Barbell Investeringsstrategi

Enligt modern portföljteori och många andra investeringsfilosofier kan framgångsrik investering uppnås genom att få en acceptabel balans mellan risk och belöning. (Se "Historien om den moderna portföljen.") För de flesta investerare innebär detta att man odlar en portfölj av värdepapper som har mellanliggande riskegenskaper och erbjuder avkastning på vägen. I motsats till detta kan en acceptabel risk / belöningsbalans också uppnås med ett helt annat paradigm, så kallad The barbell strategi, som syftar till att inleda betydande utbetalningar utan att ta onödiga risker.

Hur Barbellstrategin fungerar

Skivstångsstrategin förespråkar parning av två tydligt olika korgar med lager. En korg har extremt säkra investeringar, medan den andra bara har mycket hävstångsspecifika investeringar. Med andra ord, denna metod uppmanar investerare att hålla sig så långt från mitten som möjligt.

Denna tvåvägda inställning tillåtet berömt kända derivathandlare och arbitrageur Nassim Nicholas Taleb att frodas under ekonomisk nedgång 2007 och 2008, medan många av hans kolleger Wall Streeters tog träffar. Taleb beskrev barbellstrategins underliggande princip på följande sätt:

"Om du vet att du är sårbar för förutsägelsefel och accepterar att de flesta riskåtgärder är felaktiga, är din strategi att vara så hyperkonservativ och hyperagressiv som du kan vara, istället för att vara mild aggressiv eller konservativ."

Key Takeaways

• När den tillämpas på ränteplacering, rekommenderar barbellstrategin att para in kortfristiga obligationer med långfristiga obligationer.
• Framgången för skivstångstrategin är mycket beroende av räntor.

Barbellstrategiens långa och korta

I praktiken tillämpas skivstångsstrategin ofta på obligationsportföljer. Till skillnad från för aktier, där modellen stöder investeringar i aktier med radikalt olika riskprofiler, för ränteinkomst, förespråkar det att gifta sig med obligationer med variatiska löptider. I stället för att investera i obligationer med mellanliggande längd uppmanar barbellmetoden investerare att gynna en kombination av kort varaktighet (under tre år) och lång varaktighet (mer än tio år).

Medan långfristiga obligationer har de uppenbara fördelarna med höga räntebetalningar, måste investerare proaktivt byta ut förfallande obligationer för nyare för att göra kortfristiga obligationer finansiellt fördelaktiga. Detta kräver att fasta investerare övervakar och justerar sina kortfristiga obligationsportföljer, när förfallodatum kommer och går.

Inte överraskande är framgången för skivstångstrategin mycket beroende av räntor. Med stigande räntor handlas obligationer med kort varaktighet rutinmässigt för högre räntaerbjudanden. Men vid fallande räntor kan lånen på längre sikt teoretiskt rädda portföljen, eftersom de låser in de högre räntorna.

Anta till exempel att en investerare förutspår att avkastningskurvan kommer att plattas ut och köper fem 30-åriga obligationer, samtidigt som han köper fem treåriga obligationer. Med denna strategi mildrar investeraren risken förknippad med en negativ ränteförändring. Om räntorna sjunker, kan investeraren inte behöva återinvestera medel till den lägre rådande räntan, eftersom de på längre sikt har högre räntebindningar, kommer att leda dem till total lönsamhet. Men om räntorna stiger har investeraren en möjlighet att sälja sina kortfristiga obligationer och återinvestera intäkterna i långfristiga obligationer.

Den optimala tiden att genomföra skivstångsstrategin för obligationsinvesteringar är när det finns stora klyftor mellan kort- och långsiktigt obligationsräntor. Detta beror på teorin om att gapet så småningom kommer att stängas och nå historiska normer.

Inte för alla investortemperaturer

Skivstångsmetoden kan vara arbetsintensiv och den kräver ständig uppmärksamhet. Följaktligen kan mindre praktiska investerare föredra skivstångsstrategins antes: kulstrategin. Med detta tillvägagångssätt förbinder sig investerare till ett visst datum (säg obligationer som förfaller om sju år), och sedan sitter de i viloläge tills obligationerna mognar. Denna metod immuniserar inte bara investerare från ränteförändringar, utan den låter dem investera passivt utan att behöva ständigt byta ut en obligation för en annan.

Skivstångsstrategi och ETF: er

2012 utvecklade ett kanadensiskt värdepappersföretag ett börshandlat fonder (ETF) för att replikera barbellobligationstrategin, som omfattar kanadensiska statsobligationer. I framtiden kan amerikanska värdepappersföretag följa efter. Men fram till dess kan oberoende investerare forma sin egen personliga skivstång ETF, helt enkelt genom att separat köpa en kortfristig obligation ETF och en långsiktig obligation ETF från en mäklare. Obligationerna i de kortfristiga ETF: erna rullas automatiskt över.

Poängen

Medan skivstångsstrategin kräver en blygsam grad av sofistikering på obligationsmarknaden, är de som tar sig tid att studera upp att vinna. Genom att para ihop kort- och långfristiga obligationer kan investerare, medan de lämnar mellangrunden, uppnå beundransvärda avkastning, som är någon som är skyddad från otillbörligt ränteinställda infall i Federal Reserve.