Spot Rate Treasury Curve
Spotrisk Treasury curve är en avkastningskurva konstruerad med hjälp av Treasury spoträntor snarare än avkastning. Priskursen Treasury curve är ett användbart riktmärke för prissättning av obligationer. Denna typ av räntekurva kan byggas från kassor som körs på nätet, kassor utanför körningen eller en kombination av båda. Den enklaste metoden är dock att använda avkastningen på statsobligationer med nollkupong. Beräkningen av avkastningen på en nollkupongobligation är relativt enkel och den är identisk med spoträntan för nollkupongobligationer.
NYCKELTAKEVÄGAR
- Spotrisk Treasury curve är en avkastningskurva konstruerad med hjälp av Treasury spoträntor snarare än avkastning.
- De faktiska spoträntorna för statsobligationer med nollkupong kopplas samman för att bilda spotkursens kurva.
- För att värdera en obligation på rätt sätt är det god praxis att matcha och diskontera varje kupongbetalning med motsvarande punkt på statskursens räntekurva.
- En kupongobligation kan betraktas som en samling nollkupongobligationer, där varje kupong är en liten nollkupongobligation som förfaller när obligationsinnehavaren tar emot kupongen.
Förstå Spot Rate Treasury Curve
Obligationer kan prissättas baserat på statsräntor i stället för statsräntor för att återspegla marknadens förväntningar på förändrade räntor. När punktfrekvenser härleds och plottas på en graf, är den resulterande kurvan spotkursens kurva.
Spoträntor är priser noterade för omedelbara obligationskontrakter, så prissättning baserad på spoträntor tar hänsyn till förväntade marknadsförhållanden. Teoretiskt sett är spoträntan eller avkastningen för en viss löptid samma som avkastningen på en nollkupongobligation med samma löptid.
Spotränskassokurvan ger avkastning till förfall (YTM) för en nollkupongobligation som används för att diskontera ett kassaflöde vid förfall. En iterativ eller bootstrapping-metod används för att bestämma priset på en kupongbetalande obligation. YTM används för att diskontera den första kupongbetalningen till spotkursen för dess löptid. Den andra kupongbetalningen diskonteras sedan till spotkursen för dess löptid, och så vidare.
Obligationer har vanligtvis flera kupongbetalningar på olika punkter under obligationens livslängd. Så det är inte teoretiskt korrekt att använda bara en ränta för att diskontera alla kassaflöden. För att värdera en obligation på rätt sätt är det god praxis att matcha och diskontera varje kupongbetalning med motsvarande punkt på statskursens räntekurva. Detta tillåter oss att prissätta nuvärdet för varje kupong.
En kupongobligation kan betraktas som en samling nollkupongobligationer, där varje kupong är en liten nollkupongobligation som förfaller när obligationsinnehavaren tar emot kupongen. Rätt spotränta för en statsobligationskupong är spoträntan för en statsobligation med nollkupong som förfaller samtidigt som en kupong tas emot. Även om statsobligationsmarknaden är enorm, är verklig information inte tillgänglig för alla tidpunkter. De faktiska spoträntorna för statsobligationer med nollkupong kopplas samman för att bilda spotkursens kurva. Spotkursens kurva kan sedan användas för att diskontera kupongbetalningar.
En kupongobligation kan betraktas som en samling nollkupongobligationer, där varje kupong är en liten nollkupongobligation som förfaller när obligationsinnehavaren tar emot kupongen.
Exempel på Spot Rate Treasury Curve
Anta till exempel att en tvåårig 10% kupongobligation med ett parvärde på 100 $ prissätts med hjälp av statsräntor. Treasury-spoträntorna för de påföljande fyra perioderna (varje år består av två perioder) är 8%, 8, 05%, 8, 1% och 8, 12%. De fyra motsvarande kassaflödena är $ 5 (beräknas som 10% / 2 x $ 100), $ 5, $ 5, $ 105 (kupongbetalning plus huvudvärde vid förfall). När vi planerar spoträntorna mot löptiderna får vi spoträntan eller nollkurvan.
Med hjälp av bootstrap-metoden kommer antalet perioder att betecknas som 0, 5, 1, 1, 5 och 2, där 0, 5 är den första 6-månadersperioden, 1 är den kumulativa andra 6-månadersperioden och så vidare.
Nuvärdet för respektive kassaflöde är:
= $ 5 / 1.080.5 + $ 5 / 1.08051 + $ 5 / 1.0811.5 + $ 105 / $ 1.08122 = $ 4, 81 + $ 4, 63 + $ 4, 45 + $ 89, 82 = $ 103, 71 \ börja {inriktad} & = \ $ 5 / 1, 08 ^ {0, 5} + \ $ 5 / 1.0805 ^ 1 + \ $ 5 / 1.081 ^ {1.5} + \ $ 105 / \ $ 1.0812 ^ 2 \\ & = \ $ 4, 81 + \ $ 4, 63 + \ $ 4, 45 + \ $ 89, 82 \\ & = \ $ 103, 71 \\ \ end {inriktad} = $ 5 / 1.080.5 + $ 5 / 1, 08051 + $ 5 / 1.0811.5 + $ 105 / 4, 81 $ 1, 08122 = $ + $ 4, 63 + $ 4, 45 + $ 89, 82 = $ 103, 71
Teoretiskt sett bör obligationen vara $ 103, 71 på marknaderna. Detta är emellertid inte nödvändigtvis det pris som obligationen slutligen kommer att sälja till. De spoträntor som används för att prissätta obligationer återspeglar räntor från standardfria statsobligationer. Därför måste företagsobligationens pris diskonteras ytterligare för att redovisa dess ökade risk jämfört med statsobligationer.
Det är viktigt att notera att spotkursen Treasury curve inte är en korrekt indikator på genomsnittliga marknadsräntor eftersom de flesta obligationer inte är nollkupong.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.