Förstå finansiering utanför balansräkningen

Finansiering utanför balansräkningen (OBS) är en redovisningspraxis där ett företag inte inkluderar en skuld i sin balansräkning. Det används för att påverka ett företags skuld- och ansvarsnivå. Övningen har av denigrerats av några sedan den utsattes som en nyckelstrategi för den dåliga energigiganten Enron.

Exempel på OBS

Vanliga former av finansiering utanför balansräkningen inkluderar operationella leasingavtal och partnerskap. Operationella leasingavtal har använts i stor utsträckning, även om redovisningsreglerna har strammats för att minska användningen. Ett företag kan hyra eller hyra en utrustning och sedan köpa utrustningen i slutet av hyresperioden för en minimal summa pengar, eller så kan den köpa utrustningen direkt. I båda fallen kommer ett företag så småningom att äga utrustningen eller byggnaden. Om företaget väljer ett operationellt leasingavtal registrerar företaget endast hyreskostnaderna för utrustningen och inkluderar inte tillgången i balansräkningen. Om företaget köper utrustningen eller byggnaden, registrerar företaget tillgången (utrustningen) och ansvaret (inköpspriset). Genom att använda operationella leasingavtal registrerar företaget endast hyreskostnaderna, vilket är betydligt mindre än hela inköpspriset och resulterar i en renare balansräkning.

Partnerskap är en annan vanlig OBS-finansieringspost, och Enron döljer sina skulder genom att skapa partnerskap. När ett företag ingår i ett partnerskap, även om företaget har ett bestämmande inflytande, behöver det inte visa partnerskapets skulder i balansräkningen igen, vilket resulterar i en renare balansräkning.

Dessa två exempel på OBS-finansieringsarrangemang illustrerar varför företag kan använda OBS för att minska sina skulder i balansräkningen för att verka mer tilltalande för investerare. Problemet som investerare stöter på när man analyserar ett företags finansiella rapporter är emellertid att många av dessa OBS-finansieringsavtal inte behöver offentliggöras eller att de har delvis information. Dessa upplysningar återspeglar inte tillräckligt företagets totala skuld. Ännu mer förvirrad är att dessa finansieringsarrangemang är tillåtna enligt gällande redovisningsregler, även om vissa regler reglerar hur var och en kan användas. På grund av bristen på fullständig upplysning måste investerare fastställa värdet av de rapporterade uttalandena innan de investerar genom att förstå eventuella OBS-arrangemang.

Varför OBS-finansiering är så attraktiv

OBS-finansiering är attraktiv för alla företag, men särskilt för de som redan är mycket hävstångseffektiva. För ett företag som har hög skuld till eget kapital kan det vara problematiskt av flera skäl att öka sin skuld.

För det första för företag som redan har höga skuldsättningsnivåer är det vanligtvis dyrare att låna mer pengar än för företag som har liten skuld, eftersom långivarens ränta är högre. För det andra kan upplåning öka ett företags hävstångsförhållanden vilket gör att avtal (kallas förbund) mellan låntagaren och långivaren bryts.

För det tredje är partnerskap, till exempel i de för FoU, attraktiva för företag eftersom FoU är dyrt och kan ha en lång tidshorisont innan slutförandet. De bokföringsmässiga fördelarna med partnerskap är många. Exempelvis gör bokföring av ett FoU-partnerskap företaget möjlighet att lägga minimalt ansvar i sin balansräkning medan forskningen genomförs. Detta är fördelaktigt eftersom det under forskningen inte finns någon tillgång med högt värde för att kompensera den stora skulden. Detta gäller särskilt inom läkemedelsindustrin där det tar många år att utveckla FoU för nya läkemedel.

Slutligen kan OBS-finansiering ofta skapa likviditet för ett företag. Till exempel, om ett företag använder en operationell leasing, är kapitalet inte bundet i att köpa utrustningen eftersom endast hyreskostnaderna betalas ut.

Hur OBS-finansiering påverkar investerare

Ekonomiska förhållanden används för att analysera ett företags ekonomiska ställning. OBS-finansiering påverkar hävstångsgraden såsom skuldkvoten, en vanlig kvot som används för att bestämma om skuldnivån är för hög jämfört med ett företags tillgångar. Skuld till eget kapital, en annan hävstångsgrad, är kanske den vanligaste eftersom det ser på ett företags förmåga att finansiera sin verksamhet på lång sikt med eget kapital istället för skuld. Skuldsättningsgraden inkluderar inte kortfristiga skulder som används i ett företags dagliga verksamhet för att mer exakt avbilda ett företags finansiella styrka.

Utöver skuldkvoter inkluderar andra OBS-finansieringssituationer operationella leasingavtal och likviditetsgrader vid försäljning-leaseback. Sale-leaseback är en situation där ett företag säljer en stor tillgång, vanligtvis en anläggningstillgång som en byggnad eller stor kapitalutrustning, och sedan leasar tillbaka den från köparen. Återhyrningsarrangemang ökar likviditeten eftersom de visar ett stort kassaflöde efter försäljningen och ett litet nominellt kassaflöde för bokning av en hyreskostnad istället för ett kapitalköp. Detta minskar kassaflödet enormt så likviditetsförhållandena påverkas också. Omsättningstillgångar på kortfristiga skulder är en vanlig likviditetsgrad som används för att bedöma ett företags förmåga att uppfylla sina kortfristiga åtaganden. Ju högre kvot, desto bättre förmåga att täcka kortfristiga skulder. Kassaflödet från försäljningen ökar omsättningstillgångarna vilket gör likviditetsgraden mer gynnsam.

Poängen

OBS: s finansieringsarrangemang är diskretionära, och även om de är tillåtna enligt redovisningsstandarder, reglerar vissa regler hur de kan användas. Trots dessa regler, som är minimala, komplicerar användningen investerarnas förmåga att kritiskt analysera ett företags finansiella ställning. Investerare måste läsa de fullständiga finansiella rapporterna, till exempel 10 000 000, och leta efter nyckelord som kan signalera användningen av OBS-finansiering. Några av dessa nyckelord inkluderar partnerskap, hyres- eller leasingkostnader, och investerare bör vara kritiska till deras lämplighet. Det är viktigt att analysera dessa dokument eftersom redovisningsstandarder kräver vissa upplysningar, t.ex. operationell leasing, i fotnoterna. Investerare bör alltid kontakta företagsledningen för att klargöra om OBS-finansieringsavtal används och i vilken utsträckning de påverkar ett företags verkliga skulder. En noggrann förståelse av ett företags finansiella ställning idag och i framtiden är nyckeln till att fatta ett informerat och sundt investeringsbeslut.