Negativ fjäril
En negativ fjäril är en förskjutning i en obligationsräntekurva där långa och korta räntor minskar med högre grad än medellångsiktiga räntor. Denna avkastningskurvförskjutning knölar effektivt kurvan. Avkastningskurvor är grafiska visningar av räntorna på obligationer av liknande kvalitet, relativt deras förfallodatum. Ett positivt fjärilsutbyte är motsatsen till ett negativt fjärilsutbyte.
Avkastningskurvor försöker inte förutsäga framtida obligationskurser, men den relativa positionen för nuvarande kurser kan hjälpa investerare att fatta beslut om vilka obligationer som sannolikt kommer att betala sig bäst i framtiden.
BREAKING NED Negativ fjäril
I en negativ avkastningskurva för fjärilar flyttas avkastningen på medellång sikt i högre grad än på kort och lång sikt. De används för att illustrera investerares åsikter om värdet på olika obligationers löptider. Medellångt löptidsutbyte är högre än någon av kurvens ändar som innehåller korta och långsiktiga löptider.
Den vanligaste avkastningskurvan planerar avkastningen på de amerikanska statsfinanserna kortfristiga obligationer, medel- och långfristiga obligationer. Vanligtvis presenterar statsräntakurvan en stigande båge från vänster till höger, med kortfristiga obligationer till vänster som ger mindre än medelfristiga obligationer i centrum. På samma sätt är avkastningen på lång sikt mindre än långfristiga obligationer på höger sida av diagrammet. Anledningen är att investerare i allmänhet förväntar sig bättre resultat när de lånar sina pengar under längre perioder.
När avkastningskurvorna vrids
Skälen till förändring av avkastningskurvan är komplicerade och beror bland annat på investerarnas känsla, ekonomiska nyheter och Federal Reserve-politik.
Men obligationsräntorna följer inte alltid standardregler. Exempelvis kan korta och långa räntor sjunka med 75 punkter (0, 75), medan mellanräntorna bara minskar med 50 punkter, (0, 50). Den resulterande puckeln i mitten av diagrammet är en negativ fjärilsskift. Det omvända är en positiv fjäril, där kort- och långsiktighetshastigheter ökar mer än mellanhastigheter, eller minskar i en långsammare takt, vilket gör en U-formad graf.
Ur ett obligationshandelsperspektiv är varför det händer mindre viktigt än vad man ska göra åt det. Viktigast av allt är att fjärilsflyttningar ger näringsidkare möjligheter till arbitrage, eftersom kursvariationerna kan marknadsföras för att maximera den kortsiktiga vinsten.
Säljer magen på fjärilens avkastningskurva
En vanlig handel med obligationer som avstår när avkastningskurvan ger en negativ fjäril är att sälja magen och köpa vingarna, vilket innebär att sälja de högre ränta mellan obligationer eller fjärilsens mage, och förvärva kort- och långsiktiga obligationer, som är de yttre låghängande vingarna i den grafiska fjärilen. På detta sätt kommer handlare att försöka jämna ut sin exponering för obligationslöptider som förskjuts parallellt. I verkligheten kommer obligationshandlare att faktorera i många variabler när de strategierar köp- och säljorder, inklusive det genomsnittliga löptid för obligationer i deras portfölj. Men formen på avkastningskurvan är en viktig indikator.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.