Öppningskorset: Hur Nasdaq-aktiekurserna ställs in

Nasdaq är en datoriserad marknadsplats där aktier handlas från 9:30 till 16:00 östlig tid. Medan regelbunden handel stannar klockan 16.00 varje veckodag, gör inte näringslivet det. Företag väntar ofta tills efter att aktiemarknaden stängs för dagen med att tillkännage olika nyheter, till exempel företagsvinster, sammanslagningar, förvärv, personalminskningar och förändringar i nyckelpersoner. På liknande sätt kan geopolitiska händelser, naturkatastrofer och andra marknadsrörelser utvecklas när som helst på dagen eller natten.

Företagsnyheter och annan utveckling genererar information som ofta får investerare att ändra sitt känsla gentemot företag, sektorer eller segment av finansmarknaderna. Goda nyheter gör att investerare vill äga olika aktier och driver priserna högre, medan dåliga nyheter har exakt motsatt effekt.

I sin tur lägger investerarna order att köpa och sälja efter att marknaden har stängts för dagen och innan den öppnar för affärer på morgonen. Detta skapar ett behov av att Nasdaq ska vara med i nyheterna och den efterföljande efterfrågan på att köpa och sälja till värdepapperspriserna när aktiemarknaden öppnar igen för företag. Följaktligen är de föregående dagens stängningspriser inte samma som nästa dags öppningspriser.

För att ställa priser för handelsförfrågningar som vill ha öppningspriset, använder Nasdaq en process som kallas "öppningskorset."

Hur bestäms öppningskorspriser

Priserna för öppningskorset bestäms genom en auktionsprocess, där köpare och säljare lägger ut erbjudanden och motaffärer tills priserna matchar, vilket resulterar i en handel. Målet med öppningskorsprocessen är att uppnå maximalt genomförande genom att få det största antalet aktier av en viss säkerhet att handla till ett enda pris. Processen är inte så enkel som den låter.

Medan handeln endast genomförs från 9:30 till 16:00, accepterar Nasdaq handelsförfrågningar i flera timmar efter att marknaden stängts och flera timmar innan den öppnas. Uppgifterna om dessa förfrågningar görs tillgängliga elektroniskt, så att marknadsaktörerna kan se priserna till vilka köpare är villiga att köpa (bjuda) och priserna till vilka säljare är villiga att sälja (fråga). Prismatchningar görs med en tröskel på 10 procent för att beräkna öppningspriset.

Om till exempel en köpare erbjuder $ 100 per aktie för en given aktie och en säljare vill ha $ 110, skulle mittpunkten för erbjudandet vara $ 105. Mittpunktsnumret multipliceras sedan med 10 procent. De resulterande $ 10, 50 läggs sedan till köparens erbjudandepris, flyttar det till $ 110, 50 och dras från säljarens pris och flyttar det till $ 99, 50. Detta säger investerare att öppningskursen för aktierna i fråga ligger mellan $ 99, 50 och $ 110, 50.

Denna information uppdateras och tillhandahålls potentiella köpare och säljare var femte sekund elektroniskt. En mängd ytterligare data tillhandahålls också, inklusive detaljerad information om priserna vid vilka order kommer att rensas mot varandra, antalet parade köp / säljerbjudanden och obalansen mellan erbjudanden. När potentiella köpare och säljare ser denna information placerar de ytterligare affärer som sedan tas upp i priserna.

Vad är MOO, LOO och OIO?

Eftersom köp- och försäljningspriser måste matcha för att en handel ska äga rum, tillåter Nasdaq att order tas in som Market on-Open (MOO) och Limit-on-Open (LOO). MOO-beställningar kan placeras, ändras eller avbokas från 07:30 till 09:28. Detta gör det möjligt för handlare att ange order, mäta prisriktningen, avbryta och ange order igen för att bättre matcha erbjudanden att köpa med erbjudanden att sälja. LOO-beställningar skrivs in till ett förutbestämt pris, kallat ett "gräns" -pris. Dessa order utförs om handeln kan genomföras till ett pris som är lika med eller bättre än den begärda "gränsen" när marknaden öppnas. Om en matchning inte kan göras avvisas beställningarna.

Klockan 9:30 genomförs affärer med öppningspriser som är utformade för att matcha det maximala antalet köpare och säljare. Handelsutförande omfattar endast de affärer som begärs att äga rum till ”på öppet” orderpris och ”obalans endast” order som är utformade för att ge likviditet och underlätta handel. Tänk på att Nasdaq består av medlemsföretag som arbetar tillsammans för att skapa en flytande marknadsplats där värdepapper kan köpas och säljas genom effektiv matchning av order.

Följaktligen deltar dessa företag i att upprätthålla en funktionell marknad genom att placera affärer utformade för att underlätta likviditet. Dessa affärer kallas OIO-handel (Open Imbalance Only), och uppgifterna för dem visas inte. En mängd andra handelstyper kan också anges, och var och en hanteras enligt en detaljerad uppsättning regler.

När det öppna korspriset har ställts in och handeln genomförs, avbryts alla återstående MOO-, LOO- och OIO-förfrågningar som inte har matchats. Handlar som kommer in efter att marknaden öppnats kommer in i den vanliga dagliga handelsrutinen som sker under normal öppettid. I denna process används en automatiserad "matchande motor" som kopplar köpare och säljare. Precis som i den föröppna processen kan köpare och säljare se köp / sälja priser och göra justeringar av sina affärer i ett försök att hitta en matchning. Skillnaden under normal handelstid är att handeln äger rum i det ögonblick en match görs, i motsats till att vänta på en viss tid - marknaden öppen klockan 9:30

Poängen

Enligt Nasdaq innebär öppning och stängning av korsprocesser att alla investerare har tillgång till samma information, och deras order får samma behandling. Detta ger rättvisa och öppenhet på marknaden, och det kan vara en mycket aktiv tid på handelsdagen, enligt börsen.

Det underlättar också en smidig, effektiv funktion av värdepappersauktionsprocessen, och matchar köpare och säljare effektivt för att säkerställa likviditet. Detta är särskilt viktigt. Marknadslikviditet ger investerarna förtroende för att göra investeringar med försäkran om att - om de behöver sälja - kan de göra det snabbt. Det ger också möjlighet. Med mycket likvida marknader befolkade av aktiva köpare och säljare, har investerare gott om möjlighet att flytta in och ut från marknaderna både snabbt och enkelt i strävan efter vinst.

(För mer, läs sätt att mäta marknadens öppna riktning.)