Hur man gör kvalitativ analys på bioteknikföretag

Vetenskapen och verksamheten inom bioteknik är komplex och osäker, och det är inte lätt att försöka räkna ut bioteknikföretagens framtidsutsikter. Eftersom många företag är i utvecklingsstadiet, förväxlar de ofta traditionell ekonomisk analys: Med litet eller inget kassaflöde, intäkter eller till och med intäkter kan det vara väldigt knepigt att sätta siffror på ett företag - även om det inte är helt omöjligt.

TUTORIAL: Investering 101

Så när storleken på ett bioteknikföretag är strategisk och ekonomisk hälsa, beror analys ofta starkt på kvalitativ analys snarare än kvantitativa, finansiella värderingsmetoder. Här är några icke-numeriska artiklar att tänka på när du analyserar bioteknikföretag. (För att lära dig mer om sektorn först, kolla in bioteknologins upp- och nedgångar .)

Produkter och pipeline

Naturligtvis är ett biotechföretags produktportfölj och forskningsrörledning livsnerven för dess framgång. Det betyder att du måste titta närmare på företagets nyckelprodukter och funktionerna i dess bioteknik. Helst bör företaget utveckla en teknologiplattform med flera - snarare än enkelbehandlingsmöjligheter. Det är viktigt att företaget ska arbeta med ett stort antal produkter som riktar sig mot sjukdomar och tillstånd med stora patientpopulationer.

Håll utkik efter bioteknikföretag som utvecklar produkter för stora behandlingsområden - som cancer, hjärt-kärlsjukdomar och störningar i centrala nervsystemet - där den potentiella avkastningen på investeringarna är störst. Håll dig borta från företag som utvecklar "me-too" -behandlingar för sjukdomsområden som redan väl fungerar av befintlig teknik på marknaden.

Samtidigt ta reda på var företagets produkter ligger i utvecklingsrörledningen. Ju senare produktens fas av klinisk utveckling, desto större är chanserna för godkännande av lagstiftning, marknadslansering och kommersiell framgång. (Läs mer om FoU-utgifter och lönsamhet för mer om kopplingen mellan forskning och vinster : Vad är länken? )

patent

Ett bioteknikföretags teknik och produkter kan ha stor potential, men har företaget patent för att skydda sin teknologi? Genom att ge företaget exklusiva rättigheter till sin teknologi ökar patentskyddet värdet på den tekniken och företaget självt. Företaget kan bedriva forskning och utveckling (FoU) och kommersiell utveckling med mindre rädsla för att konkurrenter "stjäl" eller kränker deras teknik. Det viktigaste av allt är att patent kan locka till sig betalande kommersiella partner med royalties för att finansiera FoU, kliniska prövningar, produktutveckling och marknadsföring.

Forskning och utveckling

Har företaget mer information om produktiv forskning och utveckling? Mogna bioteknikföretag spenderar ungefär en femtedel av de totala intäkterna på FoU, medan bioteknikföretag i ett tidigt skede vanligtvis spenderar väl över hundra procent av intäkterna på FoU. Inte överraskande kan utfallet av FoU-utgifter variera mycket, särskilt för tidiga steg.

En nyckelfaktor för framgång är förmågan att utveckla kostnadseffektiva läkemedel som representerar genombrottsbehandlingar. FoU som ger liknande resultat som redan finns på marknaden är mindre benägna att översätta till framgångsrika produkter. Leta efter företag med FoU-program fokuserade på sjukdomar som för närvarande inte behandlas väl.

Förvaltning

Talang och erfarenhet av ledning är avgörande för långsiktig framgång. Helst bör bioteknikföretaget drivas av chefer som tidigare har utvecklat och kommersialiserat behandlingar. Det är en bra idé att leta efter ledningsgrupper med en erfarenhet av att uppfylla offentligt uppsatta mål och utvecklingsmiljöer. Var uppmärksam på företag som regelbundet missar sina mål. Chefer måste ha en utmärkt förståelse för den kliniska och kommersiella utvecklingsprocessen, uppskatta kostnaderna och ha en redogörelse för att sätta företagets resurser i projekt som ger hög avkastning på investeringar.

partnerskap

Idag kan bioteknikföretag sällan lyckas ensam. Med tanke på de stora kostnaderna för läkemedelsutveckling kommer ett bioteknikföretag att hindras från att nå sin fulla potential om det inte kan hitta partners för att finansiera kliniska prövningar och kommersialisering . Så det är viktigt att ta reda på om företaget har säkrat lovande samarbeten och licensiering partnerskap. Leta efter partners som visar varaktigt engagemang - kom ihåg att produktutvecklingsprocessen kan vara mycket lång och dyr . Håll också ögonen på affärsvillkoren, eftersom de erbjuder en pålitlig indikation på värdet som marknaden ger tekniken . Ett bra licensavtal inkluderar inte bara en generös royalty på framtida försäljning utan också sunda förskottsbetalningar plus milstolpsbetalningar för att uppnå utvecklingsmål. (Ledning kan spela en enorm roll i ett företag, för mer läs Utvärdering av ett företags ledning .)

Finansiella resurser

Slutligen är det viktigt att veta om företaget är välfinansierat. När allt kommer omkring är finansiering bränslet i bioteknikindustrin. Utan finansiering kommer ett bioteknikföretag att tvingas minska FoU och klinisk och kommersiell verksamhet - vilket minskar sina chanser att maximera avkastningen på investeringar. Det är lugnande att se tillräckligt med kontanter i balansräkningen för att täcka utgifterna i minst ett år eller två. En solid kontantposition innebär att företaget kan sätta upp gynnsamma partnerskap utan att behöva acceptera det första erbjudandet. Naturligtvis är hoppet att bioteknikföretaget inte behöver lita på extern finansiering och kontantreserver för att hålla FoU och kommersiell utveckling igång och så småningom kommer att kunna lönas med intäkter med hög marginal.

Poängen

Det är nästan omöjligt för den genomsnittliga investeraren att förstå vetenskapen som ligger till grund för bioteknikföretag och deras utvecklingsprojekt. Med tanke på att bioteknikföretag vanligen har knappa finansiella poster, är kvantitativ analys också en stor utmaning för investerare. Som sagt, titta på de viktigaste kvalitativa drivkrafterna för bioteknisk värde - nämligen en lovande produktledning, patent, begåvad förvaltning, hållbara partnerskap och tillgång till medel - erbjuder ett bra första steg i att dimensionera ett företags potential. (För mer information om bioteknik, kolla in En grundare på biotekniksektorn .)