Inbyggt alternativ
Ett inbäddat alternativ är ett speciellt villkor kopplat till en säkerhet och i synnerhet en obligation som ger innehavaren eller emittenten rätten att utföra en specifik åtgärd vid någon tidpunkt i framtiden. Ett inbäddat alternativ är en oskiljbar del av en annan säkerhet och som sådan handlar det inte av sig själv. Ändå kan det påverka värdet på säkerheten som det är en komponent i.
BREAKING NED Inbyggt alternativ
Ett blott alternativ är ett som handlar separat från den underliggande säkerheten. En näringsidkare kan köpa och sälja samtals- och säljoptioner som en separat säkerhet på marknaden. Ett inbäddat alternativ å andra sidan är fäst på den underliggande säkerheten och kan inte köpas eller säljas självständigt. Det inbäddade alternativet ger säkerhetsinnehavaren vissa rättigheter att lösa in eller avyttra säkerheten. Dessa alternativ kan vara kopplade till eget kapital, råvaror och oftast obligationer. En säkerhet är inte begränsad till ett inbäddat alternativ, eftersom det kan finnas flera inbäddade alternativ i en säkerhet.
Exempelvis är en samtalsbestämmelse ett inbäddat alternativ på en obligation som skulle ge emittenten rätt (men inte skyldigheten) att lösa in obligationen före den planerade löptiden. I en konvertibel obligation kan emellertid ett inbäddat alternativ ge innehavaren rätt att byta obligationen mot aktier i den underliggande gemensamma aktien. Ett annat exempel på ett inbäddat alternativ är en puttable-bestämmelse för en obligation som ger en obligationsinnehavare rätten att "sätta" obligationen och kräva tidig utlösning från emittenten.
Värderingen av obligationer med inbäddade optioner beräknas med hjälp av optionsprissättningstekniker. Beroende på typ av option läggs optionskursen, beräknad med Black Scholes, antingen till eller dras från priset på den raka obligationen (dvs. som om den inte hade några optioner) och denna summa används som värdet på obligationen . När värdet på obligationen har fastställts kan de olika avkastningarna, såsom utbyte till förfallodag och löpande avkastning, beräknas för obligationen.
Närvaron av inbäddade optioner påverkar värdet på säkerheten, och investerare bör vara medvetna om alla inbäddade optioner och det potentiella resultatet eller påverkan. I allmänhet kan inbäddade optioner antingen lägga till eller subtrahera från värdet på en obligation, beroende på om optionen är en fördel för obligationsinnehavaren eller emittenten. Till exempel kan en obligation som har ett inbäddat alternativ, vilket ger emittenten rätt att ringa emissionen, vara mindre värdefull för en investerare än en icke-återkallelig obligation. Detta beror på att investeraren skulle kunna förlora räntebetalningar som han annars skulle ha rätt till om det konverterbara obligationen hålls till förfall (förutsatt att emittenten kallar emissionen).
Alla inbäddade optioner på en obligation stavas ut i ett förtroendefordrag, som belyser de villkor som en förvaltare, obligationsutgivare och obligationer måste följa under obligationens livslängd.
Andra värdepapper än obligationer som har inbäddade optioner inkluderar konvertibla preferensaktier och hypoteksstödda värdepapper (MBS). Konvertibla aktier ger investerare möjlighet att konvertera sina föredragna aktier till gemensamma aktier hos det emitterande företaget. MBS kan ha inbäddade förskottsbetalningsalternativ, vilket ger inteckningshållare möjlighet att betala tillbaka tidigt.
Inbyggda optioner utsätter investerare för två typer av risker - återinvesteringsrisk och benägenheten för begränsad prisuppskattning. Återinvesteringsrisk är uppenbar med tanke på att när en investerare eller emittent uppmanas att utnyttja det inbäddade alternativet, kan den part som erhåller intäkterna från utnyttjandet av optionen inte kunna återinvestera dessa intäkter. Dessutom begränsar inbäddade optioner nästan alltid ett värdepappers potentiella prisuppskattning, eftersom när marknadsförhållandena förändras kan priset på det drabbade värdet begränsas eller bindas av en specifik konverteringskurs eller samtalspris.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.