Förstå SEC

US Securities and Exchange Commission (SEC) kallas ofta Watchdog of Wall Street, men det skulle inte vara för mycket att tänka på det som ”Capital Markets Cop.” Två av SEC: s huvudmål är att skydda investerare och upprätthålla rättvisa, ordnade och effektiva marknader, liknar en regelbunden polisstyrks främsta mål att skydda allmänheten och upprätthålla lag och ordning. SEC har också ett tredje nyckelmål i sitt trepunktsuppdrag - att underlätta kapitalbildningen som är nödvändig för att upprätthålla ekonomisk tillväxt. Dessa olika mål kräver att SEC deltar i många områden på kapitalmarknaderna, som diskuteras nedan.

Varför SEC skapades

SEC bildades 1934, då den amerikanska ekonomin var i järngreppet av det stora fördjupningen som delvis hade fällts ut av marknadskraschen 1929. Federal reglering av värdepappersmarknaderna var inte ett brinnande ämne under de fria rullarna 1920-talet. Medan värdepappersaktiviteten steg kraftigt under första världskriget, föreslogs eller föreslogs föreslagna förordningar som syftade till finansiell information och förebyggande av aktiesvindel. Eftersom uppskattningsvis 20 miljoner amerikanska investerare strömmade till aktiemarknaden under ”Roaring 20-talet” resulterade kombinationen av en intensivt spekulativ miljö och lite reglering i ett våldsamt aktiebedrägeri.

Den spekulativa frenesin slutade med börskraschen i oktober 1929, som tog en enorm vägtull för allmänhetens förtroende för marknaderna. Hälften av de 50 miljarder dollar i nya värdepapper som utfärdades på 1920-talet blev värdelösa, och 1932 var amerikanska aktier bara värda en femtedel av sina värden sommaren 1929. Med investerare och banker som tappade kolossala summor pengar, så många som 5 000 amerikanska banker hade misslyckats 1933, medan arbetslösheten närmade sig 30%.

Under denna dystra period var det en växande enighet bland amerikanska lagstiftare om att en ekonomisk återhämtning bara kunde få tag om allmänhetens tro och förtroende för kapitalmarknaderna återställdes. Den amerikanska kongressen höll utfrågningar för att identifiera grundorsaken till de ekonomiska problemen och leta efter lösningar, och baserade på dess resultat, antogs värdepapperslagen 1933. Året efter skapades SEC genom värdepappersbördslagen från 1934. Lagen syftar till att återställa allmänhetens förtroende för kapitalmarknaderna genom att ge investerare och marknader mer pålitlig information och transparenta och tydliga regler för att främja ärlig handel. President Franklin D. Roosevelt utsåg därefter Joseph P. Kennedy - president John F. Kennedys far - till SECs första ordförande.

Grundläggande principer

SEC tolkar och verkställer de federala lagar som styr den amerikanska värdepappersindustrin, som är baserade på två grundläggande principer -

• Investerare bör ha tillgång till all relevant information om en säkerhet innan de fattar ett investeringsbeslut. Företag som erbjuder värdepapper till allmänheten måste därför avslöja omfattande och korrekt information om sina företag, de värdepapper som erbjuds till försäljning och riskerna med att investera i dem.
• Personer som bedriver värdepappersförsäljning och handel måste placera investerarnas intressen först och behandla dem rättvist och ärligt. SEC säkerställer detta genom att övervaka de viktigaste aktörerna i värdepappersindustrin, inklusive börser, mäklare / återförsäljare, rådgivare, fonder och kreditvärderingsinstitut.

Som SEC noterar på sin webbplats är det först och främst ett brottsbekämpande organ. Utroligt säkert SEC: s mest fruktade enhet, har Division of Enforcement väckt civila verkställighetsåtgärder mot otaliga individer och företag för brott mot värdepapperslagstiftning såsom insiderhandel, bokföringsbedrägeri och tillhandahåller vilseledande information om värdepapper som erbjuds allmänheten.

SEC: s organisation

SEC har fem kommissionsledamöter utsedda av USA: s president, med råd och medgivande från senaten. Talmannen utser en av de fem kommissionärerna till kommissionens ordförande. den nuvarande ordföranden, Mary Jo White, svarades in den 10 april 2013 och kommer att vara till sin tjänst tills 2019.

Kommissionsledamöterna tillhandahåller förskjutna femårsperioder, med en kommissionsperiod som löper ut den 5 juni varje år. För att säkerställa att SEC förblir icke-partisan kan högst tre kommissionärer tillhöra samma politiska parti.

SEC har sitt huvudkontor i Washington, DC. Det är organiserat i fem avdelningar och 23 kontor, med cirka 3 500 anställda belägna i Washington och 11 regionala kontor i USA

SEC: s fem divisioner har följande ansvar:

• Division of Corporation Finance - övervakar offentliggörande av viktig information till den investerande allmänheten. Den granskar dokument som offentliga företag är skyldiga att lämna in till SEC, såsom registreringsförklaringar, årliga och kvartalsvisa ansökningar, fullmaktsmaterial och årsrapporter. Avdelningen tillhandahåller också tolkning av värdepappersakter, övervakar verksamheten inom bokföringsyrket som resulterar i formulering av allmänt accepterade redovisningsprinciper (GAAP) och ger vägledning och rådgivning till registranter och allmänheten för att hjälpa dem att följa värdepapperslagstiftningen.
• Division of Trading and Markets - hjälper SEC att utföra sitt ansvar för att upprätthålla rättvisa, ordnade och effektiva marknader. Det tillhandahåller den dagliga tillsynen av stora aktörer på värdepappersmarknaden och övervakar också Securities Investor Protection Corporation. Ytterligare ansvar inkluderar granskning av föreslagna nya regler och föreslagna ändringar av befintliga regler och marknadsövervakning.
• Division of Investment Management - ansvarar för investerarnas skydd och för att främja kapitalbildning genom tillsyn och reglering av den amerikanska investeringsförvaltningsindustrin, som inkluderar fonder och professionella fondförvaltare, forskningsanalytiker och investeringsrådgivare för privatkunder. En avdelningens fokus är att se till att upplysningar om populära detaljhandelsinvesteringar som fonder och börshandlade fonder är användbara för detaljinvesterare, och att de lagstadgade kostnaderna som konsumenterna måste bära inte är för stora. Ytterligare ansvarsområden inkluderar att hjälpa SEC i att tolka lagar och förordningar för allmänheten och att ge hjälp i verkställighetsfrågor som involverar investeringsbolag och rådgivare.
• Division of Enforcement - hjälper SEC att genomföra sin brottsbekämpande funktion genom (a) rekommendera inledande av utredningar av brott mot värdepapperslagstiftningen, (b) rekommendera SEC att väcka civilrättsliga talan i federala domstol eller som administrativa förfaranden inför en domare i förvaltningsrätten, och (c) genom att åtala dessa ärenden på SEC: s vägnar. Det samarbetar också nära med brottsbekämpande organ för att anmäla brottmål när det är motiverat.
• Avdelning för ekonomisk och riskanalys - Divisionens två huvudfunktioner är att tillhandahålla ekonomiska analyser för att stödja SEC-beslutsfattande och politisk utveckling; och tillhandahålla forskning, analys, riskbedömning och dataanalys för att stödja SEC i frågor som presenterar de största upplevda riskerna i rättegångar, undersökningar och granskningar av registranter.

Senaste utvecklingen

SEC: s stjärna rykte har varit lite besläktat under de senaste åren av dess misslyckande med att upptäcka de massiva Bernie Madoff- och Allen Stanford Ponzi-systemen, liksom dess brist på framgång för att boka en av de riktigt stora aktörerna som bidrog till finansieringen 2008-09 kris. Men det har gjort ett par stora segrar i sin pågående korståg mot vit krage brottslighet.

• Raj Rajaratnam - År 2011 dömdes miljardärs hedgefondförvaltare Rajaratnam till 11 års fängelse för insiderhandel, den längsta fängelsetiden som åläggs i ett sådant fall. Grundare och chef för Galleon hedgefond, blev Rajaratnam dömd för orkestrering av en omfattande insider trading ring som inkluderade Rajat Gupta, tidigare McKinsey VD och Goldman Sachs styrelseledamot.
• SAC Capital - I november 2013 gick SAC Capital - som grundades av Steve Cohen, en av de 150 rikaste människorna i världen - med på en rekordavgift på 1, 8 miljarder dollar för insiderhandel. SEC påstod att insiderhandel var utbredd i SAC Capital och involverade lager av mer än 20 offentliga företag från 1999 till 2010. Så många som åtta handlare eller analytiker som arbetade för SAC har antingen dömts eller har åberopat sig skyldiga till anklagelser om insiderhandel .

Poängen

SEC: s tredubbla mandat för investerares skydd, underhåll av ordnade marknader och underlättande av kapitalbildningen gör det till en av de viktigaste enheterna på kapital- och finansmarknaderna. Den ökande komplexiteten på dessa marknader kommer att fortsätta ge SEC en framträdande roll för att se till att de fungerar smidigt och erbjuder alla investerare lika villkor.