Hur hållbar är hela livsmedels konkurrensfördel?

Whole Foods Market Inc. (WFM) är en livsmedelsbutikskedja som fokuserar på att erbjuda ekologiska och naturliga livsmedel och har cirka 490 platser från och med oktober 2018. Genom att skapa en högkvalitativ kundupplevelse och fokusera på sin produktnisch har företaget inrättade en ekonomisk vallgrav genom varumärkesstyrka. Företaget förvärvades av Amazon 2017, men fortsätter att verka som ett dotterbolag under sitt ursprungliga namn.

Buffetts ekonomiska moats

Warren Buffett anses vara en av de mest berömda värdeinvesterarna, och hans strategi grundades på att identifiera företag som producerade kassaflödestillväxt genom hållbara ekonomiska moats. Ekonomiska moats är säkra konkurrensfördelar som härrör från stordriftsfördelar, stark varumärkesidentitet, immaterialrätt, nätverkseffekten, regleringsskydd eller överlägsen företagskultur.

Utan en sådan vallgrav är ett företags vinstmarginaler dömda att ge efter för konkurrenskrafter, och så småningom misslyckas med att jämföra marginalkostnaden för kapital. Denna jämvikt skapar ingen ekonomisk vinst och eliminerar incitamentet att investera.

Moat-analys av livsmedelsmarknaden

Whole Foods skala ger en konkurrensfördel jämfört med sina mer direkta konkurrenter. Vinstmarginaler och ekonomiska vinstmätningar bekräftar närvaron av en ekonomisk vallgrad. Denna vallgrav är hållbar så länge större konkurrenter inte flyttar mer direkt till marknaden för ekologiska och naturliga livsmedel, men en sådan konkurrens kan leda till en snabb försämring av någon konkurrensfördel.

Livsmedelsmarknaden är mycket konkurrenskraftig och växlingskostnaderna är i huvudsak noll. Konkurrenskraftiga fördelar är svåra att få, och framgångsrika företag väljer ofta överlägsna butiksplatser, får bättre villkor från leverantörer, driver effektiva leveranskedjor och hanterar effektivt deras produktutbud och lager. Intellektuell äganderätt, lagstiftningsskydd och nätverkseffekt är inte ofta följaktiga bland etablerade industrideltagare.

Whole Foods har inte riktigt storleken på de största stormarknads-, stormarknads- och rabattklubbbutikerna, såsom Kroger (KR), Wal-Mart (WMT), Costco (COST), Albertsons, Safeway och Publix. Men med Amazonas stöd som kan förändras inom en snar framtid.

Whole Foods adresserar dock en mer specifik marknad med fokus på ekologiska och naturliga livsmedel. Det har en skalfördel jämfört med mer direkta konkurrenter som The Fresh Market, Trader Joe's och Sprouts Farmers 'Markets (SFM). Denna skala skapar en vallgrav relativt sina närmaste konkurrenter, men gäller inte den bredare livsmedelsmarknaden. Denna skalfördel skulle kunna spridas om de största livsmedelsaffärerna gör ett strategiskt tryck in i det organiska segmentet.

Konkurrensfördelar för hela livsmedel

Whole Foods starka varumärkesidentitet är troligtvis den största källan till konkurrensfördel. Företaget har etablerat sig som ledande inom segmentet ekologiska och naturliga livsmedel och har investerat kraftigt i butikskvalitet och kundservice. Dessa faktorer skiljer det från andra livsmedelsaffärer och de har främjat en relativt lojal kundbas. För att upprätthålla detta rykte måste företaget fortsätta rangordna bland branschledarna inom anläggningsinvesteringar. Det kommer också troligtvis att ha höga arbetskraftskostnader för att hålla kundtjänsten upp till sin höga standard. Dessa drar på resultat och kassaflöde kompenseras delvis av ökad prissättningskraft.

Whole Foods har verkligen en konkurrensutsatt vallgrav på grund av sin storlek och märkekraft, men det är något begränsat till sin nisch. Livsmedelsmarknaden är i slutändan mycket konkurrenskraftig och mogen. Hållbarheten för Whole Foods konkurrensfördel är, åtminstone på kort sikt, beroende av de större konkurrenternas ovilja eller oförmåga att adressera den organiska marknaden.

Ekonomiska moats resulterar vanligtvis i höga och stabila vinstmarginaler. Whole Foods är branschledande med bruttomarginaler i allmänhet över 30% och dess rörelsemarginal är också bland de högsta.