WeWork Meltdown Seen Signalering av slutet av era som Bear Stearns och AOL

Kollapsen av WeWorks försök till börsintroduktion - företaget en gång värderat till 47 miljarder dollar men nu på randen av konkurs - markerar slutet på en era, enligt Mike Wilson, Morgan Stanleys chefs amerikanska aktiestrateg. Enligt Wilson har investerare visat att de inte längre är villiga att acceptera ekonomiskt överskott på en marknad som hittills har betalat iögonfallande värderingar för olönsamma börsnoteringar och teknikföretag i allmänhet.

Värdet av olönsamma företag i riskzonen

På måndag sade The We Company, moderföretaget till det populära samarbetsutrymmet WeWork, att det skulle dra tillbaka sin S-1-arkivering och stoppa sina IPO-planer. Detta kom bara en vecka efter att SoftBank-stödde startade bort sin grundare och VD Adam Neumann.

Morgan Stanley-analytikern jämför WeWork IPO-misslyckande med andra företagshändelser som ägde rum under höjden av sekulära trender under de senaste decennierna. Dessa inkluderar JPMorgan Chase & Co. (JPM) övertagande av den misslyckade investeringsbanken Bear Stearns 2008, vilket markerade slutet på 2000-talets ekonomiska överskott. Han drog också paralleller till den misslyckade AOL-Time Warner-fusionen som inträffade på höjden av dotcom-bubblan och det misslyckade hävstångsutköpet av United Airlines Holding Inc. (UAL) som avslutade MBO-frenesi på 1980-talet.

"Vi anser att dagarna med generöst kapital för olönsamma företag är över, " skrev Wilson. "Vi företagets misslyckande med att offentliggöra påminner om tidigare företagshändelser som allmänt sett betraktades som viktiga toppar i kraftfulla sekulära trender."

Wilson sa också att detta innebär problem för sektorer som företagsteknologi och andra mjukvarulager med hög tillväxt och kommer att sätta press på den bredare marknaden. Aktier som är mest utsatta inkluderar de som har drivit marknaden till höga under de senaste åren när investerare flyttar sig från fart och tillbaka till värde. Medan han noterar att vissa börsnoterade namn "fortfarande behöver falla tillbaka till jorden", säger han att det kanske inte finns mycket mer nackdel framåt, och att dessa aktier också kommer att återhämta sig.

Vad kommer härnäst?

"Det var en bra roll, men att betala extraordinära värderingar för någonting är en dålig idé, särskilt för företag som aldrig kan generera en positiv ström av kassaflöden, " säger Wilson. "De mest spekulativa och otillräckliga priserna på marknaden har börjat brytas ner."

Återverkningarna känns redan av nyligen offentliga företag som Uber Technologies Inc. (UBER), Lyft Inc. (LYFT) och Peloton Interactive Inc. (PTON), som alla faller från sina ursprungliga IPO-priser.