Hur man kan tjäna på volatilitet

Derivatkontrakt kan användas för att bygga strategier för att tjäna på volatilitet. Omsorgspositioner, volatilitetsindexoptioner och futures kan användas för att tjäna på volatilitet.

Straddle Strategi

I en straddle-strategi köper en handlare ett samtal och en säljoption på samma underliggande med samma strejkpris och med samma löptid. Strategin gör det möjligt för näringsidkaren att tjäna på den underliggande riktningen för prisändring, och därmed förväntar sig näringsidkaren att volatiliteten kommer att öka.

Anta till exempel att en näringsidkare köper ett samtal och en säljoption på en aktie med ett lösenpris på $ 40 och en löptid på tre månader. Anta att det aktuella aktiekursen för det underliggande också är $ 40. Således handlar båda alternativen till pengarna. Föreställ dig att den årliga riskfria räntan är 2% och den årliga standardavvikelsen för den underliggande prisförändringen är 20%. Baserat på Black-Scholes-modellen kan vi uppskatta att samtalspriset är $ 1, 69 och försäljningspriset är $ 1, 49. (Paritet vid samtal förutsäger också att kostnaden för samtalet och försäljningspriset är ungefär $ 0, 2). Kostnaden för strategin innefattar summan av samtals- och försäljningspriser - 3, 18 $. Strategin tillåter en lång position att vinna på alla prisförändringar oavsett om priset på det underliggande ökar eller minskar. Så här gör strategin pengar från volatilitet under både prisökning och minskningsscenarier:

Scenario 1: Det underliggande priset vid förfall är högre än $ 40. I detta fall löper säljoptionen värdelös och näringsidkaren utövar samtalet för att realisera värdet.

Scenario 2: Det underliggande priset vid förfall är lägre än 40 dollar. I detta fall löper samtalet ut värdelös och näringsidkaren utövar säljoptionen för att realisera värdet.

För att tjäna på strategin behöver näringsidkaren volatilitet för att vara tillräckligt hög för att täcka kostnaden för strategin, vilket är summan av de premier som betalas för samtals- och säljoptioner. Handlaren måste ha volatilitet för att uppnå priset antingen mer än $ 43, 18 eller mindre än $ 36, 82. Anta att priset ökar till $ 45. I detta fall utövar säljoptionen värdelös och samtalet lönar sig: 45-40 = 5. Om vi ​​drar bort kostnaden för positionen får vi en nettovinst på 1, 82.

Strangle strategi

En lång stående position är kostsam på grund av användningen av två alternativ för pengarna. Kostnaden för positionen kan sänkas genom att konstruera alternativpositioner som liknar en spänning, men den här gången med hjälp av alternativa pengar. Denna position kallas en "stryp" och inkluderar ett samtal utanför pengarna och ett out-of-the-money put. Eftersom alternativen är slut på pengarna kommer denna strategi att kosta mindre än den tidigare illustrerade.

För att fortsätta med föregående exempel kan du tänka dig att en andra handlare köper ett samtal med ett strejkpris på $ 42 och ett putalternativ med ett strejkpris på $ 38. Allt annat detsamma, priset på samtalsalternativet är $ 0, 82 och priset för säljoptionen är $ 0, 75. Följaktligen är kostnaden för positionen endast $ 1, 57, ungefär 49% mindre än för spänningspositionen.

Även om denna strategi inte kräver stora investeringar jämfört med spåren, kräver den högre volatilitet för att tjäna pengar. Du kan se detta med längden på den svarta pilen i diagrammet nedan. För att tjäna på denna strategi måste volatiliteten vara tillräckligt hög för att priset ska vara antingen över $ 43, 57 eller under $ 36, 43.

Använda Volatility Index (VIX) Alternativ och futures

Volatilitetsindex futures och optioner är direkta verktyg för att handla volatilitet. VIX är den underförstådda volatiliteten uppskattad baserat på S & P500 optionskurser. VIX-optioner och futures gör det möjligt för handlare att dra nytta av förändringen i volatilitet oavsett underliggande prisriktning. Dessa derivat handlas på Chicago Board Options Exchange (CBOE). Om näringsidkaren förväntar sig en ökning av volatiliteten kan de köpa ett VIX-samtalalternativ, och om de förväntar sig en minskning av volatiliteten, kan de välja att köpa ett VIX-samtal.

Futuresstrategier på VIX kommer att likna dem på andra underliggande. Näringsidkaren kommer att gå in i en lång futuresposition om de förväntar sig en ökning av volatiliteten och till en kort futuresposition vid en förväntad minskning av volatiliteten.

Poängen

Straddle-positionen innebär samtal och försäljningsalternativ för pengarna, och strypningspositionen innefattar samtal och försäljningsalternativ utan pengar. Dessa kan konstrueras för att dra nytta av ökad volatilitet. Volatilitetsindexoptioner och terminer som handlas på CBOE gör det möjligt för handlarna att satsa direkt på den underförstådda volatiliteten, vilket gör det möjligt för handlare att dra nytta av förändringen i volatilitet oavsett riktning.