Investera i sjukvårdssektorn

Sjukvårdssektorn består av många olika branscher - från läkemedel och apparater till sjukförsäkringsbolag och sjukhus - och var och en har olika dynamik. Investeringar i denna sektor påverkas av många variabler, inklusive positiva trender relaterade till demografi och negativa trender relaterade till återbetalning.
Investering i sjukvård kräver en mångfacetterad strategi för att förstå de underliggande drivkrafterna. Investerare kan tjäna på investeringar i både den totala sektorn och / eller dess branscher. Den här artikeln kommer att beskriva skillnaderna mellan olika sjukvårdsindustrier och vilka värden investerare bör följa innan de gör en investering.

Trender inom sjukvårdssektorn
Tänk på följande rådande trender när du beslutar om ett sjukvårdsföretag att investera i. Förändringar av eller fortsättningar av dessa trender kan ha konsekvenser för olika områden inom sjukvårdssektorn.

Positiva trender inkluderar:

• den åldrande befolkningen och baby boomers
• människor som lever längre med kronisk sjukdom
• fetma och diabetesepidemier
• teknologiska framsteg
• sjukdomens globala räckvidd
• personlig medicin

Negativa trender inkluderar:

• ett system med en enda betalare (Medicare / USA: s regering)
• utgifter som en ökande andel av bruttonationalprodukten (BNP)
• de oförsäkrade
• kostnadskontroller
• konsumentupplysning

Ta en piller och ...
Läkemedels- och bioteknikföretag tillverkar båda "läkemedel", men skiljer sig i hur dessa läkemedel skapas. Läkemedel anses i allmänhet vara små kemiska föreningar som lätt passerar genom barriärer eller membran i kroppen, medan biotekniker anses vara stora proteinföreningar som har problem att passera genom membran. (Läs mer genom att använda DCF i Biotech-värdering, jaga ner Biotech Zombie-lager och mäta medicintillverkarna .)

Dessa företag spenderar ofta en betydande andel av intäkterna på forskning och utveckling (FoU) för att upptäcka nya föreningar. "Hit ratio" är mycket låg eftersom upptäckten av nya föreningar är mycket svår och tråkig. När du investerar i läkemedelsföretagen finns det flera saker att tänka på. Du måste ha lite förståelse för:

• den underliggande sjukdomen eller tillståndet som ett specifikt läkemedel behandlar
• antalet drabbade personer
• antalet föreningar som för närvarande är tillgängliga
• processen för att upptäcka och komma ut på marknaden, särskilt de rigorösa kliniska prövningar som krävs av Food and Drug Administration (FDA)
• tillgången på ersättare, inklusive generiska versioner av läkemedel
• patent
• den övergripande marknadsföringsramen, som kan inkludera intäkter eller vinstdelningsavtal med andra företag

Detta är en bransch som påverkas starkt av data från klinisk prövning, och överraskningar om resultaten av uppgifterna kan påverka aktiekursen enormt. Positiva överraskningar - bättre än väntat klinisk data, snabbare marknadstid etc. - kan få aktier att uppskatta markant under en kort tidsperiod, medan negativa överraskningar kan ha motsatt effekt. Dessutom kommer eftermarknadsdata, såsom antalet skrivna recept, marknadsandel, FDA-varningar eller förlust av ett patent att påverka investeringarna. Detta är en bransch som kräver aktiv övervakning från investerarens sida. (Läs mer The Ups And Downs Of Biotechnology för mer om riskerna och fördelarna med att investera i läkemedel och bioteknik.)

Vem betalar räkningarna?
Sjukförsäkringsbolag är de företag som betalar räkningarna - slags. Företag köper sjukförsäkring på ett av två allmänna sätt:

1. Det inköpande företaget tar risken att betala alla räkningar.
2. Sjukförsäkringsgivaren tar risken.

Ett företags val kan påverka dess risk och lönsamhet.

Försäkringsförmåga driver sjukförsäkringsbolagens lönsamhet. Ju bättre försäkring, desto lägre är medicinska kostnader i förhållande till premien (eller betalningen) som erhållits från det inköpande företaget. Det nyckeltal som sjukförsäkringsbolagen rapporterar är den medicinska kostnadsförhållandet. Detta förhållande liknar rörelseresultatet och bör ses som en trendanalys. Den medicinska förlustkvoten är också ett viktigt förhållande och liknar bruttomarginalen, endast i omvänd riktning (lägre förhållanden är bättre). Dessutom vill du investera i ett företag som har en konservativ och pålitlig ledning eftersom det ofta finns tidsmissförhållanden mellan när medicinska tjänster konsumeras och när räkningarna betalas. (För mer information om rollen som försäkringsgaranter, se Är försäkringstrygghet rätt för dig? )

Korrekta reserver är också en viktig åtgärd för att granska. Dessa bestånd är i allmänhet mer stabila och mindre mottagliga för överraskningar jämfört med läkemedelslager. Efter regeringsreglering, särskilt räkningar relaterade till Medicare och Medicaid-finansiering, är emellertid viktigt eftersom den amerikanska regeringen är den enskilt största köparen av sjukvårdstjänster. De

and Means Committee är den del av regeringen som påverkar Medicare-lagstiftningen. Dessutom uppfattas det ofta att Demokratiska partiet är mindre vänligt mot vårdföretag än det republikanska partiet, och aktier i branschen kommer ofta att reagera på förändringar i partikontrollen av regeringen. (För att läsa mer om hur maktpartiet påverkar aktiemarknaden, läs För högre aktieåterbjudanden, rösta republikaner eller demokrat? )

Faciliteter
Tillhandahållarna av medicinska tjänster - sjukhusen och klinikerna - är hörnstenen i sjukvården i USUS-lagarna föreskriver att alla anläggningar med ett akutrum behandlar alla som går genom dörrarna, oavsett om den personen har sjukförsäkring eller pengar att betala för tjänster. Denna lagstiftning har skapat en stark konkurrens mot sjukhus i form av fristående kliniker och specialsjukhus, som inte har akutmottagningar och som sådan inte är skyldiga att tillhandahålla tjänster till alla. (Läs Vad täcker Medicare? Om du vill veta mer om den offentliga sjukvården.)

Dessa kliniker kan välja och välja vilka patienter som ska behandlas och dra nytta av högre betalningar från försäkringsbolag. Samtidigt står sjukhus inför dåliga skulder som påverkar deras lönsamhet. Investeringsförhållandet är ett fokusområde för investerare. Dessutom är kostnadskontroll nyckeln för sjukhusens lönsamhet. Många sjukhussystem har ännu inte gjort tekniska framsteg som elektroniska medicinska journaler, korrekt inköp och operativsystem som en del av deras standardverksamhet, även om detta verkar förändras.

Att kontrollera kostnaderna bland flera kostnadscentra är mycket svårt för sjukhusen. De som gör detta bra och har datorsystem tenderar att betraktas som de bäst hanterade. Dessutom kan sjukhus som kan rekrytera specialläkare, till exempel neonatologer, öka EBITDA per säng eftersom specialläkespraxis generellt ger högre betalningar för tjänster. Andra än dåliga skulder, EBITDA per säng och totalt utnyttjande eller kapacitet är andra viktiga mätvärden. (Läs mer om användning och fallgropar för EBITDA i en tydlig titt på EBITDA .)

Andra branscher
Apotekförmånshanterare (PBM) är företag som administrerar läkemedelsförmåner på försäkringsgivarnas vägnar. De arbetar tillsammans med sjukförsäkringsgivaren och kan betraktas som ett outsourcat segment av sjukförsäkring. Generellt, när du går till apoteket för att ha ett recept fyllt, kommer apoteket att kontakta (via dator) din PBM för att se om du är täckt för det specifika läkemedlet. Dessutom, om du får dina läkemedel via post, kommer de vanligtvis från PBM: s distributionscenter. (Läs den nedersta raden för marginaler för mer insikt i hur ett företag tjänar pengar.)

PBM: er tenderar att dra nytta av fler e-posttransaktioner och generiska recept fyllda eftersom de i allmänhet får en högre marginal för den typen av tjänster. Dessutom får PBM högre marginaler för specialläkemedel, läkemedel som injiceras (som bioteknikläkemedel) eller läkemedel som behöver kylas och vanligtvis säljs inte på ett lokalt apotek (eftersom dessa typer av läkemedel kräver mer uppmärksamhet). Därför tenderar PBM: er som har en stor specialitetapotekkomponent att ha högre marginaler.

Distributörer är mellanhänder mellan läkemedelstillverkarna och apoteket och får en serviceavgift för att kontrollera logistiken för läkemedelsföretagen. Många distributörer har också andra branscher som förbättrar marginalerna, till exempel att förpacka en del av läkemedlen, men serviceavgiften är den främsta drivkraften för vinsten.

Företag inom medicinteknik och apparater tillverkar en mängd medicinska produkter, från bandage hela vägen till artificiella leder och hjärtstentar. Dessa företag liknar läkemedelstillverkarna spenderar en stor andel av intäkterna på FoU och vissa måste följa samma kliniska prövningsväg. Att investera i dessa företag kräver kunskap och analys av den nya tekniken såväl som konkurrenterna och kända ersättare. Adoptionsgrader och bruttomarginaler är viktiga indikatorer på ett företags framgång, vilket liknar andra teknikföretag.

Slutsats
Att investera i hälsoaktier kan ge generös avkastning, men det är också tråkigt på grund av de många faktorer som påverkar aktiekurserna. Sjukvårdssektorn är enorm och det finns många stora och små företag att välja mellan i olika branscher. För att underlätta bördan finns det investeringsfordon som ETF: er och fonder för sjukvård där du kan investera; de kan minska volatiliteten i att investera i enskilda aktier genom att diversifiera innehaven. (Läs mer om diversifiering och investeringar i vår risk- och diversifieringshandledning .)