Vad är Treasury Stock?

Att erbjuda aktier till allmänheten är ofta ett effektivt sätt att skaffa kapital, men det finns vissa tider när ett företag kanske vill regera i antalet aktier som cirkulerar på den öppna marknaden. Varje företag har ett godkänt antal lager som det kan utfärda lagligen.

Av detta belopp kallas det totala antalet aktier som ägs av investerare, inklusive företagets officerare och insiders (ägarna av begränsat lager), de utestående aktierna. Det antal som endast är tillgängligt för allmänheten att köpa och sälja kallas flottören.

Treasury stock (även känd som Treasury-aktier) är den del av aktier som ett företag har i sin egen statskassa. De kan ha antingen kommit från en del av flottören och utestående aktier innan de återköptes av företaget eller kanske aldrig har emitterats till allmänheten alls.

Vad händer med statskassan?

När ett företag köper tillbaka sina egna aktier, blir dessa aktier ”egna aktier” och tas ut. I och för sig har inte egna aktier mycket värde. Dessa aktier har inte rösträtt och betalar inga utdelningar. I vissa situationer kan emellertid organisationen dra nytta av att begränsa äganderätten utanför. Återkrav av aktier hjälper också att höja aktiekursen och ger investerare en omedelbar belöning.

Ett företag kan besluta att hålla fast vid egna aktier på obestämd tid, ge ut dem till allmänheten eller till och med avbryta dem.

Auktoriserade, emitterade och utestående aktier

För att bättre förstå statskassan är det viktigt att känna till några relaterade termer. När ett företag först etableras kommer det att innehålla ett specifikt antal auktoriserade aktier. Detta är mängden aktier som företaget lagligen kan sälja till investerare.

När organisationen genomgår ett offentligt aktieerbjudande kommer den ofta att sätta färre än det fullt auktoriserade antalet aktier på auktionsblocket. Det beror på att företaget kanske vill ha aktier i reserv så att det kan skaffa ytterligare kapital längs vägen. De aktier som det faktiskt säljer kallas emitterade aktier.

I ett företags finansiella rapporter kommer ibland att hänvisa till ännu en term - utestående aktier. Detta är den del av aktier som för närvarande innehas av alla investerare. Antalet utestående aktier används för att beräkna nyckeltal som vinst per aktie.

Antalet emitterade aktier och utestående aktier är ofta samma. Men om företaget genomför ett återköp utfärdas de aktier som utsetts som egna aktier, men inte längre utestående. Dessutom, om ledningen så småningom bestämmer sig för att avgå statskassan, anses inte heller längre beloppet utfärdat.

Varför köpa tillbaka aktier?

Det finns ett antal skäl till varför ett företag kommer att försöka begränsa sitt utestående utbud av aktier, antingen genom ett anbudserbjudande till nuvarande aktieägare - som kan acceptera eller avvisa det pris som läggs fram - eller genom att köpa aktier delvis på den öppna marknaden. Förklaringen som företag vanligtvis erbjuder är att minska mängden lager i omlopp ökar aktieägarnas värde. Detta är vettigt. När färre aktier flyter runt blir varje aktie värd mer.

Ta som exempel Upbeat Musical Instruments Co., som handlar på marknaden till $ 30 per aktie. Företaget har för närvarande 10 miljoner utestående aktier, men beslutar att köpa tillbaka 4 miljoner av dem, som blir egna aktier. Företagets årliga resultat på 15 miljoner dollar påverkas inte av transaktionen. Så Upbeats resultat per aktie hoppar från $ 1, 50 till $ 2, 50. Naturligtvis kommer de återstående aktierna att ha ett proportionellt högre pris än det nuvarande marknadspriset.

Eftersom en återköp ökar aktiekursen är det ett alternativ att belöna investerare med kontantutdelning. Tidigare erbjöd återköp en klar skattemässig fördel eftersom utdelningar beskattades på den högre "vanliga inkomstnivån" i USA. Men under de senaste åren har utdelningar och realisationsvinster beskattats i samma takt, utan att eliminera denna fördel.

Utöver att göra investerare glada kan företag ha andra motiv för att konsolidera ägandet. Till exempel, med kvalificerade chefer med hög efterfrågan, kan ett företag erbjuda aktieoptioner som ett sätt att sötra sitt kompensationspaket. Genom att samla egna aktier har de ett sätt att tjäna på dessa kontrakt längs vägen.

Återköp representerar också en defensiv strategi för företag som är inriktade på en fientlig övertagande - det vill säga en som ledningsgruppen försöker undvika. Med färre aktieägare blir det svårare för köpare att få det belopp som är nödvändigt för att ha en majoritetsägande.

Om detta är ledningens mål kan den välja att behålla statskassan på sina böcker - kanske hoppas att sälja det senare till ett högre pris - eller helt enkelt gå i pension.

Redovisning av statskassan

Även om investerare kan dra nytta av en ökning av aktiekursen, kommer tillägg av egna aktier - åtminstone på kort sikt - faktiskt att försvaga företagets balansräkning.

För att förstå varför detta är fallet ska du överväga den grundläggande redovisningsekvationen:

Tillgångar − Skulder = Aktieägares eget kapital \ text {Tillgångar} - \ text {Skulder} = \ text {Aktieägares eget kapital} Tillgångar − Skulder = Aktieägares eget kapital

Organisationen måste betala för sitt eget lager med en tillgång (kontant) och därmed minska sitt eget kapital med ett motsvarande belopp.

Utfärdande av vanligt lager

Låt oss ta en titt på Upbeat Musical Instruments. Om företaget ursprungligen sålde 10 miljoner aktier för $ 35 vardera, verkar transaktionen enligt följande. Det belopp som den får skulle vara en debitering till "Cash" och en kredit till "Common Stock."

Förvärv av statligt lager

I enlighet med exemplet ovan, låt oss säga att företaget beslutar att köpa tillbaka 4 miljoner av dessa aktier till det aktuella marknadspriset: 30 dollar per aktie. Transaktionen kommer att kosta uppskattningsvis 120 miljoner dollar, som krediteras "kontanter." Den debiterar "Treasury Stock" - som visas under avsnittet "Aktieägares eget kapital" som ett avdrag - för samma belopp.

Återutgivande av statligt lager med vinst

I många fall kommer ett företag antingen att hålla fast vid denna statliga aktie för strategiska ändamål eller besluta att gå i pension. Men föreställ dig att Upbeats aktie hoppar upp till $ 42 per aktie, och företaget vill sälja det med vinst.

Intäkterna från transaktionen resulterar i en kontantdebitering på 168 miljoner dollar (4 miljoner återköpta aktier x 42 $ / aktie). Eftersom allt eget kapital likvideras, krediteras hela saldot på 120 miljoner dollar tillbaka. De återstående 48 miljoner dollar representerar en vinst jämfört med anskaffningspriset. Detta belopp är en kredit på 48 miljoner dollar till ett konto som heter "Betald i kapital - Treasury Stock."

Återutgivande av statligt lager med förlust

Detta råkar vara ett ganska rosigt scenario för organisationen. Men vad händer om företaget var tvungna att sälja samma 4 miljoner aktier till 25 USD istället, ett belopp under dess anskaffningskostnad ">

Eftersom kontot tappas skulle "Treasury Stock" fortfarande få en kredit på 120 miljoner dollar. Men på grund av det lägre aktiekursen är debitering till kontanter bara 100 miljoner dollar. "Behållna vinster" debiteras de återstående 20 miljoner dollar, vilket återspeglar förlusten av eget kapital.

Poängen

Att minska antalet utestående aktier kan tjäna en rad viktiga mål, från att förhindra oönskade företagsövertaganden till att tillhandahålla alternativa former av anställdskompensation. För en aktiv investerare är det viktigt att förstå hur förvärvet av egna aktier påverkar viktiga finansiella siffror och olika poster i balansräkningen.

(Se även: En uppdelning av återköp av aktier .)