Hur orsakar tillgångsbubblor recessioner?

Tillgångar bubblar skuldra för några av de mest förödande recessioner som USA någonsin mött. Aktiemarknadsbubblan på 1920-talet, dot-com-bubblan på 1990-talet och fastighetsbubblan på 2000-talet var tillgångsbubblor följt av kraftiga konjunkturnedgångar. Tillgångsbubblor är särskilt förödande för individer och företag som investerar för sent, vilket betyder kort innan bubblan spricker. Denna olyckliga timing raderar nettovärdet och får företagen att misslyckas med en kaskadeffekt av högre arbetslöshet, lägre produktivitet och finansiell panik.

Key Takeaways

• Tillgångsbubblor finns när marknadspriserna i vissa sektorer handlar mycket högre än vad grunderna antyder.
• Marknadspsykologi och känslor som girighet och herdinginstinkter tros ge bränsle för bubblor.
• När bubblor så småningom dyker upp, tenderar de att lämna ekonomisk smärta i deras kölvatten inklusive lågkonjunktur eller till och med depression.

Hur tillgångsbubblor fungerar

En tillgångsbubbla inträffar när priset på en tillgång, som aktier, obligationer, fastigheter eller råvaror, stiger i snabb takt utan underliggande grundläggande faktorer, som lika snabbt stigande efterfrågan, för att motivera prisökningen.

Som en snöboll matas en tillgångsbubbla på sig själv. När ett tillgångspris börjar stiga i en kurs som är betydligt högre än den bredare marknaden, hoppar opportunistiska investerare och spekulanter in och bjuder priset upp ännu mer. Detta leder till ytterligare spekulationer och ytterligare prisökningar som inte stöds av marknadsfundament.

De verkliga problemen börjar när tillgångsbubblan tar upp så mycket hastighet att vardagliga människor, av vilka många har liten eller ingen investeringserfaring, tar upp och beslutar att de kan tjäna på stigande priser. Den resulterande översvämningen av investeringsdollar till tillgången skjuter priset upp till ännu mer uppblåsta och ohållbara nivåer.

Så småningom får en av flera utlösare tillgångsbubblan att brista. Detta skickar priser som faller brant och förlorar förödelse för latecomers till spelet, varav de flesta förlorar en stor andel av sina investeringar. En vanlig utlösare är att efterfrågan blir slut. Den resulterande nedåtgående förskjutningen sätter priserna nedåt. En annan möjlig utlösare är en avmattning i ett annat ekonomiområde. Utan ekonomisk styrka har färre människor den disponibla inkomsten för att investera i högprissatta tillgångar. Detta förskjuter också efterfrågan på kurvan nedåt och skickar priserna sjunkande.

Historiska exempel på tillgångsbubblor

De största tillgångsbubblorna i nyare historia har följts av djupa lågkonjunkturer. Det omvända är lika sant. Sedan början av 1900-talet har de största och mest profilerade ekonomiska kriserna i USA föregåtts av tillgångsbubblor. Även om korrelationen mellan tillgångsbubblor och lågkonjunkturer är oåterkallelig, debatterar ekonomer styrkan i orsak-och-effekt-förhållandet. Universellt avtal finns dock att sprängningen av en tillgångsbubbla har spelat åtminstone en viss roll i var och en av följande ekonomiska recessioner.

1920-talets aktiemarknadsbubbla / The Great Depression

1920-talet började med en djup men kort lågkonjunktur som gav plats för en längre period av ekonomisk expansion. Påkostad rikedom, den typ som visas i F. Scott Fitzgeralds "The Great Gatsby", blev en amerikansk grundpelare under Roaring Twenties. Bubblan började när regeringen, som svar på lågkonjunkturen, lättade kreditkraven och sänkte räntorna, i hopp om att få lån, öka pengemängden och stimulera ekonomin. Det fungerade, men för bra. Konsumenter och företag började ta mer skuld än någonsin. I mitten av decenniet fanns ytterligare 500 miljoner dollar i omlopp jämfört med fem år tidigare. Aktiekurserna steg kraftigt som ett resultat av att de nya pengarna flödade genom ekonomin.

Överskottet på 1920-talet var roligt medan det varade men långt ifrån hållbart. År 1929 började sprickor dyka upp i fasaden. Problemet var att skulden hade drivit för mycket av decenniets extravagans. De kunniga investerarna, de som är anpassade till idén att de goda tiderna var på väg att ta slut, började vinstdrivande. De låste fast sina vinster och förutsåg en kommande marknadsnedgång. Innan för länge tog en massiv försäljning grepp. Människor och företag började ta ut sina pengar i en sådan takt att bankerna inte hade tillgängligt kapital för att uppfylla förfrågningarna. Den snabbt försämrade situationen kulminerade med kraschen 1929, som bevittnade insolvens av flera stora banker på grund av bankrörelser.

Kraschen berörde The Great Depression, fortfarande känd som den värsta ekonomiska krisen i modern amerikansk historia. Medan de officiella åren för depressionen var från 1929 till 1939, fick ekonomin inte längre fot på lång sikt förrän andra världskriget slutade 1945.

1990-talets Dot-Com-bubbla / tidigt 2000-års recession

År 1990 fanns orden Internet, Web och online inte ens i det vanliga lexikonet. År 1999 dominerade de ekonomin. Nasdaq-indexet, som spårar främst teknikbaserade aktier, svävde under 500 i början av 1990-talet. Vid sekelskiftet hade det stigit över 5000.

Internet förändrade hur världen lever och gör affärer. Många robusta företag lanserade under dot-com-bubblan, till exempel Google, Yahoo och Amazon. Dvärgandet av antalet av dessa företag var emellertid antalet fly-by-night-företag utan långsiktig vision, ingen innovation och ofta ingen produkt alls. Eftersom investerare sopades upp i dot-com mania lockade dessa företag fortfarande miljontals investeringsdollar, många lyckades till och med offentliggöra utan att någonsin släppa ut en produkt på marknaden.

En Nasdaq-försäljning i mars 2000 markerade slutet på dot-com-bubblan. Lågkonjunkturen som följde var relativt grunt för den bredare ekonomin men förödande för teknikindustrin. Bay Area i Kalifornien, hem till den tekniska tunga Silicon Valley, såg att arbetslösheten når sina högsta nivåer på decennier.

2000-talets fastighetsbubbla / The Great Recession

Många faktorer sammanfördes för att producera 2000-talets fastighetsbubbla. De största var låga räntor och betydligt avslappnade utlåningsstandarder. När husfeber spridit sig som en torkdrivna förbränning började långivare, särskilt de i den högriskarenan som kallas subprime, tävla med varandra om vem som kunde slappna av mest standard och locka de riskigaste köparna. En låneprodukt som bäst förkroppsligar den vansinnighet som nås av subprime-långivare i mitten av 2000-talet är NI-NA-NE-lånet; ingen inkomst, inga tillgångar och ingen anställningsverifiering krävdes för godkännande.

Under större delen av 2000-talet var det lättare att få en inteckning än att få godkänt att hyra en lägenhet. Som ett resultat ökade efterfrågan på fastigheter. Fastighetsmäklare, byggare, bankirer och hypoteksmäklare frolickade i överskott och gjorde högar med pengar lika lätt som 1980-talets Masters of the Universe som framställs i Tom Wolfes "Bonfire of the Vanities."

Som man kan förvänta sig var en bubbla som till stor del drivs av praxis att låna hundratusentals dollar till människor som inte kunde bevisa att de hade tillgångar eller till och med jobb var ohållbar. I vissa delar av landet, t.ex. Florida och Las Vegas, började priserna på hemma att trumma redan 2006. År 2008 var hela landet i full ekonomisk nedbrytning. Stora banker, inklusive de förvarade Lehman Brothers, blev insolventa, ett resultat av att binda upp för mycket pengar i värdepapper som stöds av nämnda subprime-inteckningar. Bostadspriserna sjönk med mer än 50% i vissa områden. Från och med 2015 känner majoriteten av amerikanerna att ekonomin fortfarande inte helt har återhämtat sig från den stora lågkonjunkturen.