Ränterisk mellan långa och kortfristiga obligationer

Svaret på denna fråga ligger i räntebindningens karaktär av obligationer och skuldebrev, ofta hänvisade till tillsammans bara som "obligationer" (för mer om skillnaden mellan de två, se Obligation kontra Obligation: Vad är skillnaden? ).

När till exempel en investerare köper en viss företagsobligation köper de faktiskt en del av ett företags skuld. Denna skuld utfärdas med specifika detaljer beträffande periodiska kupongbetalningar, skuldens huvudbelopp och tidsperioden fram till obligationens löptid.

Det omvända förhållandet med räntesatser

Ett annat koncept som är viktigt för att förstå ränterisken i obligationer är att obligationspriserna är omvänt relaterade till räntorna. När räntorna går upp sjunker obligationspriserna och vice versa.

Det finns två huvudsakliga orsaker till att långfristiga obligationer utsätts för större ränterisk än kortfristiga obligationer:

• Det finns en större sannolikhet för att räntorna kommer att stiga (och därmed påverka en obligations marknadspris) inom en längre tidsperiod än inom en kortare period. Som ett resultat kan investerare som köper långfristiga obligationer men sedan försöker sälja dem innan förfallodagen få ett djupt rabatterat marknadspris när de vill sälja sina obligationer. För kortfristiga obligationer är denna risk inte lika stor eftersom räntorna är mindre benägna att väsentligt förändras på kort sikt. Kortfristiga obligationer är också lättare att hålla fram till förfall, vilket lindrar en investerares oro över effekten av räntedrivna förändringar i kursen på obligationer.
• Långfristiga obligationer har större varaktighet än kortfristiga obligationer. På grund av detta kommer en given ränteförändring att ha större effekt på långfristiga obligationer än på kortfristiga obligationer. Detta begrepp om varaktighet kan vara svårt att föreställa sig, men tänk bara på det som hur lång tid din obligation kommer att påverkas av en ränteförändring. Anta till exempel att räntorna stiger i dag med 0, 25%. En obligation med endast en kupongbetalning kvar till förfall kommer att betala investeraren med 0, 25% för endast en kupongbetalning. Å andra sidan kommer en obligation med 20 kupongbetalningar kvar att betala investeraren under en mycket längre period. Denna skillnad i återstående betalningar kommer att orsaka ett större fall i ett långsiktigt obligationers pris än i en kortfristig obligationslån när räntorna stiger.

Har långfristiga obligationer en större ränterisk än kortfristiga obligationer?

Hur ränterisken påverkar obligationer

Ränterisk uppstår när den absoluta räntenivån varierar. Ränterisk påverkar direkt värdet på räntebärande värdepapper. Eftersom räntesatser och obligationskurser är omvänt relaterade, orsakar risken i samband med en räntehöjning att obligationspriserna faller och vice versa.

Ränterisk påverkar obligationernas priser, och alla obligationer har denna typ av risk. Som nämnts ovan är det viktigt att komma ihåg att när räntorna stiger faller obligationskurserna. När räntorna stiger och nya obligationer med högre avkastning än äldre värdepapper emitteras på marknaden, tenderar investerare att köpa de nya obligationerna för att dra fördel av de högre avkastningen.

Av den anledningen har de äldre obligationerna baserat på den tidigare räntenivån mindre värde, och därför säljer investerare och handlare sina gamla obligationer och priserna på dessa sjunker.

Omvänt, när räntorna sjunker, tenderar obligationspriserna att stiga. När räntorna sjunker och nya obligationer med lägre avkastning än äldre räntebärande värdepapper emitteras på marknaden är det mindre troligt att investerare köper nya emissioner. Därför tenderar de äldre obligationer som har högre räntor att öka i pris.

Antag till exempel att Federal Open Market Committee (FOMC) -mötet är nästa onsdag och många handlare och investerare fruktar att räntorna kommer att stiga inom nästa år. Efter FOMC-mötet beslutar kommittén att höja räntan på tre månader. Därför sjunker priserna på obligationer eftersom nya obligationer emitteras till högre avkastning på tre månader.

Hur investerare kan minska ränterisken

Investerare kan minska ränterisken med terminskontrakt, ränteswapar och futures. Investerare kan behöva reducerad ränterisk för att minska osäkerheten om förändrade räntor som påverkar värdet på sina investeringar. Denna risk är större för investerare i obligationer, fastighetsinvesteringar (REIT) och andra aktier där utdelning utgör en sund del av kassaflöden.

I första hand är investerare oroliga för ränterisk när de är oroliga för inflationstryck, alltför stora statliga utgifter eller en instabil valuta. Alla dessa faktorer har förmågan att leda till högre inflation, vilket resulterar i högre räntor. Högre räntor är särskilt skadliga för ränteintäkter eftersom kassaflödena försvinner i värde.

Terminkontrakt är avtal mellan två parter med en part som betalar den andra för att låsa in en ränta under en längre tid. Detta är ett försiktigt drag när räntorna är gynnsamma. Naturligtvis är en negativ effekt att företaget inte kan dra nytta av ytterligare räntesänkningar. Ett exempel på detta är husägare som drar nytta av låga räntor genom att refinansiera sina inteckningar. Andra kan också byta från justerbar ränta till fastighetslån.

Ränteswappar är avtal mellan två parter där de går med på att betala varandra skillnaden mellan fast ränta och rörlig ränta. I princip tar en part på sig ränterisken och kompenseras för att göra det.

Futures liknar terminkontrakt och ränteswappar, förutom att det finns en mellanhand. Detta gör arrangemanget dyrare, även om det finns mindre risk för att en part inte uppfyller skyldigheterna. Detta är det mest likvida alternativet för investerare.