Låsa upp P / E-förhållandet för Apple

Pris / vinst-förhållandet, eller P / E-förhållandet, är kanske en av de mest citerade och välkända värderingsmätningarna i kapitalanalysen. Som tumregel tenderar värdeinvesterare att söka företag med låga P / E-tal. Benjamin Graham i säkerhetsanalys föreskriver en P / E på mindre än 16 för defensiva investerare, medan aggressiva investerare som söker tillväxt kan acceptera företag med högre P / Es. På grund av dess allestädes närhet och framträdande i grundläggande kapitalanalys är det absolut nödvändigt att den spirande investeraren kan förstå och beräkna P / E-kvoter för alla aktier. Den här artikeln kommer att fokusera på beräkningen av den efterföljande tolvmånaders P / E (TTM), framåt P / E och analysen av P / E med avseende på Apple Inc. (AAPL) och dess konkurrenter.

Efterföljande tolvmånaders (TTM) P / E

Siffran för kvoten är det aktuella priset på aktien (P), medan nämnaren (E) är vinst per aktie eller EPS. EPS är en kvot i sig och representerar hur stort monetärt värde ett företags nettoresultat har återspeglat per aktiebasis. Det beräknas vanligtvis enligt följande:

(nettoresultat - föredragen utdelning) / vägt genomsnittligt antal utestående aktier = EPS.

Tillsammans gör priset dividerat med EPS-kvoten P / E, vilket är en multipelkvot som också återspeglar hur mycket investerare är villiga att betala per dollar av ett företags resultat. Prisdelen är tillräckligt lätt - man behöver helt enkelt dra upp Apples pris varje dag. När räknaren har uppnåtts är det dags att beräkna nämnaren. Lyckligtvis, i stället för att beräkna EPS för hand, är företag skyldiga av SEC att rapportera detta förhållande i deras kvartalsform 10-Q och årliga 10-K.

När man överväger resultat per aktie kan det finnas flera varningar att notera. Företag justerar ofta sina utestående aktier genom nyemission, återköp och aktiesplit. Denna aktivitet kommer att påverka vinst per aktietillväxt och PE-kvoten. Företag beräknar resultat per aktie på justerad basis och enligt GAAP-basis. De justerade värdena är ofta de starkaste och rapporteras i allmänhet av media. GAAP-värden används ofta av dataleverantörer så det kan vara viktigt att förstå båda. Företag rapporterar också grundläggande och utspädda intäkter. Utspädd vinst är vanligtvis standard för beräkningar per aktie och representerar alla aktier i ett företag inklusive konvertibla aktier, alla utestående aktieoptioner, teckningsoptioner och konvertibla aktier och obligationer som kan utnyttjas vid antagandet av antalet genomsnittliga aktier.

Låt oss nu titta på Apples justerade / rapporterade EPS för de sista fyra kvartalen 2018.

Q318 2, 34

Q218 2, 73

Q118 3, 89

Q417 2, 07

TTM 11.03

Sammanfattningsvis får vi $ 11, 03, och tar AAPL: s pris den 12 oktober 2018 på 218, 98 $ och delar det med EPS (218, 98 $ / 11, 03), vi får en PE på 19. Detta visar att aktiens värde är 19 gånger dess vinst per andel och att investerare är villiga att betala $ 19 för varje $ 1 av Apples intäkter.

Framåt P / E

Medan TTM P / E-beräkningar är objektiva mått baserade på historiska data, är framtida P / Es subjektiva beräkningar eftersom de tar hänsyn till ett företags beräknade vinsttillväxt. Tillväxttakten kan härledas på flera sätt, såsom ledningens vägledning, historiska tillväxttakter, industrins utsikter och tillväxtmodeller baserade på grundläggande faktorer, som kapitalavkastning. Alla dessa metoder är utanför ramen för denna artikel, och för korthet kommer vi att använda konsensustillväxthastigheterna enligt de många analytiker som redan täcker AAPL.

Att använda framåtriktad PE i samband med TTM PE är ofta den mest värdefulla analysen för att förstå ett företags PE-mätvärden. Morningstar tilldelar en framtida PE på 16 till Apple vilket ger det förväntade resultatet per aktie på $ 13, 68. Tänk på att den framåtgående PE också använder det aktuella aktiekursen i sin beräkning. Yahoo Finance föreslår en hausseartad uppskattning för 2018 vinst per aktie på 12, 5, vilket resulterar i en framtida PE på 17, 52.

För att identifiera ett års framtida tillväxtutsikter för ett företag kommer många investerare att jämföra TTM PE med framåt PE och även använda ett företags historiska årliga PE genom olika tidsperioder. Detta hjälper till att identifiera ett intervall som kan användas som multipel för framtida prognoser.

I detta fall skulle intervallet vara 19 (TTM) till 16 (framåt). Detta indikerar att priset kan sjunka, vinsten ökar, företaget har meddelat en utestående förändring av aktier eller någon kombination av dessa scenarier. Hur som helst indikerar den framåtriktade PE att investerare kommer att vara villiga att betala mindre för en vinst på $ 1 i framtiden, allting lika.

I detta fall förväntas 12 månaders resultat per aktie öka, från 11, 03 till 13, 68. Om aktien behåller sina 19 PE, kan ett års pris potentiellt vara $ 270, 86. Totalt sett eftersom TTM och framåt PE ändras med den växlande nämnaren men använder samma teller, centrerar PE-värdeanalysen kring det beräknade och beräknade resultatet per aktie. I allmänhet kan denna analys också gälla alla typer av framåtblickande förhållanden inklusive förhållanden såsom P / B eller P / S. Förhållandet ger det värde marknaden är villigt att betala per $ 1 i bokfört värde eller försäljning.

Institutionella investerare med större tillgång till marknadsdata kommer ofta att göra en mer ingående analys av ett akties förhållande med historiska nivåer per år under de senaste fem eller tio åren. Ett fem- eller tioårigt årligt genomsnitt av Apples PE skulle ge ett ännu större utrymme för att analysera värdet per vinstdollar som investerare är villiga att betala.

Analys

Att jämföra en PE med sina kamrater är också viktigt för att förstå hur marknaden prissätter aktien. Nedan tittar vi på Apples PE och framåt PE i jämförelse med FAANG aktiekoncernen.

Här ser vi att Netflix har den högsta PE, därmed investerare är villiga att betala det högsta värdet per $ 1 av vinsten. De framåtriktade PE-nivåerna visar att alla dessa företag kan förvänta sig en ökning av vinsten per aktie, vilket gör att den framåtgående PE sjunker. Baserat på Benjamin Grahams analys skulle alla dessa företag i allmänhet ligga utanför räckvidden för ett värde som investeraren väljer med PE: erna över 16. Från ett marknadstekniskt perspektiv kan Apple emellertid ha mer utrymme att köra eftersom dess TTM PE är lägst på listan.

Poängen

P / E kan skapa fler frågor än svar och fungerar som en metrisk för investeringsundersökning. I slutändan måste investeraren fråga om de får värde i ett företag eller inte i stället för att få en billig produkt som har diskonterats av en anledning. På grund av detta bör P / E aldrig vara den enda värderingsmetriken för att mäta ett företags värde. PE-analys kan dock fungera som en användbar grund för att bygga en djupare förståelse för ett företags nuvarande och förväntade värde.