Använda pris / intäktsförhållande och PEG för att bedöma ett aktie

Pris / vinst-förhållandet (P / E) är en av de mest använda statistiken för investerare och analytiker för att bestämma aktievärdering. Förutom att visa om ett företags aktiekurs är övervärderat eller undervärderat, kan P / E avslöja hur en aktiens värdering jämförs med dess industrikoncern eller ett riktmärke som S&P 500-indexet.

P / E-förhållandet hjälper investerare att bestämma marknadsvärdet på en aktie jämfört med företagets resultat. Kort sagt, P / E visar vad marknaden är villig att betala idag för en aktie baserad på dess tidigare eller framtida resultat. En hög P / E kan innebära att ett aktiekurs är högt i förhållande till resultatet och eventuellt övervärderat. Omvänt kan en låg P / E indikera att det aktuella aktiekurset är lågt relativt intäkterna.

Men företag som växer snabbare än genomsnittet har vanligtvis högre P / Es, till exempel teknikföretag. Ett högre P / E-tal visar att investerare är villiga att betala ett högre aktiekurs idag på grund av tillväxtförväntningarna i framtiden. Det genomsnittliga P / E för S&P 500 har historiskt varierat från 13 till 15. Exempelvis handlar ett företag med en nuvarande P / E på 25, över S&P-genomsnittet, till 25 gånger vinsten. Den höga multipeln indikerar att investerare förväntar sig högre tillväxt från företaget jämfört med den totala marknaden. En hög P / E betyder inte nödvändigtvis att ett lager är övervärderat. Alla P / E-förhållanden måste beaktas mot bakgrund av P / E för företagets bransch.

Investerare använder inte bara P / E-förhållandet för att bestämma ett akties marknadsvärde utan också för att bestämma den framtida vinsttillväxten. Till exempel, om vinsten förväntas öka, kan investerare förvänta sig att företaget ökar sin utdelning som ett resultat. Högre resultat och stigande utdelningar leder typiskt till ett högre aktiekurs.

Fördelar med PEG-förhållandet framför P / E-förhållandet

Beräkning av P / E-förhållandet

P / E-talet beräknas genom att divisera marknadsvärdet per aktie med företagets resultat per aktie.

Vinst per aktie (EPS) är beloppet för ett företags vinst som tilldelas varje utestående andel av ett företags gemensamma aktie och fungerar som en indikator på företagets ekonomiska hälsa. Med andra ord, vinst per aktie är den del av ett företags nettoresultat som skulle intjänas per aktie om alla vinster betalades ut till dess aktieägare. EPS används vanligen av analytiker och handlare för att fastställa ett företags ekonomiska styrka.

EPS tillhandahåller "E" eller inkomstdel av P / E-värderingsgraden som visas nedan.

P / E = AktiekursEPSwhere: P / E = Pris / vinst-förhållandeDela Pris = Marknadsvärde per aktieEPS = Resultat per aktie \ börja {inriktad} & \ text {P / E} = \ frac {\ text {Aktiekurs }} {\ text {EPS}} \\ & \ textbf {där:} \\ & \ text {P / E} = \ text {Pris-till-vinstkvot} \\ & \ text {Dela Pris} = \ text {Marknadsvärde per aktie} \\ & \ text {EPS} = \ text {Intäkter per aktie} \\ \ slut {inriktad} P / E = EPSShare Pris där: P / E = Pris-till-vinst-förhållandeDela Pris = Marknadsvärde per aktieEPS = Resultat per aktie

I slutet av 2018 stängde till exempel Bank of America Corporation (BAC) året med följande:

EPS = $ 2, 61

Aktiekurs = 24, 57 $

Bank of America: s P / E-tal var:

P / E = $ 24.572.61 = $ 9.41 \ börja {inriktad} & \ text {P / E} = \ frac {\ $ 24.57} {2.61} = \ $ 9.41 \\ \ end {inriktad} P / E = 2.61 $ 24.57 = $ 9, 41

Med andra ord handlade banken med ungefär nio gånger vinsten. Men 9.41 P / E i sig är inte en användbar indikator om den inte jämförs med något annat. En vanlig jämförelse kan vara aktiens industrigrupp, ett jämförelseindex eller det historiska P / E-intervallet för en aktie.

Bank of America's P / E var lägre än S&P 500, som vanligtvis är i genomsnitt cirka 15 gånger resultatet. Det är dock viktigt att jämföra företag P / Es med sina kamrater. Till exempel hade JPMorgan Chase & Co. (JPM) en P / E på 10, 78 i slutet av 2018. När du jämför Bank of America's P / E på något över 9 med JPMorgan's P / E på nästan 11, Bank of America's stock verkar inte undervärderad jämfört med den totala marknaden.

Analysera P / E-förhållanden

Som nämnts tidigare, för att bestämma om ett lager är övervärderat eller undervärderat, bör det jämföras med andra aktier i sin sektor eller branschgrupp. Sektorerna består av industrigrupper och industrigrupper består av aktier med liknande företag som bank- eller finansiella tjänster.

I de flesta fall kommer en branschgrupp att gynnas under en viss fas av konjunkturcykeln. Därför kommer många professionella investerare att koncentrera sig på en branschgrupp när deras tur i cykeln är uppe. Kom ihåg att P / E är ett mått på förväntat resultat. När ekonomierna mognar tenderar inflationen att öka. Som ett resultat höjer Federal Reserve räntorna för att bromsa ekonomin och tämja inflationen för att förhindra en snabb prisökning.

Vissa branscher klarar sig bra i denna miljö. Banker tjänar till exempel mer inkomst när räntorna stiger eftersom de kan ta ut högre räntor på sina kreditprodukter som kreditkort och inteckningar. Basmaterial och energiföretag får också ett ökat resultat från inflationen eftersom de kan ta ut högre priser för de råvaror de skördar.

Omvänt, mot slutet av en ekonomisk lågkonjunktur, kommer räntorna vanligtvis att vara låga och bankerna tjänar vanligtvis mindre intäkter. Men konsumentcykliska lager har vanligtvis högre intäkter eftersom konsumenterna kan vara mer villiga att köpa på kredit när kurserna är låga. (Läs Cykliska kontra icke-cykliska lager för att lära dig mer om cykliska lager.)

Det finns många exempel på scenarier där P / Es för lager i en viss industri förväntas öka. En investerare kan leta efter aktier inom en bransch som förväntas dra nytta av den ekonomiska cykeln och hitta de företag med lägsta P / Es för att avgöra vilka aktier som är mest undervärderade. (För ett fördjupat exempel på P / E-förhållandet med Apple Inc. (AAPL), läs Unlocking P / E Ratio For Apple .)

Begränsningar till P / E-förhållandet

Den första delen av P / E-ekvationen eller priset är okomplicerat eftersom aktiens aktuella marknadspris lätt erhålls. Å andra sidan kan det vara svårare att bestämma ett lämpligt intäktsnummer. Investerare måste bestämma hur man definierar intäkter och de faktorer som påverkar resultatet. Som ett resultat finns det vissa begränsningar i P / E-förhållandet eftersom vissa faktorer kan påverka företagets P / E. Dessa begränsningar inkluderar:

Flyktiga marknadspriser, som kan kasta bort P / E-förhållandet på kort sikt.

Inkomsterna för ett företag är ofta svåra att fastställa. P / E beräknas vanligtvis genom att mäta historiska intäkter eller släta inkomster. Tyvärr är historiska intäkter inte till stor nytta för investerare eftersom de avslöjar lite om framtida vinster, vilket är vad investerare är mest intresserade av att bestämma.

Terminsresultat eller framtida intäkter baseras på yttrandena från Wall Street-analytiker. Analytiker kan vara överoptimistiska i sina antaganden under perioder med ekonomisk expansion och alltför pessimistiska under tider med ekonomisk sammandragning. Engångsjusteringar som försäljning av ett dotterbolag kan höja resultatet på kort sikt. Detta komplicerar förutsägelserna om framtida resultat eftersom tillströmningen av kontanter från försäljningen inte skulle vara en hållbar bidragsgivare till resultatet på lång sikt. Även om terminsinkomster kan vara användbara är de benägna att felaktigheter. (För mer om begränsningarna av P / E-förhållanden, läs Varning för falska signaler från P / E-förhållandet .)

Resultattillväxt ingår inte i P / E-kvoten. Den största begränsningen av P / E-förhållandet är att det berättar investerare lite om företagets EPS-tillväxtutsikter. Om företaget växer snabbt kan en investerare vara bekväm att köpa den i en hög P / E-kvot och förväntar sig vinsttillväxt för att föra tillbaka P / E till en lägre nivå. Om intäkterna inte växer tillräckligt snabbt kan en investerare leta någon annanstans efter ett aktie med lägre P / E. Kort sagt är det svårt att se om en hög P / E-multipel är resultatet av förväntad tillväxt eller om beståndet helt enkelt övervärderas.

PEG-förhållande

AP / E-kvoten, till och med en som beräknas med en uppskattad terminsresultat, visar inte alltid om P / E är lämpligt för företagets prognostiserade tillväxttakt. För att hantera denna begränsning vänder investerare till ett annat förhållande som kallas PEG-förhållandet.

PEG-förhållandet mäter förhållandet mellan pris / inkomstkvot och vinsttillväxt för att ge investerare en mer fullständig historia än P / E ensam.

Med andra ord, PEG-kvoten tillåter investerare att beräkna om ett aktiekurs är övervärderat eller undervärderat genom att analysera både dagens resultat och den förväntade tillväxttakten för företaget i framtiden. Det beräknas enligt följande:

PEG = P / EEPS Tillväxt var: PEG = PEG-förhållandeP / E = Pris-till-vinst-förhållandeEPS Tillväxt = Årlig vinst per aktie tillväxt * \ börja {inriktad} & \ text {PEG} = \ frac {\ text {P / E }} {\ text {EPS Growth}} \\ & \ textbf {var:} \\ & \ text {PEG} = \ text {PEG ratio} \\ & \ text {P / E} = \ text {Pris- till vinstkvot} \\ & \ text {EPS tillväxt} = \ text {Årlig vinst per aktie tillväxt *} \\ \ slut {inriktad} PEG = EPS tillväxtP / E där: PEG = PEG-förhållandeP / E = Pris -till-inkomstkvotEPS Tillväxt = Årlig vinst per aktie tillväxt *

* _{Antalet som används för årlig tillväxttakt kan variera. Det kan vara framåt (förutspådd tillväxt) eller bakåt och kan vara var som helst från en tidsperiod på ett till fem år. Kontrollera med källan som tillhandahåller PEG-förhållandet för att bestämma vilken typ av tillväxtantal och tidsram som används i beräkningen.}

Eftersom aktiekurserna vanligtvis baseras på investerarens förväntningar på framtida resultat från ett företag, kan PEG-kvoten vara till hjälp men används bäst vid jämförelse om ett aktiekurs övervärderas eller undervärderas baserat på tillväxten i företagets bransch.

Lagerteori antyder att aktiemarknaden bör tilldela ett PEG-förhållande på en till varje aktie. Detta skulle representera den teoretiska jämvikten mellan marknadsvärdet på en aktie och förväntad vinsttillväxt. Till exempel skulle en aktie med en vinstmultipel på 20 (P / E på 20) och 20% förväntad vinsttillväxt ha en PEG-kvot på en. (Mer information finns i Introduktion till grundläggande analys. )

Även om vinsttillväxttakten kan variera mellan olika sektorer anses vanligtvis en aktie med en PEG på mindre än 1 vara undervärderad eftersom dess pris anses vara lågt jämfört med företagets förväntade vinsttillväxt. En PEG som är större än 1 kan anses övervärderad eftersom det kan indikera att aktiekursen är för hög jämfört med företagets förväntade vinsttillväxt.

Exempel på en PEG-förhållande

En fördel med att använda PEG-kvoten är att med tanke på framtida tillväxtförväntningar kan vi jämföra de relativa värderingarna för olika branscher som kan ha mycket olika rådande P / E-förhållanden. Detta underlättar jämförelsen mellan olika branscher, som tenderar att ha sina egna historiska P / E-intervall. Nedan är till exempel en jämförelse av den relativa värderingen av en bioteknisk aktie och ett integrerat oljebolag:

Biotech Stock ABC Oil Stock XYZ
-Sidans P / E: 35 gånger vinsten - Nuvarande P / E: 16 gånger vinsten

-Femårs prognostiserad tillväxttakt: 25% -Femårs prognostiserad tillväxttakt: 15%

- PEG = 35/25 eller 1, 40 - PEG = 16/15 eller 1, 07

Trots att dessa två fiktiva företag har mycket olika värderingar och tillväxttakt ger PEG-kvoten en jämförelse mellan äpplen och äpplen av de relativa värderingarna. Vad menas med relativ värdering? Det är ett matematiskt sätt att avgöra om en specifik aktie eller en bred industri är mer eller mindre dyr än ett brett marknadsindex, som S&P 500 eller Nasdaq.

Om S&P 500 har ett nuvarande P / E-förhållande på 16 gånger efterföljande intäkter och den genomsnittliga analytikerns uppskattning för framtida vinsttillväxt i S&P 500 är 12% under de kommande fem åren, skulle S & P 500: s PEG-förhållande vara (16 / 12), eller 1, 33. För mer om PEG-förhållandet, läs PEG-förhållandet spikar nedvärdesaktier.

Poängen

Pris / vinst-förhållandet (P / E) är en av de vanligaste förhållandena som investerare använder för att bestämma om ett företags aktiekurs värderas korrekt i förhållande till dess resultat. P / E-förhållandet är populärt och enkelt att beräkna, men det har brister som investerare bör tänka på när de använder det för att bestämma ett akties värdering.

Eftersom P / E-kvoten inte påverkar den framtida vinsttillväxten, ger PEG-kvoten mer inblick i ett akties värdering. Genom att ge ett framåtblickande perspektiv är PEG ett värdefullt verktyg för investerare för att beräkna ett akties framtidsutsikter.

Inget enda förhållande kan dock berätta för investerare allt de behöver veta om ett aktie. Det är viktigt att använda en mängd olika förhållanden för att få en fullständig bild av ett företags ekonomiska hälsa och dess värdering av aktier.

Varje investerare vill ha ett försprång i att förutsäga ett företags framtid, men ett företags resultat för vägledningar kan inte vara en pålitlig källa. Om du vill veta mer kan du läsa Kan riktlinjer för inkomster förutspå framtiden?