Sen dagshandel
Late-day trading är den olagliga praxisen att registrera affärer som genomförts efter timmar som inträffat före en fondernas beräkning av dess dagliga nettotillgångar (NAV). Det är vanligtvis förknippat med hedgefonder som gör beställningar att köpa eller lösa in fondandelar efter den tidpunkt då den aktuella periodens (vanligtvis dagliga) NAV officiellt beräknas, men får ett pris, vanligtvis mer fördelaktigt, baserat på den föregående periodens NAV det har redan dokumenterats.
Key Takeaways
- Late-day trading är den olagliga praxisen att registrera affärer som utförts efter timmar som inträffat före en fondernas beräkning av dess dagliga nettotillgångar (NAV).
- Late-day-handel är normalt förknippad med hedgefonder som gör beställningar att köpa eller lösa in andelsfonder efter den tid då den aktuella periodens (vanligtvis dagliga) NAV officiellt beräknas, men får priset baserat på den föregående periodens NAV som har redan dokumenterats.
- Det är viktigt att notera att handel på sena dagar inte bör förväxlas med den fullständigt lagliga och acceptabla praktiken av efterhandshandel.
Förstå handel med sent dagar
Late-day trading är praxis att placera order på att köpa eller lösa in fondandelar efter att nettotillgångsvärdet redan har beräknats. Dessa affärer gör det möjligt för köparen att tjäna på information som släpps efter det att fonderpriset fastställs varje dag, men innan det kan justeras dagen efter.
Till exempel kan en stor del av en fonder offentliggöra resultat efter öppettider som kan ha en väsentlig påverkan på fondens värde nästa dag. Late-day trading kan utspäda värdet på en fondandelar och skada långsiktiga investerare. Det är viktigt att notera att handel på sena dagar inte bör förväxlas med den fullständigt lagliga och acceptabla praktiken av efterhandshandel.
Olagliga handelsdagar för sent på dagen omfattar vanligtvis hedgefonder som inrättar särskilda förhållanden med fonder för att köpa och sälja den aktiebolagens aktier efter timmar men som har den handeln registrerad som genomförd före den tid då den fondernas NAV beräknas (normalt 4: 00 Eastern Eastern Time). Denna praxis ger hedgefonder en möjlighet, som inte är tillgänglig för alla investerare, att potentiellt tjäna på händelser som inträffar efter att marknaden stängts. Dessa hedgefonder kan sedan dela en del av de olagliga vinsterna med fonder i utbyte mot deras samarbete.
Handel på sena dagar bryter med federala värdepapperslagar om det pris till vilket andelsfonder ska köpas eller inlöses. SEC har dragit slutsatsen att denna typ av verksamhet bedräger oskyldiga investerare i dessa fonder genom att ge den sena handlaren en fördel som inte är tillgänglig för andra investerare.
Regler för handel med sent dagar
Sen dagshandel är olaglig enligt flera federala värdepapperslagar, inklusive avsnitt 17 a i värdepapperslagen från 1933, avsnitt 10 (b) i lagen om värdepappersbörsen från 1934 och regel 10B-5.
De ursprungliga reglerna för handel på sena dagar krävde att mäklare och investeringsrådgivare skulle verifiera när handeln placerades. Om värdepappersfonder fick order efter beräkningen av NAV för dagen, kan de fortfarande utföra handel efter det om de certifierades som placerade tidigare. Tanken var att möjliggöra för kunder att placera batchhandel, men nackdelen var att fonder inte hade något sätt att veta om någon olaglig handel placerades.
Dessa regler orsakade många problem tidigare. Till exempel är Geek Securities en mäklare-återförsäljare och investeringsrådgivare som anklagades för att ha mottagit handelsinstruktioner från sina kunder efter 16:00 Eastern Time och genomfört dessa affärer som om handelsinstruktioner hade tagits emot före den tiden. Rådgivaren använde en tidsstämpelmaskin för att dölja aktiviteter för sent handel och använda odokumenterade telefonsamtal.
Värdepapperskommissionen gjorde betydande förändringar av handelsdagarna för sent på dagen i föreslagna ändringar 2003 och 2004. De nya reglerna krävde att fondens köp- och inlösenorder skulle tas emot av fonden före den tid den beräknar nettotillgångar och ökade ömsesidiga fondernas prospektupplysningar relaterade till marknadstidpunkten. Dessa regler flyttade ansvaret till fonder för att säkerställa verkställighet.
Exempel på SEC Böter för handel med sent på dagen
Den före detta Storbritanniens hedgefond Pentagon Capital Management fick böter av miljontals dollar av Securities and Exchange Commission för brott på handelsdagarna på sena dagar som inträffade mellan februari 2001 och september 2003. Hedgefonden placerade sena handelsdagar genom sin mäklarehandlare, Trautman Wasserman & Co., för att olagligt tjäna på information som släpptes efter att priserna i fonderna fastställdes i slutet av varje dag.
Hedgefonden hävdade att handeln inte omfattade bedrägeri eller bedrägeri enligt federala värdepapperslagar och att den inte kunde hållas ansvarig som investeringsrådgivare eftersom den inte kommunicerade direkt med fonder. Men domstolarna uttalade att ”bedrägligt avsikt är inneboende i handlingen av sen handel” och att de hade slutligt uttalande om samtycke från kommunikation trots att mäklarehandlaren i slutändan var ansvarig för att placera handeln.
Poängen
Late-day trading är praxis att placera order på att köpa eller lösa in fondandelar efter att nettotillgångsvärdet redan har beräknats. Övningen är olaglig enligt flera olika federala värdepappersbestämmelser och det har förekommit flera dokumenterade fall av åtal och böter till följd av handel på sena dagar.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.