Förstå nedgången i Greklands ekonomi

2015 gick Grekland i skuld. Medan vissa sa att Grekland helt enkelt hamnade i "eftersläpningar", signalerades den missade betalningen på 1, 6 miljarder euro till Internationella valutafonden (IMF) för första gången i historien att en utvecklad nation har missat en sådan betalning. Vissa kanske tror att Grekland skulle ha varit bättre om att aldrig ha anslutit sig till euroområdet, men faktum är att den grekiska ekonomin led strukturella problem innan de införde den gemensamma valutan. Grekland hade kunnat dra nytta av en bättre designad eurozon, men istället lämnades ekonomin att kollapsa - men inte utan dess skäl.

Grekland före euron

Innan de gick in i euroområdet 2001 plågades Greklands ekonomi av flera frågor. Under 1980-talet fortsatte den grekiska regeringen en expansiv finans- och penningpolitik. Men snarare än att stärka ekonomin drabbades landet av stigande inflationstakter, höga skatte- och handelsunderskott, låga tillväxttakter och flera valutakriser.

I denna dystra ekonomiska miljö verkade det att bli medlem i Europeiska monetära unionen (EMU) ge ett glimt av hopp. Tron var att den monetära unionen som stöds av Europeiska centralbanken (ECB) skulle dämpa inflationen och hjälpa till att sänka de nominella räntorna och därigenom uppmuntra privata investeringar och stimulera den ekonomiska tillväxten. Vidare skulle den gemensamma valutan eliminera många transaktionskostnader och ge mer pengar för underskottet och skuldminskningen.

Emellertid var acceptans i euroområdet villkorat, och av alla EU: s medlemsländer behövde Grekland den mest strukturella anpassningen för att följa Maastrichtfördragets riktlinjer från 1992. Fördraget begränsar de offentliga underskotten till 3% av BNP och offentliga skulder till 60% av BNP. Under resten av 1990-talet försökte Grekland få sitt finansiella hus för att uppfylla dessa kriterier.

Medan Grekland accepterades till EMU 2001, gjorde det det under falska anspråk, eftersom dess underskott och skuld inte var nära nära Maastrichtgränserna. 2004 erkände den grekiska regeringen öppet att dess budgetsiffror hade utformats för att gå med i euroområdet. Greklands förhoppningar var att, trots för tidigt inträde, skulle medlemskap i EMU bidra till att öka ekonomin, vilket skulle göra det möjligt för landet att hantera sina finanspolitiska problem när de var "i". (Se även när globala ekonomier konvergerar.)

Eurozone-medlemskap

Greklands acceptans i euroområdet hade en symbolisk betydelse eftersom många banker och investerare trodde att den gemensamma valutan orsakade skillnader mellan europeiska länder. Plötsligt uppfattades Grekland som en säker plats att investera, vilket avsevärt sänkte de räntor som den grekiska regeringen var skyldig att betala. Under de flesta av 2000-talet var de räntor som Grekland mötte på samma nivå som de som Tyskland möter.

Dessa lägre räntor gjorde det möjligt för Grekland att låna till en mycket billigare ränta än före 2001, vilket gjorde att utgifterna ökade. Landet hjälpte till att driva ekonomisk tillväxt under ett antal år men hade fortfarande inte hanterat sina djupgående skattemässiga problem som, till skillnad från vad vissa kanske tror, ​​inte främst var resultatet av alltför stora utgifter.

I grunden härrör Greklands finanspolitiska problem av brist på intäkter. Som andel av BNP var Greklands utgifter för sociala utgifter 10, 3% 1980, 19, 3% 2000 och 23, 5% 2011, medan Tysklands sociala utgifter under samma tider var 22, 1%, 26, 6% respektive 26, 2%. 2011 låg Grekland under EU-genomsnittet på 24, 9% i sociala utgifter.

Mycket av denna brist på intäkter är resultatet av systematisk skatteflykt. Vanligtvis egenföretagare, rikare arbetare tenderade att underrapportera inkomst medan de överrapporterade skuldutbetalningarna. Förekomsten av detta beteende avslöjar att det snarare än att vara ett problem bakom kulisserna faktiskt är mer en social norm, en som inte åtgärdades i tid.

Grekisk ekonomi mot andra europeiska länder

Antagandet av euron tjänade bara till att lyfta fram denna skillnad i konkurrenskraft eftersom den gjorde tyska varor och tjänster relativt billigare än i Grekland. Att ge upp oberoende penningpolitik innebar att Grekland förlorade förmågan att devalvera sin valuta relativt den som var i Tyskland. Detta försvagade Greklands handelsbalans och ökade underskottet på bytesbalansen. Medan den tyska ekonomin gynnas av ökad export till Grekland, har banker, inklusive tyska, nytta av grekisk upplåning för att finansiera importen av dessa billiga tyska varor och tjänster. Men så länge lånekostnaderna förblev relativt billiga och den grekiska ekonomin fortfarande växte fortsatte sådana frågor att ignoreras.

Medan medlemskap i euroområdet hjälpte den grekiska regeringen att låna billigt - hjälpte till att finansiera sin verksamhet i avsaknad av tillräckliga skatteintäkter, betonade användningen av en enda valuta en strukturell skillnad mellan Grekland och andra medlemsländer, särskilt Tyskland, och förvärrade regeringens finanspolitiska problem . Jämfört med Tyskland hade Grekland en mycket lägre produktivitet, vilket gjorde grekiska varor och tjänster mycket mindre konkurrenskraftiga. (Se även, vad är skillnaden mellan penningpolitik och finanspolitik? )

Den globala finansiella krisen

Den globala finansiella krisen som inleddes 2007 skulle se den verkliga karaktären av Greklands problem bringas till ytan. Lågkonjunkturen bidrog till att försvaga Greklands redan små skatteintäkter vilket förorsakade underskottet. 2010 stämplade amerikanska finansiella kreditinstitut grekiska obligationer med en "skräp" -klass. När kapitalet började torka upp stod Grekland inför en likviditetskris, vilket tvingade regeringen att börja söka finansiering för räddning som de så småningom fick, om än med hårda förhållanden.

Gailouts från IMF och andra europeiska borgenärer var villkorade av grekiska budgetreformer, nämligen nedskärningar i utgifterna och ökande skatteintäkter. Dessa åtstramningsåtgärder skapade en ond cirkel av lågkonjunktur, där arbetslösheten nådde 25, 4% i augusti 2012. Inte bara försvagade detta skatteintäkterna som förvärrade Greklands finanspolitiska ställning, utan skapade en humanitär kris. hemlöshet ökade, självmord blev rekordhög och folkhälsan försämrades avsevärt. Sådana svåra åtstramningsåtgärder mitt i den värsta finansiella krisen sedan det stora depressionen visade sig vara en av de största faktorerna som tillskrivit deras ekonomiska implosion.

Poängen

Långt ifrån att hjälpa den grekiska ekonomin att komma på fötterna, hjälpte bailouts bara till att säkerställa att Greklands borgenärer betalas medan regeringen tvingades skrapa ihop små skatteinsamlingar. Medan Grekland hade strukturella problem i form av korrupta skatteundvikelsespraxis, tillät medlemskap i euroområdet landet att gömma sig från dessa problem under en tid, men tjänade i slutändan till att vara en ekonomisk tvångströja, vilket skapade en oöverstiglig skuldkrise, vilket framgår av deras enorma fallissemang. Det enda Grekland vet med säkerhet är att det är svåra tider framöver. (Se även: Hur mycket pengar behöver jag gå i pension i Grekland?)