Hur beräknar du Value at Risk (VaR) i Excel?

Value at Risk (VaR) är en av de mest kända mätningarna för riskbedömning och riskhantering. Målet med riskhantering är att identifiera och förstå exponeringar för risker, att mäta den risken och sedan tillämpa kunskapen för att hantera dessa risker.

Value at Risk (VaR) förklarade

VaR-mätningen visar en normal fördelning av tidigare förluster. Åtgärden tillämpas ofta på en investeringsportfölj för vilken beräkningen ger ett konfidensintervall om sannolikheten för att överskrida en viss förlusttröskel. Dessa data används av investerare för att fatta beslut och fastställa strategi. Sagt enkelt är VaR en sannolikhetsbaserad uppskattning av den minimiförlust i dollar som förväntas under en period.

För- och nackdelar med värde vid risk (VaR)

Det finns några fördelar och några betydande nackdelar med att använda VaR i riskmätning. På plussidan förstås mätningen allmänt av yrkesverksamma inom finansbranschen och som en åtgärd är den lätt att förstå. VaR ger tydlighet. En VaR-bedömning kan till exempel leda till följande uttalande: "Vi är 99% säkra på att våra förluster inte överstiger 5 miljoner dollar under en handelsdag."

När det gäller nackdelarna med VaR är det viktigaste att 99% -förtroendet i exemplet ovan är minimikursen för dollar. För 1% av tillfällena där vår minsta förlust överstiger den siffran, finns det ingen indikation på hur mycket. Förlusten kan vara 100 miljoner dollar eller många storleksordrar större än VaR-tröskeln. Överraskande är modellen utformad för att fungera på detta sätt eftersom sannolikheterna i VaR baseras på en normal fördelning av avkastningen. Men finansiella marknader är kända för att ha icke-normala distributioner. De finansiella marknaderna har extrema outlierhändelser regelbundet - mycket mer än normal distribution skulle förutsäga. Slutligen kräver VaR-beräkningen flera statistiska mätningar såsom varians, kovarians och standardavvikelse. Med en portfölj med två tillgångar är detta relativt enkelt. Komplexiteten ökar dock exponentiellt för en mycket diversifierad portfölj.

Vad är formeln för VaR?

VaR definieras som:

Vanligtvis uttrycks en tidsram i år. Men om tidsramen mäts i veckor eller dagar, delar vi den förväntade avkastningen med intervallet och standardavvikelsen med kvadratroten av intervallet. Till exempel, om tidsramen är varje vecka, kommer respektive ingångar att justeras till (förväntad avkastning ÷ 52) och (portföljstandardavvikelse ÷ √52). Använd dagligen 252 respektive √252.

Som med många ekonomiska applikationer låter formeln enkelt - den har bara några få ingångar - men beräkningen av ingångarna för en stor portfölj är beräkningsintensivt. Du måste uppskatta den förväntade avkastningen för portföljen, som kan vara felaktig, beräkna portföljkorrelationer och varians och sedan ansluta alla data. Med andra ord, det är inte så lätt som det ser ut.

Hitta VaR i Excel

Nedan visas varians-samvariationsmetoden för att hitta VaR [vänligen högerklicka och välj öppen bild i ny flik för att få tabellens fullständiga upplösning]: