Hur representeras CAPM i SML?

Prismodellen för kapitaltillgångar (CAPM) och säkerhetsmarknadslinjen (SML) används för att mäta förväntad avkastning på värdepapper med risknivåer. Koncepten introducerades i början av 1960-talet och byggde på tidigare arbete med diversifiering och modern portföljteori. Investerare använder ibland CAPM och SML för att utvärdera en säkerhet - i termer av om den erbjuder en gynnsam avkastningsprofil mot dess risknivå - innan de inkluderar säkerheten i en större portfölj.

Prissättningsmodell för kapital

Prismodellen för kapitaltillgångar (CAPM) är en formel som beskriver förhållandet mellan den systematiska risken för en säkerhet eller en portfölj och förväntad avkastning. Det kan också hjälpa till att mäta volatiliteten eller betaen för en säkerhet i förhållande till andra och jämfört med den totala marknaden.

Key Takeaways

• Alla investeringar kan ses med avseende på risker och avkastning.
• CAPM är en formel som ger förväntad avkastning.
• Beta är en inmatning i CAPM och mäter volatiliteten för en säkerhet i förhållande till den totala marknaden.
• SML är en grafisk skildring av CAPM och planerar risker i förhållande till förväntad avkastning.
• En säkerhet som är planerad ovanför säkerhetsmarknadslinjen betraktas som undervärderad och en som ligger under SML är övervärderad.

Matematiskt är CAPM-formeln den riskfria avkastningen som läggs till beta i säkerheten eller portföljen multiplicerad med den förväntade marknadsavkastningen minus den riskfria avkastningen:

Obligatorisk avkastning = RFR + β-lager / portfölj × (Rmarket − RFR) där: RFR = Riskfri avkastningstaktpost / portfölj = Betakoefficient för aktien eller portföljenRmarket = Avkastning förväntad från marknaden \ börja {inriktad} & \ text { Nödvändig retur} = \ text {RFR} + \ beta_ \ text {lager / portfölj} \ gånger (\ text {R} _ \ text {marknad} - \ text {RFR}) \\ & \ textbf {där:} \ \ & \ text {RFR} = \ text {Riskfri avkastning} \\ & \ beta_ \ text {lager / portfölj} = \ text {Betakoefficient för aktien eller portföljen} \\ & \ text {R} _ \ text {marknad} = \ text {Avkastning förväntad från marknaden} \\ \ end {inriktad} Obligatorisk avkastning = RFR + βstock / portfolio × (Rmarket −RFR) där: RFR = Riskfri räntesats ßstock / portfolio = Betakoefficient för aktien eller portfolioRmarket = förväntad avkastning från marknaden

CAPM-formeln ger säkerhetens förväntade avkastning. Beta för en säkerhet mäter den systematiska risken och dess känslighet relativt förändringar på marknaden. En säkerhet med en beta på 1, 0 har en perfekt positiv korrelation med sin marknad. Detta indikerar att när marknaden ökar eller minskar, bör säkerheten öka eller minska med samma procentuella belopp. En säkerhet med en beta som är högre än 1, 0 har större systematisk risk och volatilitet än den totala marknaden, och en säkerhet med en beta mindre än 1, 0 har mindre systematisk risk och volatilitet än marknaden.

Säkerhetsmarknadslinje

Säkerhetsmarknadslinjen (SML) visar den förväntade avkastningen för en säkerhet eller portfölj. Det är en grafisk representation av CAPM-formeln och visar förhållandet mellan den förväntade avkastningen och beta eller systematisk risk förknippad med en säkerhet. Den förväntade avkastningen på värdepapper planeras på grafens y-axel och värdepappersbetan planeras på x-axeln. Lutningen för det planerade förhållandet är känt som marknadsriskpremien (skillnaden mellan marknadens förväntade avkastning och den riskfria avkastningen) och den representerar risk-avkastningen av en säkerhet eller portfölj.

CAPM, SML och värderingar

Tillsammans är SML- och CAPM-formlerna användbara för att bestämma om en säkerhet som beaktas för investeringar erbjuder en rimlig förväntad avkastning för den risk som tas. Om en säkerhets förväntade avkastning jämfört med dess beta planeras över säkerhetsmarknadslinjen, anses den vara undervärderad med tanke på avkastningen med risk-avkastning. Omvänt, om en säkerhets förväntade avkastning kontra dess systematiska risk är planerad under SML, övervärderas den eftersom investeraren skulle acceptera en mindre avkastning för den systematiska risken som är associerad.

SML kan användas för att jämföra två liknande investeringssäkerheter som har ungefär samma avkastning för att bestämma vilket av de båda värdepapperna som har den minsta mängden inneboende risk relativt den förväntade avkastningen. Det kan också jämföra värdepapper med lika risk för att avgöra om man erbjuder en högre förväntad avkastning.

Även om CAPM och SML erbjuder viktiga insikter och används i stor utsträckning vid värdering och jämförelse av aktier, är de inte fristående verktyg. Det finns ytterligare faktorer - andra än den förväntade avkastningen för en investering över den riskfria avkastningen - som bör beaktas när investeringsval fattas.