Jarrow Turnbull-modell
Jarrow Turnbull-modellen är en av de första modellerna med reducerad form för prissättning av kreditrisk. Utvecklad av Robert Jarrow och Stuart Turnbull använder modellen flerfaktor- och dynamisk analys av räntesatser för att beräkna sannolikheten för standardfall.
Key Takeaways
- Jarrow Turnbull-modellen är en av de första modellerna med reducerad form för prissättning av kreditrisk.
- Modellen, utvecklad av Robert Jarrow och Stuart Turnbull, använder flerfaktor- och dynamisk analys av räntesatser för att beräkna sannolikheten för fallissemang.
- Modeller med reducerad form skiljer sig från strukturell kreditriskmodellering, vilket härleder sannolikheten för fallissemang från värdet på ett företags tillgångar.
- Eftersom strukturella modeller är ganska känsliga för de många antaganden som ligger bakom deras design, drog Jarrow slutsatsen att modeller med reducerad form är den föredragna metoden för prissättning och säkring.
Förstå Jarrow Turnbull-modellen
Att fastställa kreditrisk, möjligheten till en förlust till följd av låntagarens misslyckande att återbetala ett lån eller uppfylla avtalsenliga förpliktelser, är ett mycket avancerat fält, som involverar både komplex matematik och högoktanberäkning.
Det finns olika modeller för att hjälpa finansinstitut (FI) att få ett bättre grepp om huruvida ett företag inte kan uppfylla sina ekonomiska åtaganden eller inte. Tidigare var det vanligt att använda verktyg som granskar standardrisken främst genom att titta på ett företags kapitalstruktur.
Jarrow Turnbull-modellen, som introducerades i början av 1990-talet, erbjöd ett nytt sätt att mäta sannolikheten för fallissemang genom att ta hänsyn till effekterna av fluktuerande räntor, även känd som kostnaden för lån.
Jarrow och Turnbulls modell visar hur kreditinvesteringar skulle fungera under olika räntor.
Strukturella modeller kontra reducerade modeller
Modeller med reducerad form är en av två metoder för kreditriskmodellering, den andra är strukturell. Strukturella modeller antar att modelleraren har fullständig kunskap om ett företags tillgångar och skulder, vilket leder till en förutsägbar standardtid.
Strukturella modeller, ofta kallade "Merton" -modeller, efter Nobelpristagaren Robert C. Merton, är en period med en period som härställer deras sannolikhet för fallissemang från slumpmässiga variationer i det oobserverbara värdet på ett företags tillgångar. Enligt denna modell uppstår förvaltningsrisker vid förfallodagen om värdet på ett företags tillgångar i det skedet faller under dess utestående skuld.
Mertons strukturella kreditmodell erbjöds först av den kvantitativa leverantören av kreditanalysverktyg KMV LLC, som förvärvades av Moody's Investors Service 2002, i början av 1990-talet.
Modeller med reducerad form anser å andra sidan att modelleraren är i mörkret om företagets ekonomiska skick. Dessa modeller behandlar defaulting som en oväntad händelse som kan styras av en mängd olika faktorer som pågår på marknaden.
Eftersom strukturella modeller är ganska känsliga för de många antaganden som ligger till grund för deras utformning, drog Jarrow slutsatsen att för prissättning och säkring är modeller med reducerad form den föredragna metoden.
Särskilda överväganden
De flesta banker och kreditvärderingsinstitut använder en kombination av strukturella och reducerade former, liksom proprietära varianter, för att bedöma kreditrisken. Strukturella modeller erbjuder den inbyggda fördelen med att erbjuda en koppling mellan kreditkvaliteten för ett företag och företagets ekonomiska och ekonomiska förutsättningar som fastställts i Mertons modell.
Samtidigt använder Jarrow Turnbull-modeller med reducerad form en del av samma information men står för vissa marknadsparametrar, liksom kunskap om ett företags ekonomiska tillstånd vid en tidpunkt.
Jämför investeringskonton Leverantörens namn Beskrivning Annonsören × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.