Hur fastställs riksdagens räntesatser?

Amerikanska statsskuldväxlar säljs vanligtvis till en rabatt från parvärdet. Nivån på rabatten fastställs under statskasseauktionerna. Till skillnad från andra amerikanska statsobligationer som statsobligationer (T-sedlar) och statsobligationer (T-obligationer) betalar inte statsskulder periodiska räntor med sex månaders intervall. Räntan för statskassor bestäms därför genom en kombination av det totala diskonterade värdet och löptidslängden.

Auktionsavgifter och typer av anbudsgivare

Treasury håller auktioner för olika löptider med separata, återkommande intervaller. Auktioner för 13-veckors och 26-veckors räkningar sker varje måndag, så länge de finansiella marknaderna är öppna under dagen. 50-veckors räkningar auktioneras varje fjärde tisdag. Varje torsdag meddelas hur många nya räkningar som kommer att utfärdas och deras ansiktsvärden. Detta gör att potentiella köpare kan planera sina inköp.

Det finns två typer av anbudsgivare för statsskuldväxlar: konkurrenskraftiga och icke-konkurrenskraftiga. Konkurrenskraftiga anbudsgivare är de enda som faktiskt påverkar diskonteringsräntan. Varje konkurrerande budgivare deklarerar det pris de är villiga att betala, vilket statskassan accepterar i fallande prisordning tills det totala nominella värdet för en viss löptid är slut. Icke-konkurrenskraftiga anbudsgivare går med på att köpa till genomsnittspriset för alla accepterade konkurrensbud.

Key Takeaways

• Räkningspriser har ett stort inflytande på de relativa nivåerna för risker som investerare är bekväma att ta.
• I själva verket hjälper priset och avkastningen på sedlar och andra statskurser att informera grundläggande för nästan alla andra investeringsklasser på marknaden.
• Räkningspriser fastställs vid intervallauktioner.
• Det finns två typ av T-bill-anbudsgivare: konkurrerande anbudsgivare och icke-konkurrerande anbudsgivare.
• Skuldväxlar anses vara en av de säkraste investeringarna i världen, även om de har några av de lägsta avkastningarna.

Inlösen av nominellt värde och ränta

Köpare som har räkningar till förfall får alltid nominellt värde för sina investeringar. Räntan kommer från spridningen mellan det diskonterade inköpspriset och inlösenpriset för nominellt värde.

Anta till exempel att en investerare köper en 52-veckors T-räkning med ett nominellt värde på 1 000 USD. Investeraren betalade $ 975 på förhand. Rabattspridningen är $ 25. Efter att investeraren erhållit 1 000 dollar vid slutet av de 52 veckorna är den erhållna räntan 2, 56%, eller 25/975 = 0, 0256.

Den räntesats som tjänas på en T-räkning är inte nödvändigtvis lika med dess diskonteringsavkastning, vilket är den årliga avkastning som investeraren realiserar på en investering. Rabattavkastningen förändras också under säkerhetens livslängd. Diskonteringsavkastningen kallas ibland diskonteringsränta, som inte bör förväxlas med räntan.

Prissättning av statsskuldväxlar och marknadseffekter

Flera externa faktorer kan påverka diskonteringspriset som betalas på räkningar, till exempel förändringar i den federala fondernas ränta, vilket påverkar statsskuldväxlar mer än andra typer av statliga värdepapper. Detta beror på att räkningar direkt konkurrerar med den federala fonderna på marknaden för korta skuldinstrument med låg risk. Institutionella investerare är särskilt intresserade av skillnaden mellan den federala fondräntan och räntan på räkningen.

I värdepappersvärlden representerar räkningar den största likviditeten och den lägsta risken för kapital.

Priserna för statsskuldväxlar kan ha en betydande inverkan på riskpremien som investerare tar ut över hela marknaden. Räkningar är prissatta som obligationer; när priserna stiger sjunker avkastningen och motsatsen är också sant. De fungerar som det närmaste till en riskfri avkastning på marknaden; alla andra investeringar måste erbjuda en riskpremie i form av högre avkastning för att locka pengar bort från statskassorna.

Andra påverkningar på prislistan

Det finns andra drivkrafter för fakturapriser. Under tider med hög ekonomisk tillväxt är investerare mindre riskvilliga och efterfrågan på räkningar tenderar att sjunka. När räntan på räkningen stiger ökar också andra räntor. Andra obligationskurser stiger, den erforderliga avkastningen på aktier tenderar att stiga, hypoteksräntorna tenderar att stiga och efterfrågan på andra "säkra" råvaror tenderar att sjunka.

På samma sätt, när ekonomin är trög och investerare lämnar mer riskfyllda investeringar, tenderar T-bill-priserna att öka och avkastningen sjunker. Ju lägre räntor och avkastning på räkningen sjunker, desto fler uppmuntras investerare att leta efter mer riskfylld avkastning någon annanstans på marknaden. Detta är särskilt sant under tider då inflationen är högre än avkastningen på sedlar, vilket i princip gör att den reala avkastningen på sedlar är negativ.

Inflationen påverkar också räntorna. Detta beror på att investerare är ovilliga att köpa statskassor när avkastningen på sina investeringar inte följer inflationen, vilket gör investeringen till en nettoförlust när det gäller verklig köpkraft. Hög inflation kan leda till lägre statspriser och högre avkastning. Omvänt tenderar priserna att vara höga när inflationen är låg. Den andra orsaken till att inflationen påverkar statsskuldräntorna är på grund av hur Federal Reserve riktar pengamängden.