Gift piller
En giftpiller är en form av försvarstaktik som används av ett målföretag för att förhindra eller motverka försök till en fientlig övertagande av en förvärvar. Som namnet "giftpiller" indikerar är denna taktik analog med något som är svårt att svälja eller acceptera. Ett företag som är inriktat på en sådan övertagande använder giftpilstrategin för att göra sina aktier ogynnsamma för det förvärvande företaget eller individen.
Förgiftningspiller höjer kostnaden för förvärv avsevärt och skapar stora incitament för att avskräcka sådana försök helt.
[Viktigt: Giftpiller har formellt kallats planer för aktieägare.]
01:42Gift piller
Hur fungerar en giftpiller
Poison pills-mekanismen syftar till att skydda minoritetsaktieägarna och undvika förändring av kontroll eller företagsledning. Implementering av ett giftpiller kan inte alltid indikera att företaget inte är villigt att förvärvas. Det kan också genomföras för att få en högre värdering och mer gynnsamma villkor för förvärvet.
När det gäller sammanslagningar och förvärv utarbetades ursprungligen konceptet med giftpiller i början av 1980-talet. De togs upp som ett sätt att stoppa att bjuda över företagsföretag från att direkt förhandla fram ett pris för försäljning av aktier med aktieägare och istället tvinga anbudsgivare att förhandla med styrelsen. Aktieägarplaner utfärdas vanligtvis av styrelsen i form av en teckningsoption eller som en option knuten till befintliga aktier. Dessa planer eller giftpiller kan endast återkallas av styrelsen.
Företag använder alla möjliga metoder för att öka sin affärsandel på marknaden, inklusive fusioner, förvärv och strategiska partnerskap med andra gruppföretag som konkurrerar på samma marknad. Att få en konkurrent är en sådan metod för att eliminera eller minska konkurrensen.
Men ledningen, grundarna och ägarna av målföretaget vill ofta behålla sin auktoritet över sin verksamhet av emotionell affinitet, högre värdering, bättre villkor eller olika andra skäl. De kan försöka upphäva sådana erbjudanden för förvärv från konkurrenterna. Utan ett gynnsamt svar från målföretagsledningen kan den konkurrent som önskar förvärv försöka ta över målföretaget genom att gå direkt till företagets aktieägare eller kämpa för att ersätta ledningen för att få förvärvet godkänt, vilket utgör en fientlig övertagande.
Eftersom aktieägare - som är ett faktiskt ägare av ett företag - kan rösta med majoritet för att föredra förvärvet, använder målföretagsledningen en specialdesignad aktieägarplan som kallas giftpiller, som är en strukturell företagsutveckling med vissa villkor utformade specifikt för att motverka försök övertagande.
Key Takeaways
- En giftpiller är en form av försvarstaktik som används av ett målföretag för att förhindra eller motverka försök till en fientlig övertagande av en förvärvar.
- Sådana planer möjliggör befintliga aktieägare rätten att köpa ytterligare aktier till en rabatt, vilket effektivt utspädd ägarandelen för varje ny, fientlig part.
- Förgiftningspiller finns oftast i två former: infällnings- och vändstrategierna.
Typer av giftpiller
Det finns två typer av strategier för giftpiller, flip-in och flip-over. Av de två typerna följs ofta flip-in-sorten.
1. Vänd in giftiga piller
En "infällande giftpil" -strategi innebär att aktieägarna, förutom förvärvaren, kan köpa ytterligare aktier till rabatt. Medan vanliga investerare köper de ytterligare aktierna eftersom det ger dem omedelbara vinster, utspävar praxis värdet på det begränsade antalet aktier som redan köpt det förvärvande företaget. Denna rätt att köpa ges till aktieägarna innan övertagandet avslutas och utlöses ofta när förvärvaren samlar in en viss tröskelprocentandel i målföretagets aktier.
Låt oss säga att en infällbar giftapplan utlöses när förvärvaren köper 30 procent av målföretagets aktier. När den har utlösts har varje aktieägare (exklusive förvärvaren som köpte 30 procent) rätt att köpa nya aktier till en diskonterad kurs. Ju större antal aktieägare som köper ytterligare aktier, desto mer utspädd blir förvärvarens intresse och desto högre är anbudskostnaden.
I takt med att nya aktier vänder sig till marknaden minskar värdet på de förvärvade aktierna och därmed gör övertagandeförsöket dyrare och svårare. Om en anbudsgivare är medveten om att en sådan plan skulle kunna aktiveras, kan det vara benäget att inte fortsätta ett övertagande. Sådana bestämmelser om infästning är ofta offentligt tillgängliga i ett företags stadgar eller stadgar och anger deras potentiella användning som ett förvärvsförsvar.
2. Flip-Over Gift Pills
En "bestämning av giftpiller" -strategibestämmelser för aktieägarna i målföretaget att köpa andelarna i det förvärvande företaget till ett djupt rabatterat pris, om det fientliga övertagandeförsöket är framgångsrikt. Till exempel kan en aktieägare i målföretaget få rätt att köpa andelen av sin förvärvar till en två-för-en-kurs och därigenom utspäda kapitalet i det förvärvande företaget. Förvärvaren kan undvika att gå vidare med sådana förvärv om den uppfattar en utspädning av värdet efter förvärvet.
Exempel på giftpiller
I juli 2018 röstade den ledande amerikanska restaurangfranchisen Papa John's International Inc.s (PZZA) styrelse att anta giftpillerna för att förhindra att den avstämda grundaren John Schnatter får kontroll över företaget. Schnatter, som sedan ägde 30 procent av företagets aktie, var företagets största aktieägare.
För att upphäva eventuella övertagningsförsök från Schnatter, antog bolagets styrelse en plan för begränsad varaktighet för aktieägare (en bestämmelse om giftpiller). Det beviljade befintliga investerare, förutom Schnatter och hans holdingbolag, en utdelning av en rätt per gemensam aktie. New York Times rapporterar att planen skulle träda i kraft om Schnatter och hans dotterbolag höjde sin totala andel i företaget till 31%, eller om någon skulle köpa 15% av stamaktien utan styrelsens godkännande.
Eftersom Schnatter utesluts från utdelningsutdelningen gjorde taktiken i praktiken en fientlig övertagande av företaget oattraktiv eftersom den potentiella förvärvaren skulle behöva betala dubbelt så mycket värde per aktie i företagets stamaktie. Det hindrade honom från att försöka ta över företaget han grundade genom att köpa sina aktier till marknadspris.
Ytterligare ett exempel på ett försvar av förgiftning av gifter inträffade 2012 när Netflix tillkännagav att en plan för aktieägarrättigheter hade antagits av dess styrelse bara några dagar efter att investeraren Carl C. Icahn förvärvade en 10% -andel. Den nya planen föreskrev att med alla nya förvärv av 10% eller mer, varje Netflix-sammanslagning eller Netflix-försäljning eller överföringar av mer än 50% av tillgångarna, kan befintliga aktieägare köpa två aktier till ett pris.
Nackdelar med giftpiller
Det finns tre stora potentiella nackdelar med giftpiller. Den första är att aktievärden blir utspädda, så att aktieägare ofta måste köpa nya aktier bara för att hålla jämnt. Den andra är att institutionella investerare avskräcks från att köpa in företag som har aggressiva försvar. Slutligen kan ineffektiva chefer hålla sig på plats genom giftpiller. Annars kanske externa riskkapitalister kan köpa företaget och förbättra dess värde med bättre chefer.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.