Att hålla kontroll över ditt företag efter börsnoteringen

Som grundare och verkställande direktör för ditt företag har du arbetat hårdare och offrat mer än någon annan för att göra det framgångsrikt. Du har gjort forskningen, konsulterat betrodda rådgivare och beslutat att det bästa sättet att ta ditt företags tillväxt till nästa nivå är genom ett initialt offentligt erbjudande (IPO). Men du vill inte att gemensamma aktieägare, företagsledamöter eller investeringsbolag, som inte har lagt blod, svett och tårar i företaget, för att avgöra hur det drivs. Här är några metoder för att hålla större kontroll över ditt företag efter börsintroduktionen.

Skapa olika aktieklasser

Aktieägda företag kan välja att emittera olika klasser av stamaktier. Varje klass har olika rättigheter för aktieägare. Den vanligaste praxisen är att emittera A-aktier och B-aktier. A-aktier kan ge aktieägare 10 röster eller 100 röster för varje aktie de äger, medan B-aktier kan ge aktieägare 1 röst för varje aktie de äger. Eller så kan det vara tvärtom; det finns ingen regel som säger att A-aktier måste vara överlägsen B-aktier. Aktierna med extra rösträtt kallas ibland "superröstningsaktier."

När företaget offentliggörs kan det ge sina grundare, chefer och alla andra viktiga intressenter tillräckligt med superröstningsaktier för att hjälpa dem att behålla kontrollen över företaget. Att koncentrera rösträtten bland en viss aktieägarklass gör det också svårare för ett övertagande. Företaget kan välja att endast sälja allmänheten sina vanliga aktier med mindre rösträtt. Företag som har använt denna strategi inkluderar Groupon, LinkedIn, Facebook och The New York Times.

Nackdelen med denna strategi är att B-aktieägarna kanske inte är nöjda med den. De kanske känner att insiders har för mycket kontroll över företaget och inte kommer att agera i allmänna aktieägarnas intresse, vilket gör att företaget och dess aktie underpresterar. B-aktieägarna kan försöka tvinga en röst från alla aktieägare för att bli av med de två olika aktieklasserna och deras ojämna rösträtt. (För mer information, se: Vad kan aktieägarna rösta på? )

Många offentliga företag använder olika aktieklasser för att delegera kontrollen. Ford Motor Company (F) har till exempel bara en liten andel aktier med super rösträtt, men de ger Henry Fords arvingar kontroll över 40% av rösterna. I maj röstade aktieägarna ned ett förslag om att eliminera den dubbla aktiestrukturen, men det faktum att en omröstning krävdes alls tyder på att många aktieägare är missnöjda med systemet. (Läs mer i De två sidorna av aktier i dubbel klass .)

Var ett kontrollerat företag

Ett kontrollerat företag enligt börsregler är ett företag där ett enskilt, koncern eller annat företag äger mer än 50% av aktierna. Dessa företag behöver inte ha en oberoende styrelse, en oberoende ersättningskommitté eller en oberoende nominerande funktion för styrelseledamöter. Medlemmar i kommittéerna för revision, kompensation och styrelse behöver inte vara oberoende i ett kontrollerat företag. Den dubbla aktiestrukturen underlättar förekomsten av kontrollerade företag.

Du kan också vara ett familjekontrollerat företag. Dessa kan kanske inte uppfylla börsdefinitionen av kontrollerat företag men i dem äger grundare eller deras familjer en betydande andel av företaget och kan utse VD. Dessa typer av företag utgör nästan en femtedel av Fortune Global 500, rapporterar The Economist. Exempel inkluderar Wal-Mart Stores, som till stor del ägs och drivs av grundaren Sam Waltons barn, och Facebook, som kontrolleras av grundaren Mark Zuckerberg och har bestämmelser om kontroll för att överföra vid hans död till alla han utser.

Även om det inte krävs, har Facebook en majoritet av oberoende styrelseledamöter, och dess kompensations- och styrelsekommittéer består helt av oberoende styrelseledamöter. Även kontrollerade företag kan välja att lossa tyggen lite för att lugna aktieägarna.

Du kan dock inte hålla kontrollen hemlig: Du måste avslöja den i dina offentliga arkiverade rapporter. Aktieägare har rätt att veta vad de får till sig, och vissa ser en ökad risk för att investera i kontrollerade företag eftersom kontrollerade företag har visat sig underpresterande jämfört med icke-kontrollerade företag, och de betraktas som mindre ansvariga mot offentlig. Kontrollerade företag är emellertid fortfarande föremål för oberoende revisioner och de flesta andra krav för att handlas offentligt. Från och med 2012 fanns det 114 kontrollerade företag i S&P 1500 Composite, inklusive LinkedIn, Zynga, Groupon och Facebook.

Kopiera Alibabas partnerskapsstruktur

När det kinesiska e-handelsföretaget Alibaba offentliggjordes i september 2014 var dess ovanliga företagsstruktur stora nyheter. I stället för att använda två aktieklasser för att låta sina ägare behålla kontrollen skulle det ha 27 partners som skulle nominera styrelseledamöterna; två andra företag som var företagets största aktieägare, Yahoo och SoftBank, skulle bli skyldiga att godkänna nomineringarna. Partnerna skulle effektivt kontrollera styrelsen och begränsa externa aktieägarnas input. Liksom kontrollerade företag är utländska privata emittenter och begränsade partnerskap undantagna från oberoende styrelseskrav.

Idag Alibaba Partnership har 30 medlemmar, och det antalet kommer att fortsätta att förändras när nya partners väljs och befintliga partners går i pension eller lämnar företaget. Partners är begränsade i sin förmåga att sälja sina aktier, och externa aktieägare förblir begränsade i sin förmåga att nominera eller välja styrelseledamöter eller påverka företagens beslutsfattande. Cofounders verkställande ordförande Jack Ma och verkställande vice ordförande Joe Tsai behåller betydande kontroll över företaget genom denna struktur.

Bolagets bolagsordning begränsar också tredje parts förmåga att få kontroll över företaget genom bestämmelser som förskjutna villkor för styrelseledamöter så att de inte alla kan ersättas samtidigt. (Trots den välkända potentialen för intressekonflikter mellan Alibaba Partnership och allmänna aktieägare hade företaget den största börsintroduktionen i historien, men aktiekursen har sjunkit markant sedan dess. (Läs mer i Vad är Alibaba och förstå Alibaba's Business Modell .)

Se till att utomstående aktier distribueras i stor utsträckning

Du behöver inte använda olika aktieklasser med olika rösträtt eller vara ett kontrollerat företag för att hålla ansvaret för ditt företag. Lednings- och styrelseledamöter kan äga mindre än 50% av aktierna men ändå ha kontroll så länge som externa enheter inte äger en stor andel aktier. Uppsidan av denna strategi är att det kan vara mer smakligt för externa aktieägare, som uppskattar att ha aktier med lika rösträtt till vad insiders har. Nackdelen är att du inte kan kontrollera vem utomstående säljer sina aktier till, så en övertagande är alltid en möjlighet. Denna strategi är inte lika stark som de andra för att behålla kontrollen över ditt företag.

Poängen

Att ta ditt företag offentligt innebär att du tappar mycket av den friheten du hade som privat företag. Inte bara måste du följa många förordningar, du måste också hålla aktieägarna nöjda. När du accepterar allmänhetens pengar måste du vara ansvarig gentemot dem. Men det betyder inte att du måste låta dem ringa alla bilder. Du har bidragit till att få företaget dit det är idag och du förtjänar att hålla kontrollen så länge du fortsätter att leverera resultat.