollar - allt mindre kan leda till en avnotering från Nasdaq.

Med andra ord, om ett företag röra sig, kommer utbytet att sparka företaget ur sin exklusiva klubb. En aktie som har upplevt en brant prisnedgång och handlas under $ 1 är mycket riskabelt eftersom en relativt liten kursrörelse kan leda till en enorm procentuell svängning (tänk bara - med en $ 1 aktie betyder en skillnad på $ 0, 10 en förändring på 10%) . I lager med små volymer blomstra bedrägerierna och lagren manipuleras mycket lättare; stora utbyten vill inte vara förknippade med den här typen av beteende, så de avnoterar de företag som kan påverkas av sådan manipulation.

Hur avnotering fungerar

Kriterierna för avnotering beror på utbytet och vilket listningskrav som måste vara mig. Till exempel på Nasdaq sätts avnoteringsprocessen igång när ett företag handlar under 30 på varandra följande arbetsdagar under lägsta budpris eller marknadspris. Vid denna tidpunkt kommer Nasdaqs avdelning för noteringskvalifikationer att skicka ett bristmeddelande till företaget och informera det om att det har 90 kalenderdagar för att komma upp till standard när det gäller krav på marknadsvärde eller 180 kalenderdagar om frågan gäller minimikravet krav på anbudspris. Kravet på lägsta budpris, som är $ 4, och marknadsvärdekravet (minst 8 miljoner USD, förutsatt att andra krav uppfylls) är de vanligaste standarderna som företag inte klarar av att upprätthålla. Utbyten ger vanligtvis relativt lite spelrum med sina standarder eftersom de flesta friska, trovärdiga offentliga företag bör kunna uppfylla sådana krav fortlöpande.

Reglerna anses dock vara skrivna i sten, men de kan förbises under en kort tid om utbytet anser det nödvändigt. Till exempel tillkännagav Nasdaq den 27 september 2001 att det genomförde ett tre-månaders moratorium för krav på lista och marknadsvärde som ett resultat av den turbulens som skapades av terrorattackerna i New York City den 11 september 2001. För många av de cirka 400 aktier som handlas under 1 dollar upphörde frysen den 2 januari 2002, och vissa företag befann sig omedelbart avnoterade från börsen. Samma åtgärder vidtogs i slutet av 2008 mitt i den globala finanskrisen, eftersom hundratals Nasdaq-noterade företag sjönk under $ 1-tröskeln. Nasdaq gör andra undantag från sina regler genom att förlänga 90-dagars frihetsperioden med flera månader om ett företag har antingen en nettoresultat på $ 750 000, ett eget kapital på $ 5 miljoner eller ett totalt marknadsvärde på $ 50 miljoner.

Handel efter avnotering

När ett aktie officiellt avnoteras i USA finns det två huvudplatser som den kan handla:

• Over Counter Bulletin Board (OTCBB) - Detta är en elektronisk handelstjänst som erbjuds av Financial Industry Regulatory Authority (FINRA, tidigare NASD); det har väldigt lite regler. Företag kommer att handla här om de är aktuella i sina finansiella rapporter.
• Pink Sheets - De rosa lakan betraktas som ännu mer riskfyllda än OTCBB och är en offerttjänst. De kräver inte att företag registrerar sig i Securities and Exchange Commission (SEC) eller förblir aktuella i sina periodiska anmälningar. Lagren på de rosa lakan är mycket spekulativ.

Att avnotera betyder inte nödvändigtvis att ett företag går i konkurs. Precis som det finns gott om privata företag som överlever utan aktiemarknaden, är det möjligt för ett företag att avnoteras och fortfarande vara lönsamt. Avnotering kan emellertid göra det svårare för ett företag att samla in pengar, och i detta avseende är det ibland ett första steg mot konkurs. Exempelvis kan avnotering få ett företags borgenärer att ringa in lån, eller dess kreditbetyg kan sänkas ytterligare, öka sina räntekostnader och eventuellt till och med skjuta det i rött.

Hur påverkar det dig?

Om ett företag avnoteras handlas det inte längre på en större börs, men aktieägarna avskaffas inte av sin status som ägare. Aktien finns fortfarande, och de äger fortfarande aktierna. Avnotering leder dock ofta till en betydande eller total devalvering av ett företags aktievärde. Därför, även om en aktieägares ägande av ett företag inte minskar efter att ett företag avnoteras, kan ägandet bli mycket värt mindre eller i vissa fall förlora hela värdet.

Som aktieägare bör du allvarligt se över ditt investeringsbeslut i ett företag som har avnoterats. i många fall kan det vara bättre att minska dina förluster. Ett företag som inte kan uppfylla noteringskraven för det börs som det handlas på är helt klart inte i någon bra position. Varje fall av avnotering måste ses på individuell basis. Att bli sparkad ur en exklusiv klubb som NYSE eller Nasdaq är dock ungefär lika skamligt för ett företag som det är prestigefylldt för att det ska vara noterat i första hand.

Även om ett företag fortsätter att driva framgångsrikt efter avnotering är huvudproblemet med att starta upp från den exklusiva klubben förtroendefaktorn. Folk tappar sin tro på beståndet. När en aktie handlas på NYSE eller Nasdaq har den en aura av tillförlitlighet och noggrannhet vid rapportering av finansiella rapporter. När ett företags aktier nedmonteras till OTCBB eller rosa lakan förlorar det sitt rykte. Rosa ark och OTCBB-aktier saknar de stränga regleringskraven som investerare kommer att förvänta sig av NYSE- och Nasdaq-handlade aktier. Investerare är villiga att betala en premie för aktier i pålitliga företag och är (förståeligt) leery för företag med skumma rykte.

Ett annat problem för avnoterade aktier är att många institutionella investerare är begränsade från att undersöka och köpa dem. Investerare som redan äger ett aktie före avnoteringen kan tvingas av sina investeringsmandat att avveckla sina positioner, vilket ytterligare trycker ned företagets aktiekurs genom att öka försäljningsutbudet. Denna brist på täckning och köptryck innebär att aktien har en ännu brantare stigning framåt för att återgå till ett större börs.

Poängen

Vissa hävdar att avnotering är för hård eftersom det straffar lager som fortfarande kan återhämta sig. Att tillåta sådana företag att stanna noterade skulle emellertid resultera i att de stora utbytena helt enkelt utspädd de kaliber för de företag som handlar med dem och försämrar respekten för de företag som bibehåller noteringskraven. Därför, om ett företag som du äger avnoteras, kanske det inte stämmer oundvikligt undergång, men det är verkligen ett svart märke på det företagets rykte och ett tecken på minskad återgång längs vägen.