Mjuka uppdrag
En mjuk provision, eller mjuka dollar, är en transaktionsbaserad betalning som en kapitalförvaltare gör till en mäklare som inte betalas i faktiska dollar. Mjuka provisioner gör det möjligt för investeringsföretag och institutionella fonder att täcka några av sina utgifter genom handelsprovisioner i motsats till normala direktbetalningar via hårda dollaravgifter, som måste rapporteras. Till exempel att få forskning från en motpart i utbyte mot att använda sina mäklartjänster. Således skulle utgifterna klassificeras som en handelsprovision och samtidigt sänka de rapporterade utgifterna för forskning i detta fall.
Den investerande allmänheten tenderar att ha en negativ uppfattning om mjuka dollararrangemang. De anser att företag i köpssidan bör betala utgifter för sina vinster. Som sådan blir användningen av hård dollarskompensation vanligare.
Bryta ner mjuka uppdrag
Registrering av investeringsbolag med ERISA-täckta pensioner använder sig av mjuk dollarkompensation under 28 § e i värdepappersbördslagen från 1934. Hedgefonder täcks dock inte, eftersom de i allmänhet inte är registrerade. Om mjuka provisioner utnyttjas utanför 28 § e-förordningen måste informationen lämnas till investerare.
Många investeringsfonder köper forskning eller tjänster med mjuka provisioner eftersom det gör att fonden kan undvika att rapportera kostnader till kostnadskänsliga investerare. Mjuka provisioner möjliggör därmed fonder för att finansiera sina utgifter och sänker i slutändan sina utgiftskvoter genom att gå med på sämre transaktionsprissättning. Denna typ av rapportering har ofta resulterat i rapporteringsproblem för fondbolag av olika skäl.
Mjuk kritik från kommissionen
Investeraren bär i huvudsak kostnaderna för forskning och andra paketerade tjänster som tillhandahålls i en mjukprovisionstransaktion, men en kapitalförvaltare avslöjar dem inte. De är inbyggda i kostnaden för handel, vilket påverkar fondens långsiktiga resultat. En del spekulerar i att mjuka provisioner kan öka kostnaden per aktie för att genomföra och rensa institutionella affärer med ungefär 2-3%, även om det finns lite tillförlitlig forskning i saken.
Användningen av mjuka uppdrag saknar öppenhet. De är inte jämförbara och är inte heller konsistenta mellan olika produkter eller företag. Vad en investeringschef får i form av tjänster kan skilja sig från vad en annan förvaltare får. Som sådan kommer en investerare aldrig att veta vilken del av sina transaktionskostnader som tillämpas på de mjuka tjänsterna eller deras faktiska investeringar.
Mjuk kommissionshistoria
Mjuka provisioner har en lång historia inom mäklareverksamheten. Under många år publicerade New York Stock Exchange ett schema för fast pris. Eftersom mäklare inte kunde tävla om pris försökte de vinna affärer genom att tillhandahålla ytterligare tjänster, till exempel forskning. Detta var känt som "buntning". I början av 1970-talet undersökte regeringen prissättningen och drog senare slutsatsen att den utgjorde prissättning.
Från och med 1 maj 1975, ett datum som ofta kallas 'majdag' inom mäklareindustrin, skulle mäklare behöva förhandla om provisioner för varje handel med varje kund. När det gäller tidsfristen försökte mäklarna att omstrukturera sig genom att erbjuda fler tjänster och förhandla om priset för sådana tjänster separat. En sådan omstrukturering - känd som "åtskillnad" - gav upphov till rabattmäklare. Samtidigt lobbade branschen kongressen för rätten att behålla, inklusive kostnaderna för investeringsundersökningar som den erbjöd till institutionella kunder som en del av dess uppdrag. Regeln 1 maj ändrades därefter [i avsnitt 28 (e)] för att ge säker hamnstatus till alla förvaltare som betalar mer än deras förhandlade kommission för forskning eller tjänster.
Trots kritik används mjuka kommissioner fortfarande i stor utsträckning i USA. De är lagliga på andra håll (Singapore, Hong Kong, Kanada, Storbritannien) men mer reglerade än i USA. Till exempel är mjuka kommissioner lagliga i Australien men måste vara fullt ut och avslöjas .
Mer information om mjuka provisioner finns i SEC: s inspektionsrapport om mjuka dollarpraxis hos mäklare-återförsäljare, investeringsrådgivare och fonder.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.