Futurespriser konvergerar till spotpriser

Det är en ganska säker satsning att när leveransmånaden för ett terminskontrakt närmar sig, kommer framtidens pris i allmänhet att gå mot eller till och med bli lika med spotpriset när tiden går. Detta är en mycket stark trend som inträffar oavsett kontraktets underliggande tillgång. Denna konvergens kan lätt förklaras med arbitrage och lagen om utbud och efterfrågan.

Anta till exempel att futurekontraktet för majs är högre än spotpriset när tiden närmar sig kontraktets leveransmånad. I den här situationen kommer handlare att ha arbitrage möjlighet att kortsluta futuresavtal, köpa den underliggande tillgången och sedan leverera. I den här situationen låser näringsidkaren in vinsten på grund av att mängden pengar som mottagits genom att förkorta kontrakten redan överstiger det belopp som spenderas för att köpa den underliggande tillgången för att täcka positionen.

När det gäller utbud och efterfrågan orsakar effekten av att arbitrageers förkortar futurekontrakt ett fall i futurespriserna eftersom det skapar en ökning av utbudet av tillgängliga kontrakt för handel. Därefter orsakar köp av den underliggande tillgången en ökning av den totala efterfrågan på tillgången och spotpriset för den underliggande tillgången kommer att öka som ett resultat.

När arbitrar fortsätter att göra detta kommer futurespriserna och spotpriserna långsamt att konvergera tills de är mer eller mindre lika. Samma effekt uppstår när spotpriserna är högre än futures förutom att arbitrageurs skulle kort sälja den underliggande tillgången och förlänga futuresavtalen.