Använd alternativdata för att förutsäga riktningen på aktiemarknaden

Varje näringsidkare och investerare frågar: ”vart ska den övergripande marknaden (eller ett specifikt säkerhetspris)?” Flera metoder, intensiva beräkningar och analysverktyg används för att förutsäga nästa riktning för den totala marknaden eller för en specifik säkerhet. Alternativ marknadsinformation kan ge meningsfull insikt om prisrörelserna för den underliggande säkerheten. Vi tittar på hur specifika datapunkter avseende optionmarknaden kan användas för att förutsäga framtida riktning.

Den här artikeln antar läsarens förtroende för optioner och datapunkter.

Alternativindikatorer för marknadsriktning

Put-Call Ratio (PCR) : PCR är standardindikatorn som har använts under lång tid för att mäta marknadsriktningen. Detta enkla förhållande beräknas genom att dela antalet handlade säljoptioner med antalet handlade köpoptioner. Det är en av de vanligaste förhållandena att bedöma investerarnas känsla för en marknad eller en aktie. (För mer, se: Vad är telefonsamtalet och varför ska jag uppmärksamma det?)

Flera PCR-värden är lätt tillgängliga från de olika alternativbörsen. De inkluderar totala PCR-värden, endast PCR-värden och PCR-värden endast för index. Totalt PCR inkluderar både index- och aktieoptionsdata. PCR för eget kapital innehåller endast aktiespecifika optioner och exklusive indexoptioner. På liknande sätt innehåller endast PCR endast indexspecifika optioner och exkluderar data om aktieoptioner.

Majoriteten av indexoptionerna (säljoptioner) köps av fondförvaltare för att säkra på en bredare nivå, oavsett om de har en mindre delmängd av det totala marknadspapper eller om de innehar en större del. Till exempel kan en fondförvaltare inneha endast 20 storkapitalaktier, men kan köpa säljoptioner på det totala indexet som har 50 bestående aktier.

På grund av denna aktivitet återspeglar inte de indexvärda PCR-värdena och de totala PCR-värdena (som inkluderar indexalternativ) inte nödvändigtvis de exakta optionspositionerna mot de underliggande innehaven. Det lutar endast indexvärdena och totala PCR-värden, eftersom det finns en större tendens att köpa putalternativ (för bred nivå-säkring), snarare än samtalalternativen. (För mer, se: Säkring med alternativ.)

Enskilda handlare köper aktieoptioner för handel och för att säkerställa sina specifika aktiepositioner exakt. Vanligtvis finns det ingen "bred nivå" -säkring. Därför använder analytiker de PCR-värden som endast är aktier i stället för den totala PCR eller endast PCR med index.

De historiska uppgifterna från november 2006 till september 2015 för CBOE PCR-värden (endast för eget kapital) mot S&P 500-stängningspriser indikerar att en ökning av PCR-värden följdes av minskningar i S&P 500 och vice versa.

Som antyds av röda pilar var trenden närvarande både på lång sikt och på kort sikt. Inte konstigt då att PCR förblir en av de mest följda och populära indikatorerna för marknadsriktning. Erfarna handlare använder också utjämningstekniker, som det 10-dagars exponentiella rörliga genomsnittet, för att bättre visualisera förändrade trender inom PCR.

För att använda PCR för rörelseprognos måste man bestämma PCR-värdet trösklar (eller band). PCR-värdet som bryter över eller under tröskelvärdena (eller bandet) signalerar en marknadsrörelse. Man bör dock vara noga med att hålla de förväntade PCR-banden realistiska och relativt de senaste tidens värden. Från 2011 till 2013 var PCR-värden till exempel cirka 0, 6. Trenden tycktes vara nedåt (även om den var låg), vilket åtföljdes av S&P 500-värden (indikerade med pilar). De sporadiska hopp under tiden gav massor av handelsmöjligheter för handlare att få pengar på kortvariga prissättningar.

Alla volatilitetsindex (som VIX, även kallad CBOE-volatilitetsindex) är en annan indikator, baserad på optioner, som kan användas för att bedöma marknadsriktningen. VIX mäter den underförstådda volatiliteten baserat på ett brett spektrum av alternativ på S&P 500-indexet. (För mer se: Spåra volatilitet: Hur VIX beräknas.)

Alternativ prissätts med hjälp av matematiska modeller (som Black Scholes-modellen), som tar hänsyn till volatiliteten hos det underliggande, bland andra värden. Med hjälp av tillgängliga marknadspriser på optioner är det möjligt att omvända värderingsformeln och uppnå ett volatilitetsvärde som dessa marknadspriser antyder.

Detta underförstådda volatilitetsvärdet skiljer sig från volatilitetsmått baserat på historisk variation av pris eller statistiska mått (som standardavvikelse). Det anses vara bättre och mer exakt än historiskt eller statistiskt volatilitetsvärde, eftersom det är baserat på aktuella marknadspriser på optionen. VIX-indexet konsoliderar alla sådana underförstådda volatilitetsvärden på en mängd olika alternativ på S&P 500-indexet och ger ett enda nummer som representerar den totala marknadsimplicerade volatiliteten. Här är en jämförande graf över VIX-värden kontra S&P 500 stängningspriser.

Som framgår av ovanstående diagram åtföljs relativt stora VIX-rörelser av marknadens rörelser i motsatt riktning. Erfaren handlare tenderar att hålla ett öga på VIX-värdena, som plötsligt skjuter upp i båda riktningarna och avviker avsevärt från de senaste VIX-värdena. Sådana utskott är tydliga indikationer på att marknadsriktningen kan förändras betydligt med större storlek, när VIX-värdet ändras väsentligt. Den synliga långsiktiga trenden i VIX indikerar en liknande och konsekvent långsiktig trend i S&P 500 men i motsatt riktning. Alternativbaserade VIX-värden används för både kort- och långsiktiga marknadsriktningsförutsägelser.

Poängen

Alternativdatapoäng tenderar att visa mycket hög volatilitet under en kort tidsperiod. När de analyseras korrekt med rätt indikatorer kan de ge meningsfull insikt om rörelsen för den underliggande säkerheten. Erfarna handlare och investerare har använt dessa datapunkter för kortvarig handel samt för långsiktiga investeringar.