Verkligt alternativ
Ett verkligt alternativ är ett val som görs tillgängligt för cheferna i ett företag rörande affärsmöjligheter. Det kallas ”verkligt” eftersom det vanligtvis refererar till projekt som involverar en materiell tillgång i stället för ett finansiellt instrument. Materiella anläggningstillgångar är fysiska tillgångar som maskiner, mark och byggnader samt lager.
Verkliga förklarade alternativ
Verkliga alternativ är val som företagets ledning gör för att expandera, ändra eller begränsa projekt baserat på förändrade ekonomiska, tekniska eller marknadsmässiga förhållanden. Factoring i verkliga optioner påverkar värderingen av potentiella investeringar, även om vanliga värderingar inte redovisar potentiella fördelar som tillhandahålls av verkliga optioner. Med hjälp av verkliga alternativvärdesanalys (ROV) kan cheferna uppskatta möjlighetskostnaderna för att fortsätta eller överge ett projekt och fatta beslut i enlighet därmed.
Det är en viktig åtskillnad att verkliga optioner inte hänför sig till ett derivat- finansiellt instrument, till exempel optionskontrakt, som ger innehavaren rätt att köpa eller sälja en underliggande tillgång. Istället avser verkliga alternativ val eller möjligheter som ett företag kanske inte kan dra nytta av eller förverkliga. Exempelvis kan investeringar i en ny tillverkningsanläggning ge ett företag verkliga alternativ för att införa nya produkter, konsolidera verksamheten eller göra andra justeringar av förändrade marknadsförhållanden.
När man beslutar om man ska investera i den nya anläggningen bör företaget överväga det verkliga alternativsvärdet som anläggningen ger. Andra exempel på verkliga alternativ inkluderar möjligheter för fusioner och förvärv (M&A) eller joint ventures.
Key Takeaways
- Ett verkligt alternativ är ett val som görs tillgängligt för cheferna i ett företag rörande affärsmöjligheter.
- Realalternativ avser projekt som omfattar materiella tillgångar kontra finansiella instrument.
- Verkliga alternativ kan inkludera beslutet att utöka, skjuta upp eller vänta eller överge ett projekt.
- Verkliga alternativ avser företag som fattar beslut eller val som ger dem flexibilitet och potentiella fördelar vid framtida val.
Värdering av verkliga alternativ
Det exakta värdet på verkliga optioner kan vara svårt att fastställa eller uppskatta. Verkligt optionsvärde kan realiseras från ett företag som utför socialt ansvarsfulla projekt, till exempel att bygga ett samhällscentrum. Genom att göra det kan företaget realisera en goodwillfördel som gör det lättare att erhålla nödvändiga tillstånd eller godkännande för andra projekt.
Men det är svårt att fastställa ett exakt ekonomiskt värde på sådana fördelar. När man hanterar sådana verkliga alternativ faktorerar ett företags ledningsgrupp potentialen för verkligt optionsvärde i beslutsprocessen, även om värdet nödvändigtvis är något vagt och osäkert.
Ändå verkar värderingsmetoder för verkliga optioner ofta likna prissättningen på kontrakt med finansiella optioner, där spotpriset eller det aktuella marknadspriset avser projektets nuvarande nettovärde. Nuvärdet är det kassaflöde som förväntas som ett resultat av det nya projektet, men dessa flöden diskonteras med en ränta som annars kan tjänas för att inte göra någonting. Den alternativa räntan eller diskonteringsräntan kan till exempel vara räntan på en statsobligation. Om Treasury betalar 3% måste projektet eller kassaflödena ge en avkastning på mer än 3%; annars skulle det inte vara värt att sträva efter.
Vissa värderingsmodeller använder villkoren från optionskontrakt (derivat) där strejkpriset motsvarar icke återvinningsbara kostnader för projektet. Typiskt skulle strejken vara det pris som optionskontraktet konverterar till de underliggande aktierna i ett värdepapper som en aktie. Utgångsdatum eller slutdatum för ett optionskontrakt kan ersättas med tidsramen för när beslutet ska fattas. Optionsderivat har en volatilitetskomponent som mäter risknivån i en investering. Ju högre risk, desto dyrare är alternativet. Verkliga optioner måste också ta hänsyn till risken, och det kan också tilldelas ett värde som liknar volatilitet.
Naturligtvis är den viktigaste skillnaden mellan verkliga optioner och derivatoptionsavtal att de senare handlar på ett börs har ett numeriskt värde. Verkliga alternativ är å andra sidan mycket svårare att tilldela värden. Men genom att använda en kombination av erfarenhet och ekonomiska värderingar, bör ledningen få en känsla av värdet på projektet som övervägs och om det är värt risken. Andra metoder för att värdera verkliga alternativ inkluderar Monte Carlo-simuleringar, som använder matematiska beräkningar för att tilldela sannolikheter till olika resultat med tanke på vissa variabler och risker.
Särskilda överväganden
Förstå grunden för reella alternativ resonemang
Analys av verkliga alternativ är fortfarande ofta en heuristisk - en tumregel som möjliggör flexibilitet och snabba beslut i en komplex, ständigt föränderlig miljö - baserad på logiska ekonomiska val. De verkliga alternativet heuristiska är helt enkelt erkännandet av värdet på flexibilitet och alternativ trots att deras värde inte kan matematiskt kvantifieras med någon säkerhet. Även om en kvantitativ modell används för att värdera ett verkligt alternativ, är valet av själva modellen baserat på erfarenhet och ofta ett test-och-fel-tillvägagångssätt eftersom valet kan variera mellan företag och projektledare.
Riktning av verkliga optioner är baserad på logiska ekonomiska alternativ i den meningen att dessa finansiella alternativ skapar en viss värdefull flexibilitet. Att ha ekonomiska alternativ ger frihet att göra optimala val i beslut, till exempel när och var man ska göra en specifik investering. Olika ledningsval för att göra investeringar kan ge företag verkliga alternativ att vidta ytterligare åtgärder i framtiden, baserat på befintliga marknadsvillkor.
Kort sagt, verkliga alternativ handlar om att företag fattar beslut och val som ger dem den största mängden flexibilitet och potentiell nytta när det gäller eventuella framtida beslut eller val.
Val som faller under verkliga alternativ
De val som företagsledare möter som vanligtvis faller under verkliga alternativsanalyser är under tre kategorier av projektledning. Den första gruppen är alternativ relaterade till projektets storlek. Beroende på ROV-analysen kan det finnas alternativ för att utöka, kontrahera eller utöka och kontraktera projektet över tid, med tanke på olika händelser.
Den andra gruppen hänför sig till ett projekts livslängd - att initiera ett, försena att starta ett, överge ett befintligt eller planera sekvenseringen av projektets steg. Den tredje gruppen av verkliga alternativ involverar projektets verksamhet: bland annat processens flexibilitet, produktmix och driftsskala.
Verkliga alternativ är mest lämpliga när miljön och marknadsförhållandena för ett visst projekt är mycket flyktiga och flexibla. Stabila eller styva miljöer kommer inte att dra stor nytta av ROV och bör istället använda mer traditionella företagsfinansieringstekniker. På liknande sätt gäller ROV endast när ett företags företagsstrategi lämpar sig för flexibilitet, har tillräckligt informationsflöde och har tillräckligt med medel för att täcka potentiella nackriskrisker i samband med verkliga optioner.
Exempel på verkliga alternativ i verkligheten
McDonald's Corporation (MCD) har restauranger i mer än 100 nationer, och låt oss säga att företagets chefer mullar beslutet att öppna ytterligare restauranger i Ryssland. Utvidgningen skulle falla under kategorin a verkligt alternativ att expandera. Investeringen eller kapitalutgifterna måste beräknas, inklusive kostnaderna för fysiska byggnader, mark, personal och utrustning.
McDonald's chefer måste dock bestämma om intäkterna från de nya restaurangerna kommer att räcka för att motverka eventuella potentiella länder och politiska risker, som är svåra att värdera.
Samma scenario kan också ge ett verkligt alternativ att vänta eller skjuta upp öppna restauranger tills en viss politisk situation löser sig. Kanske finns det ett kommande val, och resultatet kan påverka stabiliteten i landet eller lagstiftningen.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.