Projektfinansiering
Projektfinansiering är finansiering (finansiering) av långsiktig infrastruktur, industriprojekt och offentliga tjänster som använder en icke-regress eller begränsad finansiell struktur. Skulden och kapitalet som används för att finansiera projektet betalas tillbaka från det kassaflöde som genereras av projektet.
Projektfinansiering är en lånestruktur som främst bygger på projektets kassaflöde för återbetalning, med projektets tillgångar, rättigheter och räntor som innehas som sekundär säkerhet. Projektfinansiering är särskilt attraktiv för den privata sektorn eftersom företag kan finansiera större projekt utanför balansräkningen.
Inte alla infrastrukturinvesteringar finansieras med projektfinansiering. Många företag emitterar traditionella skulder eller eget kapital för att genomföra sådana projekt.
Förstå projektfinans
Projektfinansieringsstrukturen för ett bygg, driva och överföra (BOT) projekt innehåller flera viktiga element.
Projektfinansiering för BOT-projekt inkluderar generellt ett specialfordon (SPV). Företagets enda verksamhet genomför projektet genom att underleverera de flesta aspekter genom bygg- och driftsavtal. Eftersom det inte finns någon inkomstström under byggfasen för nya byggprojekt inträffar skuldtjänsten endast under driftsfasen.
Av detta skäl tar parter betydande risker under byggfasen. Den enda intäktsströmmen under denna fas omfattas vanligtvis avtalsavtal eller kraftköpsavtal. Eftersom det finns begränsat eller inget utnyttjande av projektets sponsorer, är företagets aktieägare vanligtvis ansvariga upp till deras andelar. Projektet förblir utanför balansräkningen för sponsorerna och för regeringen.
Utanför balansräkningen
Projektskuld hålls vanligtvis i ett tillräckligt minoritetsdotterbolag som inte konsolideras i respektive aktieägares balansräkning. Detta minskar projektets påverkan på kostnaden för aktieägarnas befintliga skuld- och skuldkapacitet. Aktieägarna är fria att använda sin skuldkapacitet för andra investeringar.
I viss mån kan regeringen använda projektfinansiering för att hålla projektskulder och skulder utanför balansräkningen så att de tar mindre skatteutrymme. Skatteutrymme är den summa pengar regeringen kan spendera utöver vad den redan investerar i offentliga tjänster som hälsa, välfärd och utbildning. Teorin är att stark ekonomisk tillväxt kommer att ge regeringen mer pengar genom extra skatteintäkter från fler människor som arbetar och betalar mer skatt, vilket gör att regeringen kan öka utgifterna för offentliga tjänster.
Key Takeaways
- Projektfinansiering är finansiering (finansiering) av långsiktig infrastruktur, industriprojekt och offentliga tjänster som använder en icke-regress eller begränsad finansiell struktur.
- En gäldenär med ett icke-återkallande lån kan inte förföljas för ytterligare betalning utöver beslag av tillgången.
- Projektskuld hålls vanligtvis i ett tillräckligt minoritetsdotterbolag som inte konsolideras i respektive aktieägares balansräkning (dvs. det är en post utanför balansräkningen.)
Finansiering utan resurser
När lånet inte går att betala, ger finansieringsmöjligheter långivarna full anspråk på aktieägarnas tillgångar eller kassaflöde. Däremot ger projektfinansiering projektföretaget som ett SPV med begränsat ansvar. Långivarnas utnyttjande är alltså i första hand eller helt begränsad till projektets tillgångar, inklusive fullgörande- och prestationsgarantier och obligationer, om projektföretaget inte betalar.
En nyckelfråga i finansiering av icke-regress är om det kan uppstå omständigheter där långivarna har tillgång till vissa eller alla aktieägarnas tillgångar. Ett avsiktligt brott från aktieägarnas sida kan ge långivaren tillgång till tillgångar.
Tillämplig lag kan begränsa i vilken utsträckning aktieägaransvaret kan begränsas. Till exempel är ansvaret för personskada eller dödsfall normalt inte uteslutet. Skulder som inte återkräver kännetecknas av höga investeringar, långa låneperioder och osäkra inkomstströmmar. Att garantera dessa lån kräver ekonomisk modelleringsfärdigheter och en god kunskap om det underliggande tekniska området.
För att förhindra bristbalanser är förhållandet mellan lån och värde (LTV) vanligtvis begränsat till 60% i icke-regresslån. Långivare sätter högre kreditstandarder på låntagare för att minimera risken för fallissemang. Lån utan resurs har på grund av deras större risk högre räntesatser än regresslån.
Recourse kontra non-recourse lån
Om två personer vill köpa stora tillgångar, till exempel ett hem, och den ena får ett regresslån och det andra ett icke-regresslån, är de åtgärder som finansinstitutet kan vidta mot varje låntagare olika.
I båda fallen kan bostäderna användas som säkerhet, vilket innebär att de kan beslagläggas om antingen låntagaren skulle ha betalat. För att hämta kostnader när låntagarna går ut kan finansinstituten försöka sälja bostäderna och använda försäljningspriset för att betala ned den därtill hörande skulden. Om fastigheterna säljer för mindre än det skyldiga beloppet, kan det finansiella institutet bara förfölja gäldenären med återlåningslånet. Gäldenären med lånet med icke-återkrävning kan inte förföljas för ytterligare betalning utöver beslag av tillgången.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.