Sovereign Wealth Funds: En introduktion

Suveräna förmögenhetsfonder har väckt mycket uppmärksamhet under de senaste åren när fler länder öppnar fonder och investerar i stora namnföretag och tillgångar. Vissa experter uppskattar att alla suveräna förmögenhetsfonder kombineras för att ha mer än 5 biljoner dollar i tillgångar under 2012, ett antal som förväntas växa relativt snabbt. Detta har gett plats för en omfattande oro över det inflytande dessa fonder har på den globala ekonomin. Som sådan är det viktigt att förstå exakt vad suveräna förmögenhetsfonder är och hur de först kom till.

Sovereign Wealth Fund

En suveräna förmögenhetsfond är en statlig ägare av pengar som investeras i olika finansiella tillgångar. Pengarna kommer vanligtvis från ett lands budgetöverskott. När en nation har överflödiga pengar använder den en suveräna förmögenhetsfond som ett sätt att föra den till investeringar snarare än att helt enkelt hålla den i centralbanken eller kanalisera den tillbaka till ekonomin.

Motiven för att inrätta en suveräna förmögenhetsfond varierar från land till land. Till exempel genererar Förenade Arabemiraten en stor del av sina intäkter från att exportera olja och behöver ett sätt att skydda överskottsreserverna från oljebaserad risk, varför de placerar en del av dessa pengar i en suveräna förmögenhetsfond. Många länder använder suveräna förmögenhetsfonder som ett sätt att samla in vinst till förmån för nationens ekonomi och dess medborgare.

Huvudfunktionerna i en suveräna förmögenhetsfond är att stabilisera landets ekonomi genom diversifiering och att generera förmögenhet för kommande generationer.

Historia

De första medlen har sitt ursprung på 1950-talet. Suveräna förmögenhetsfonder kom till en lösning för ett land med ett budgetöverskott. Den första suveräna förmögenhetsfonden var Kuwait Investment Authority, som inrättades 1953 för att investera överskott av oljeintäkter. Bara två år senare skapade Kiribati en fond för att inneha sina inkomster. Lite ny aktivitet inträffade tills tre stora fonder skapades:

• Abu Dhabis Investment Authority (1976)
• Singapores Government Investment Corporation (1981)
• Norges statliga pensionsfond (1990)

Under de senaste decennierna har storleken och antalet suveräna förmögenhetsfonder ökat dramatiskt. 2012 finns det mer än 50 suveräna förmögenhetsfonder och har enligt SWF-institutet överskridit norr om 5 biljoner dollar.

Varor kontra icke-handelsvaror suveräna förmögenhetsfonder

Statliga förmögenhetsfonder kan delas in i två kategorier, råvara eller icke-handelsvara. Skillnaden mellan de två kategorierna är hur fonden finansieras.

Råvaruförmögenhetsfonder finansieras genom exporterande råvaror. När priset på en vara stiger kommer länder som exporterar den varan att se större överskott. Omvänt, när en exportdriven ekonomi upplever ett prisfall på den varan, skapas ett underskott som kan skada ekonomin. En suveräna förmögenhetsfond fungerar som en stabilisator för att diversifiera landets pengar genom att investera i andra områden.

Råvaruförmögenhetsfonderna har haft en enorm tillväxt då oljepriset och gaspriserna ökade mellan 2000 och 2012. År 2012 uppgick de finansierade fonderna till mer än 2, 5 biljoner dollar.

Icke-råvarufonder finansieras vanligtvis med ett överskott av valutareserver från överskott på bytesbalansen. Icke-råvarufonder uppgick 2012 till 2 biljoner dollar, vilket är tre gånger det totala tre år tidigare.

För närvarande finansieras majoriteten av fonderna av råvaror, men icke-råvarufonder kan överstiga 50% av det totala till 2015.

Vad investerar suveräna förmögenhetsfonder i?

Statliga förmögenhetsfonder är traditionellt passiva, långsiktiga investerare. Få suveräna förmögenhetsfonder avslöjar sina fulla portföljer, men suveräna förmögenhetsfonder investerar i ett brett spektrum av tillgångsklasser inklusive:

• Statsobligationer
• Equities
• Utländska direktinvesteringar

Men ett växande antal fonder vänder sig till alternativa investeringar, som hedgefonder eller private equity, som inte är tillgängliga för de flesta detaljinvestorer. Internationella valutafonden rapporterar att suveräna förmögenhetsfonder har en högre grad av risk än traditionella investeringsportföljer och innehar stora andelar på de ofta flyktiga tillväxtmarknaderna.

Suveräna förmögenhetsfonder använder olika investeringsstrategier:

• Vissa fonder investerar uteslutande i börsnoterade finansiella tillgångar.
• Andra investerar i alla större tillgångsslag.

Fonderna skiljer sig också i kontrollnivån de tar när de investerar i företag:

• Det finns suveräna förmögenhetsfonder som sätter en gräns för antalet köpta aktier i ett företag och kommer att genomföra begränsningar antingen för att diversifiera sina portföljer eller följa sina egna etiska standarder.
• Andra suveräna förmögenhetsfonder tar ett mer aktivt tillvägagångssätt genom att köpa större andelar i företag.

Internationell debatt

Statliga förmögenhetsfonder representerar en stor och växande del av den globala ekonomin. Storleken och den potentiella påverkan som dessa medel kan ha på den internationella handeln har lett till betydande motstånd, och kritiken har ökat efter kontroversiella investeringar i USA och Europa. Efter hypotekskrisen 2006–2008 hjälpte suveräna förmögenhetsfonder att rädda kämpande västerländska banker CitiGroup, Merrill Lynch, UBS och Morgan Stanley. Detta fick kritiker att oroa sig för att utländska länder fick för mycket kontroll över inhemska finansinstitut och att dessa länder kunde använda den kontrollen av politiska skäl. Denna rädsla kan också leda till investeringsprotektionism och potentiellt skada den globala ekonomin genom att begränsa värdefulla investeringsdollar.

I USA och Europa har många finansiella och politiska ledare betonat vikten av att övervaka och eventuellt reglera suveräna förmögenhetsfonder. Många politiska ledare hävdar att suveräna förmögenhetsfonder utgör ett hot mot den nationella säkerheten och deras brist på insyn har gett denna kontrovers. Förenta staterna tog upp denna oro genom att anta lagen om utländska investeringar och nationell säkerhet från 2007, som skapade större granskning när en utländsk regering eller statligt ägt företag försöker köpa en amerikansk tillgång.

Västra makter har bevakats för att låta suveräna förmögenhetsfonder investera och har bett om förbättrad öppenhet. Eftersom det inte finns några materiella bevis för att fonder verkar under politiska eller strategiska motiv, har de flesta länder mildnat sin ställning och till och med välkomnat investerarna.

Poängen

Storleken och antalet suveräna förmögenhetsfonder fortsätter att växa, vilket säkerställer att dessa fonder kommer att förbli en avgörande del av den globala ekonomin i framtiden. En rapport projicerar att om suveräna förmögenhetsfonder fortsätter att växa i sin nuvarande takt kommer de att överstiga USA: s årliga ekonomiska produktion 2015 och Europeiska unionen 2016. Framväxten av suveräna förmögenhetsfonder är en viktig utveckling för internationella investeringar och när frågor om reglering och öppenhet löses under de kommande åren kommer dessa fonder sannolikt att få en viktig roll i utformningen av den globala ekonomin.