Credit Default Swap (CDS) -definition
En credit default swap (CDS) är ett finansiellt derivat eller ett kontrakt som gör det möjligt för en investerare att "byta" eller kompensera sin kreditrisk med en annan investerares. Till exempel, om en långivare är orolig för att en låntagare kommer att gå ut på ett lån, kan långivaren använda en CDS för att kompensera eller byta den risken. För att byta risk för fallissemang köper långivaren en CDS från en annan investerare som samtycker till att ersätta långivaren i det fall låntagaren inte betalar. De flesta CDS kommer att kräva en pågående premiebetalning för att upprätthålla kontraktet, vilket är som en försäkring.
En kreditinställd swapp är utformad för att överföra kreditrisken för ränteprodukter mellan två eller flera parter. I ett CDS betalar köparen av swapbetalningarna till swapens säljare fram till kontraktets löptid. I gengäld accepterar säljaren att - i händelse av att skuldgivaren (låntagaren) går ut eller upplever en annan kredithändelse - kommer säljaren att betala köparen säkerhetens värde samt alla räntebetalningar som skulle ha betalats mellan den tiden och säkerhetens förfallodag.
Ett kreditvärdesswap är den vanligaste formen av kreditderivat och kan omfatta kommunala obligationer, tillväxtmarknadsobligationer, hypotekslån eller värdepappersobligationer.
Ett kreditinstitutsbyte kallas också ofta ett kreditderivatavtal.
01:48Credit Default Swaps (CDS)
- Credit default swaps, eller CDS, är derivatkontrakt som gör det möjligt för investerare att byta kreditrisk med en annan investerare
- Credit default swappar är de vanligaste kreditderivaten och används ofta för att överföra kreditexponering på ränteprodukter
- Credit default-swappar handlas utan disk, vilket gör dem svåra att spåra för tillsynsmyndigheterna
Credit Default Swaps (CDS) förklaras
Obligationer och andra skuldförbindelser riskerar att låntagaren inte kommer att återbetala skulden eller dess ränta. Eftersom räntebärande värdepapper ofta har långa löptider, så mycket som 30 år, är det svårt för investeraren att göra tillförlitliga uppskattningar om denna risk under instrumentets hela livslängd.
Credit default-swappar har blivit ett extremt populärt sätt att hantera den här typen av risker. Den amerikanska valutakontrollern utfärdar en kvartalsrapport om kreditderivat och i en rapport som utfärdades i juni 2018 placerade den hela marknaden på 4, 2 miljarder dollar, varav CDS stod för 3, 68 miljarder dollar.
Credit default Swap som försäkring
Ett kreditvissbyte är i själva verket försäkring mot icke-betalning. Genom ett CDS kan köparen undvika konsekvenserna av låntagarens fallissemang genom att flytta en del av eller alla den risken till ett försäkringsbolag eller annan CDS-säljare i utbyte mot en avgift. På det här sättet får köparen av ett kreditvärdiga swap kreditskydd, medan säljaren av swapen garanterar kreditvärdigheten för skuldförsäkringen. Till exempel har köparen av en kreditbetalningsbyte rätt till parvärdet på kontraktet av säljaren av swapen, tillsammans med eventuell obetald ränta, om emittenten skulle ha betalat.
Det är viktigt att notera att kreditrisken inte elimineras - den har flyttats till CDS-säljaren. Risken är att CDS-säljaren inte betalar samtidigt låntagaren. Detta var en av de främsta orsakerna till kreditkrisen 2008: CDS-säljare som Lehman Brothers, Bear Stearns och AIG hade sina CDS-skyldigheter.
Även om kreditrisk inte har eliminerats genom ett CDS har risken minskats. Till exempel, om långivare A har gjort ett lån till låntagare B med en medelklassificering, kan långivare A öka kvaliteten på lånet genom att köpa en CDS från en säljare med bättre kreditbetyg och finansiellt stöd än låntagare B. risken har inte försvunnit, men den har minskats genom CDS.
Om skuldutgivaren inte går ut och om allt går bra, kommer CDS-köparen att förlora pengar genom betalningarna på CDS, men köparen kommer att förlora en mycket större andel av sin investering om emittenten misslyckas och om den inte hade gjort köpte en CDS. Som sådant, ju mer innehavaren av ett värdepapper tror att dess emittent troligtvis kommer att gå ut, desto mer önskvärt är en CDS och desto mer kommer den att kosta.
Kreditinställningsbyte i sammanhang
Varje situation som involverar en kreditswappbyte kommer att ha minst tre parter. Den första parten som är inblandad är den institution som utfärdade skuldsäkerheten (låntagare). Skulden kan vara obligationer eller andra typer av värdepapper och är i huvudsak ett lån som skuldgivaren har fått från långivaren. Om ett företag säljer en obligation med ett nominellt värde på $ 100 och en löptid på 10 år till en köpare, är företaget överens om att betala tillbaka $ 100 till köparen i slutet av tioårsperioden samt regelbundna räntebetalningar över kursen för bondens liv. Eftersom skuldemittenten inte kan garantera att den kan återbetala premien har skuldköparen tagit risk.
Skuldköparen är den andra parten i detta utbyte och kommer också att vara CDS-köparen, om parterna beslutar att ingå ett CDS-avtal. Den tredje parten, CDS-säljaren, är ofta ett stort bank- eller försäkringsbolag som garanterar den underliggande skulden mellan emittenten och köparen. Detta liknar mycket en försäkring i ett hem eller en bil.
CDS är komplexa eftersom de handlas utan disk (vilket innebär att de inte är standardiserade). Det finns många spekulationer på CDS-marknaden, där investerare kan handla CDS-förpliktelserna om de tror att de kan tjäna vinst. Antag till exempel att det finns en CDS som tjänar $ 10.000 kvartalsvisa betalningar för att försäkra en obligation på 10 miljoner dollar. Företaget som ursprungligen sålde CDS anser att låntagarens kreditkvalitet har förbättrats så att CDS-betalningarna är höga. Företaget kunde sälja rättigheterna till dessa betalningar och skyldigheterna till en annan köpare och potentiellt tjäna vinst.
Föreställ dig alternativt en investerare som tror att företag A troligen kommer att förlåta sina obligationer. Investeraren kan köpa ett CDS från en bank som betalar värdet på den skulden om företag A inte betalar. CDS kan köpas även om köparen inte äger själva skulden. Det här är ungefär som en granne som köper en CDS på ett annat hem i sitt grannskap eftersom hon vet att ägaren är utan arbete och kan ha standard på inteckning.
Även om kreditswappar kan säkerställa betalningar av en obligation genom löptid, behöver de inte nödvändigtvis täcka hela livslängden. Föreställ dig till exempel att en investerare har två år i en tioårs säkerhet och tror att emittenten är i kreditproblem. Obligationsägaren kan välja att köpa en kreditswappbyte med en femårsperiod som skulle skydda investeringen fram till sjunde året, då obligationsinnehavaren tror att riskerna har försvunnit.
Det är till och med möjligt för investerare att effektivt byta sidor om ett kreditinstitut som de redan är part i. Om till exempel en CDS-säljare tror att låntagaren sannolikt kommer att misslyckas kan CDS-säljaren köpa sina egna CDS från en annan institution eller sälja kontraktet till en annan bank för att kompensera riskerna. Ägandekedjan för ett CDS kan bli mycket lång och invecklad, vilket gör det svårt att spåra storleken på denna marknad.
Real World Exempel på en kreditinställd swap
Credit default-swappar användes allmänt under den europeiska statsskuldkrisen. I september 2011 hade Greklands statsobligationer 94% sannolikhet för fallissemang. Investerare som innehar grekiska obligationer kunde ha betalat 5, 7 miljoner dollar i förskott och 100 000 dollar varje år för ett credit default swap (CDS) för att försäkra obligationer om 10 miljoner dollar i fem år. Många hedgefonder använde till och med CDS som ett sätt att spekulera i sannolikheten för att landet skulle ha fallit.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap där Investopedia erhåller ersättning.