Treynor-svart modell

Treynor-Black-modellen är en portföljoptimeringsmodell som syftar till att maximera en portföljs Sharpe-förhållande genom att kombinera en aktivt förvaltad portfölj byggd med ett fåtal felaktiga värdepapper och en passivt förvaltad marknadsindexfond. Sharpe-förhållandet utvärderar resultatet av en portfölj eller en enskild investering mot den riskfria avkastningen. Den vanliga riskfria avkastningen är US Treasury.

Treynor-Black-modellens historia

Treynor-Black-modellen, publicerad 1973 av Jack Treynor och Fischer Black, antar att marknaden är mycket - men inte perfekt - effektiv. Efter modellen kan en investerare som håller med om marknadsprissättningen för en tillgång också tro att de har ytterligare information som kan användas för att generera onormal avkastning - känd som alfa - från några få värdepapper. Investeraren som använder Treynor-Black-modellen kommer att välja en blandning av värdepapper för att skapa en tvåpartitionerad portfölj. En del av portföljen är en passiv investering och den andra delen är en aktiv investering.

Treynor-Black Dual Portfolio

Den passivt investerade marknadsportföljen innehåller värdepapper i proportion till deras marknadsvärde, till exempel med en indexfond. Investeraren antar att den förväntade avkastningen och standardavvikelsen för dessa passiva investeringar kan uppskattas genom makroekonomisk prognos.

I den aktiva portföljen - som är en lång / kort fond, vägs varje värdepapper utifrån förhållandet mellan dess alfa och dess osystematiska risk. Osystematisk risk är den branschspecifika risken som är kopplad till en investering eller en iboende oförutsägbar kategori investeringar. Exempel på sådan risk inkluderar en ny marknadskonkurrent som sopar upp marknadsandelar eller en naturkatastrof som förstör intäkter.

Treynor-Black-förhållandet eller utvärderingsgraden mäter värdet den säkerhet som granskas skulle lägga till portföljen på riskjusterad basis. Ju högre en säkerhetsalfa är, desto högre tilldelas vikten inom den aktiva delen av portföljen. Ju mer osystematisk risk beståndet har, desto mindre vikt får den.

Slutliga tankar om Treynor-Black

Treynor-Black-modellen ger ett effektivt sätt att implementera en aktiv investeringsstrategi. Eftersom det är svårt att välja aktier exakt som modellen kräver, och begränsningar för korta försäljningar kan begränsa möjligheten att utnyttja marknadseffektivitet och generera alfa, har modellen fått lite dragkraft med investeringsförvaltare.

Jämför investeringskonton Leverantörens namn Beskrivning Annonsören × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.

Relaterade villkor

Inuti Treynor-förhållandet Treynor-förhållandet, även känt som förhållandet belöning till volatilitet, är en prestandametrik för att bestämma hur mycket meravkastning som genererades för varje riskenhet som en portfölj tar. mer Alpha Alpha (α), som används i finans som ett mått på prestanda, är en investerings meravkastning i förhållande till avkastningen för ett referensindex. mer Treynor Index Treynor Index mäter portföljens meravkastning per riskenhet. mer Riskjusterad avkastning En riskjusterad avkastning tar hänsyn till mängden risk som krävs för att uppnå en avkastning och beräknas vanligtvis med hjälp av en av flera formler. mer Vad är Black-Litterman-modellen? Definierad Black-Litterman-modellen är ett verktyg som används av portföljförvaltare för att matcha investerarnas risktolerans med förväntade resultat. mer Excess Returns Excess Return är avkastning som uppnås utöver avkastningen för en proxy. Överskott avkastning beror på en utvald jämförelse av avkastning på investeringar för analys. mer Partnerlänkar