Sanningen om naken kort försäljning: Kommentar

Den grundläggande formen för kortsäljning är att sälja lager som du lånar från en ägare och inte äger själv. I huvudsak levererar du de lånade aktierna. En annan form är att sälja aktier du inte äger och inte lånar från någon. Här är du skyldig köpta aktier till köparen men "levererar inte." Denna form kallas naken kort försäljning.

Naken kortslutning är den olagliga praxis för kortsäljning av aktier som inte har bekräftats bestämt att existera. Vanligtvis måste handlare låna ett lager eller fastställa att det kan lånas innan de säljer det kort. På grund av olika kryphål i reglerna och avvikelser mellan pappers- och elektroniska handelssystem fortsätter nakna brister.

Läs mer: Naked Shorting //www.investopedia.com/terms/n/nakedshorting.asp#ixzz55qsMqRAa
Följ oss: Investopedia på Facebook

Dessa korta försäljningar görs nästan alltid endast av optionstillverkare eftersom de påstås behöva göra det för att bibehålla likviditeten på optionsmarknaderna. Emellertid är dessa marknadsskapare ofta mäklare eller stora hedgefonder som missbrukar undantaget från marknadsaktörerna. (Se även: Hur man arbetar runt en marknadsskapares trick .)

Shorting utan att misslyckas med att leverera

Det finns en annan form av kortförsäljning, som jag beskriver som syntetisk kortförsäljning. Det handlar om att sälja samtal och / eller köpa försäljningar. Att sälja samtal gör att du har negativa deltor (en negativ aktieekvivalent position) och det gör också att köpa satsningar. Ingen av dessa positioner kräver lånebehov eller "misslyckas med att leverera" lager.

En krage är inget annat än en samtidig försäljning av ett samtal utanför pengarna och ett köp av en out-of-the-money put med samma utgångsdatum. Ett annat sätt att korta sälja är att sälja en enda aktieframtid, vilket motsvarar naken kortsäljning. Inga aktier är emellertid lånade och inga aktier misslyckas med att leverera.

Förbetalda framåt och swappar används ibland för att genomföra korta försäljningar. Dessa görs emellertid direkt mellan kunden och vissa bank- eller försäkringsbolag, av vilka många har blivit misstänkta när det gäller deras förmåga att garantera undersidan. (Se även: En introduktion till swappar .)

Att hålla någon av ovanstående positioner ensam eller i kombination med en annan ger dig i huvudsak en negativ delta-position där du kommer att tjäna om aktien sjunker. (Se även: Alternativ för nybörjare. )

Marginalkrav och pengaröverföringar

Följande är exakt vad som händer när du gör en kort försäljning som nämnts ovan. Du bestämmer dig för att sälja några aktier du inte har eftersom du kanske vill minska risken för andra långa positioner som du kan inneha eller om du vill göra nakna satsningar så att aktien kommer att gå ner.

Till exempel: Du lånar de aktier du vill sälja kort och du instruerar din mäklare att sälja 1 000 aktier till 50 $. Vid försäljningen krediteras $ 50 000 till din mäklares konto (inte ditt konto som vissa kanske tror. Denna skillnad är viktig). Då måste du förflytta den erforderliga initiala marginalen till ditt konto för att garantera för mäklaren att det finns pengar på ditt konto för att täcka eventuella förluster du kan uppstå om du tappar på kortförsäljningen. Den korta säljaren måste upprätthålla minimikravet för underhåll på sitt marginalkonto. Naturligtvis, om kortsäljaren är mäklaren, är både mäklarkontot och kortförsäljarens konto väsentligen detsamma.

Mäklaren tjänar ränta på utlåningen av intäkterna från kortförsäljningen till andra marginalkunder. Den långivaren blir den korta säljaren när mäklaren är den korta säljaren. När mäklaren som agerar som en marknadsförare av optioner gör en naken kort försäljning, behöver han inte låna aktier och samlar istället all ränta på intäkterna för sig själv. (Se även: Short Selling: Making the Ban .)

Om aktien sjunker efter försäljningen av de 1 000 aktierna till 50 $ - säg till 45 $ - flyttas 5 000 $ från mäklarkontot till kortförsäljarens konto, vilket kan tas bort av kortsäljaren. Hans marginalbehov sjunker med 50% av $ 5 000. Å andra sidan, om aktien går upp till $ 55, flyttas $ 5 000 från den korta säljarens marginalkonto till mäklarens konto och kortförsäljarens minimikrav för underhåll kommer att öka.

Dessa pengaröverföringar sker exakt på samma sätt oavsett om du gör en regelbunden kortförsäljning eller en naken kortförsäljning. Det finns liknande framtida överföringar om du har sålt samtal eller sålt futures för enstaka aktier. När du köper insatser och betalar för dem fullt ut finns det inga av dessa pengaröverföringar efter köpet, även om värdet på ditt konto säkert fluktuerar eftersom värdet på försäljningen fluktuerar.

Alla ovanstående sätt att få negativa deltor orsakar tryck på aktiens värde, liknande hur rak försäljning av långa lager sätter press på aktiens pris. Dessutom används dessa kortsäljningsmetoder ibland av dem som har inre information om någon negativ framtida händelse för att olagligt tjäna pengar genom att sälja eller kortsluta aktier innan tillkännagivandet av den framtida händelsen. Kombinationer av ovanstående positioner med långa positioner, där summerade nettoekvivalenta aktiepositioner skapas, används ofta för att dölja olagliga insiderhandel.

Mediaundersökningar

Naken kortsäljning är ofta i nyheterna idag och kritiseras av journalister och andra sakkunniga som hävdar att nakna korta säljare allierade med "ryktet mongers" orsakade kollapsen av Bear Stearns och Lehman Brothers. De citerar det stora "misslyckandet med att leverera" för ett lager som bevis på nakna korta försäljningsdagar efter att beståndet hade sjunkit. Även om den nakna kortförsäljningen inträffade efter kollapsen, håller de fortfarande på tanken om att de nakna kortförsäljningarna efter händelsen orsakade kollaps. (Se även: Fallstudie: Lehman Brothers kollaps .)

Enligt min mening är de som tror att naken kortförsäljning orsakade kollapsen av Bear Stearns och Lehman Brothers felaktig uppmärksamhet från de olagliga inre handlarna och deras allierade manipulatorer.

De stora volymerna av "misslyckas med att leverera" lager och den nakna korta försäljningen efter kollapsen av Bear Stearns och Lehman Brothers får mig att tro att det finns en förklaring till de stora volymerna. Denna strategi orsakade emellertid inte dessa företags kollaps. (Se även: Kortförsäljningsstudie .)

Poängen

Att sälja kort kan göras på många sätt. Och även om naken kortförsäljning ofta ges ett dåligt rykte i media eftersom det ofta missbrukas, är det inte lika besvärligt som kritikerna antyder.