Fyrdubbla häxor
Fyrdubbla häxningar avser ett datum då aktieindexterminer, aktieindexoptioner, aktieoptioner och enstaka aktieterminer löper ut samtidigt. Medan aktieoptionsavtal och indexoptioner löper ut den tredje fredagen i varje månad, löper alla fyra tillgångsslag samtidigt den tredje fredagen i mars, juni, september och december.
Fyrdubbla häxningar liknar tredubbla häxadatum, när tre av de fyra marknaderna löper ut på samma gång, eller dubbla häxningar, vilket innebär att två marknader löper ut samtidigt.
01:11Fyrdubbla häxor
Fyrdubbla häxor förklarade
Fyrdubbla häxningar ersatte trippelhäxningsdagar då futures med en aktie började handla i november 2002. Trots utgången av fyra kontraktstyper används ofta utbytena "trippel häxa" och "fyrdubbla häxor".
Fyrdubbla, tredubbla och dubbla häxor alla härleder sina namn från flyktigheten - eller förödelse - som är inneboende i alla dessa derivatprodukter som löper ut samma dag. Hekningstimmen är timmen mellan midnatt och klockan 1 när övernaturliga varelser sägs ströva på jorden, vilket skapar förödelse och otur för de olyckliga nog att möta dem.
Key Takeaways
- Fyrdubbla häxningar avser ett datum då derivat av aktieindexterminer, aktieindexoptioner, aktieoptioner och enstaka aktieterminer löper ut samtidigt.
- Även om det kan leda till ökad volym och arbitrage-möjligheter, innebär inte fyrdubbla häxningar nödvändigtvis ökad volatilitet på marknaderna.
- Fyrdubbla häxadagar bevittnar delvis tung handelsvolym på grund av kompensering av befintliga terminer och optionskontrakt som är lönsamma.
Typer av kontrakt
Innan vi undersöker hur häxan påverkar marknaderna måste vi först undersöka vilka typer av kontrakt som är involverade i fyrdubbla häxningar.
Optionskontrakt
Optioner är derivat vilket innebär att de baserar sitt värde på underliggande värdepapper som aktier. Optionskontrakt ger en köpare möjlighet, men inte ansvaret att genomföra en transaktion av den underliggande värdepapperen på eller före ett visst datum och för ett förinställt pris som kallas ett strejkpris.
Alternativ kan köpas för att spekulera i en prisökning i en aktie som kallas ett samtal. Om priset är högre än strejkpriset vid optionens utgångsdatum, kan investeraren utöva eller konvertera till aktier i aktien och utbetala för en vinst.
En säljoption tillåter en investerare att tjäna på en minskning av ett aktiekurs så länge priset ligger under strejken vid utgången. Alternativ löper ut den tredje fredagen i varje månad, och det finns en avgift eller premie för att köpa eller sälja en option.
Indexalternativ
Ett indexalternativ är precis som ett aktieoptionsavtal, men istället för att köpa enskilda värdepapper ger indexoptioner investerare rätt - inte skyldigheten - att handla indexet som S&P 500. Oavsett om indexpriset eller värdet är över eller under optionens strejkpris på utgångsdatumet bestämmer vinsten på handeln.
Indexoptioner erbjuder inget ägande av de enskilda aktierna. Istället avräknas transaktionen, vilket ger skillnaden mellan optionens strejk och indexvärdet vid utgången.
Single Stock Futures
Terminskontrakt är lagliga avtal för att köpa eller sälja en tillgång till ett bestämt pris vid ett angivet framtida datum. Terminskontrakt standardiseras med fasta kvantiteter och utgångsdatum. Futures handlas på ett terminsbörs. Köparen av ett terminskontrakt är skyldig att köpa den underliggande tillgången vid utgången medan säljaren är skyldig att sälja vid utgången.
Enstaka aktieterminer är skyldigheter att ta del av aktier i den underliggande aktien vid kontraktets utgångsdatum. Varje kontrakt representerar 100 aktier. Innehavare av aktieterminer får emellertid inte utdelning, vilket är kontantbetalningar till aktieägarna från ett företags resultat.
Index Futures
Index futures liknar aktieterminer utom investerare köper eller säljer ett finansiellt eller aktieindex med kontraktet avräknat på ett framtida datum. Vid utgången kompenseras den befintliga positionen och en kontant resultat eller förlust avräknas på investerarens konto.
Investerare använder terminskonturer för att satsa på riktningen för ett index, köper om de tror att indexet kommer att stiga och säljer om de tror att marknaden kommer att minska. Index futures kan också användas för att säkra en portfölj av aktier så att en portföljförvaltare inte behöver sälja portföljen under marknadsminskningar.
Istället tjänar futuresavtalet medan portföljen minskar och tar en förlust. Målet är att minimera kortfristiga portföljförluster för långsiktiga innehav.
Marknadseffekter från fyrdubbla häxningar
Fyrdubbla häxadagar bevittnar tung handelsvolym. En av de främsta orsakerna till den ökade aktiviteten är de optioner och terminskontrakt som är lönsamma automatiskt avräknar automatiskt med moträtter.
Calloptioner löper ut i pengarna eller är lönsamma när priset på den underliggande säkerheten är högre än strejkpriset i kontraktet. Put-optioner är i pengarna när aktien eller indexet är prissatt under strejkursen. I båda situationerna resulterar utgången av alternativ i pengarna till automatiska transaktioner mellan köpare och säljare av kontrakten. Som ett resultat leder fyrdubbla häxadatum till att ett ökat antal av dessa transaktioner slutförs.
Efter veckan med fyrdubbla häxningar tenderar marknadsindex som S&P 500 att minska kanske, enligt CNBC, på grund av uttömmande efterfrågan på aktier på kort sikt. Trots den totala ökningen av handelsvolymen betyder fyrdubbla häxadagarna inte nödvändigtvis till tung volatilitet.
Volatilitet är ett mått på omfattningen av prisfluktuationer i värdepapper. Den låga volatiliteten kan bero på långsiktiga institutionella investerare, till exempel förvaltare av pensionsfonder, som till stor del inte påverkas eftersom de inte ändrar sina långsiktiga positioner. Dessutom har tillgången på en mängd olika säkringsinstrument med flera utgångsdatum under året minskat effekterna av fyrdubbla häxadagar något.
Stänga och rulla ut futuresavtal
Mycket av handlingen kring futures och alternativ på fyrdubbla häxadagar är inriktad på kompensering, stängning eller utrullning av positioner. Ett futurekontrakt innehåller ett avtal mellan köparen och säljaren där den underliggande säkerheten ska levereras till köparen till avtalets pris vid utgången.
Till exempel värderas Standard & Poor's 500 E-mini-kontrakt, som är 20% av storleken på det vanliga kontraktet, genom att multiplicera priset på indexet med 50. På ett kontrakt som är prissatt till 2 100 är värdet $ 105 000, vilket är levereras till kontraktsägaren om kontraktet lämnas öppet vid utgången.
På utgångsdatumet tar inte kontraktsägare leverans utan kan istället avsluta sina kontrakt genom att boka en kompensationshandel till det rådande priset kontant som reglerar vinsten eller förlusten från köp- och försäljningspriserna. Handlare kan också förlänga kontraktet genom att kompensera den befintliga handeln och samtidigt boka ett nytt alternativ eller futurekontrakt som ska avvecklas i framtiden - en process som kallas rullning av kontrakten framåt.
Arbitrage möjligheter
Under en fyrdubblad häxadag kan transaktioner som omfattar stora kontraktsblock skapa prisrörelser som kan ge arbiträrerna möjlighet att vinna på tillfälliga prisförvrängningar. Arbitrage kan snabbt öka volymen, särskilt när rundvolymer med hög volym upprepas flera gånger under handeln på fyrdubbla häxadagar. Men precis som aktivitet kan ge möjligheter till vinster, kan det också leda till förluster mycket snabbt.
Pros
Fyrdubbla häxningar kan ge arbiträrerna möjlighet att vinna på tillfälliga prisförvrängningar.
Ökad handelsaktivitet och volym sker på häxadagar, vilket kan leda till vinster på marknaden.
Nackdelar
Det finns få bevis för att fyrdubbla häxor leder till ökad lönsamhet eftersom marknadsvinsten vanligtvis är blygsam.
Ökad volatilitet kan ge potentialen för vinster, men förluster kan vara lika tydliga.
Real World Exempel på fyrdubbla häxningar
Fredag 15 mars, 2019, var den första fyrdubbla häxadagen 2019. Frenzen fram till fredagen under den veckan ledde till ökad marknadsaktivitet. Det är emellertid osäkert om häxan leder till ökade vinster på marknaden eftersom det är omöjligt att separera några vinster på grund av att optioner och terminer löper ut från vinster på grund av andra faktorer som vinst och ekonomiska händelser.
Enligt en Reuters- rapport var handelsvolymen den 15 mars 2019 på amerikanska marknadsbyten "10, 8 miljarder aktier, jämfört med 7, 5 miljarder genomsnitt" under de senaste 20 handelsdagarna.
För veckan som ledde till fyrdubbla häxningar på fredag var S&P 500 upp 2, 9% medan Nasdaq var upp 3, 8% och Dow Jones Industrial Average (DJIA) ökade med 1, 6%. Det verkar dock som om mycket av vinsterna inträffade före fyrdubbla häxa på fredag eftersom S&P bara ökade med 0, 5% medan Dow bara upp 0, 54% fredag.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.