Vad är en skuld för eget kapitalbyte?

När ett företag vill omstrukturera sina skuld- och kapitalmixer för att bättre positionera sig för långsiktig framgång kan det överväga att emittera ett skuld / eget kapital eller swap för eget kapital / skuld.

När det gäller ett kapital / skuldbyte, ges alla angivna aktieägare rätten att byta sina aktier mot ett förutbestämt skuldbelopp i samma företag. Obligationer är vanligtvis den typ av skuld som erbjuds.

En skuld / kapitalbyte fungerar på motsatt sätt. Skuld byts mot ett förutbestämt lagerbelopp.

Efter att bytet har ägt rum kommer en del eller hela en tillgångsklass att fasas ut och alla som deltog i bytet kommer nu att delta i den nya eller växande tillgångsklassen som infas in.

Anledningar till byten

Det finns många möjliga orsaker till att ledningen kan omstrukturera ett företags ekonomi.

En anledning är att företaget kan behöva uppfylla vissa avtalsenliga åtaganden, till exempel att upprätthålla en målskuld / soliditet. De avtalsenliga förpliktelserna kan vara ett resultat av finansieringskrav som ställts av en utlåningsinstitution, eller kan vara självuppförda av företaget enligt beskrivningen i prospektet. Företaget kanske vill hålla skuldsättningsgraden i ett målintervall så att de kan få bra villkor på kredit / skuld om de behöver det, eller kommer att kunna samla in kontanter genom ett aktieerbjudande vid behov. Om förhållandet är för lutande kan det begränsa vad de kan göra i framtiden för att skaffa pengar.

Ett företag kan byta lager för skuld för att undvika att göra kupong- och nominella betalningar på skulden i framtiden. I stället för att behöva betala ut en stor mängd kontanter för skuldbetalningar, erbjuder företaget skuldinnehavares lager istället.

Värderar swappar

Både eget kapital / skuld och skuld / kapital swappar värderas vanligtvis till nuvarande marknadskurser, men ledningen kan erbjuda högre växelvärden för att locka aktie- och skuldinnehavare att delta i swapen.

Antag till exempel att det finns en investerare som äger totalt $ 1 500 i ZXC Corp-aktien. ZXC har erbjudit alla aktieägare möjligheten att byta sina aktier för skuld till en kurs på 1: 1 eller dollar för dollar. I det här exemplet skulle investeraren få 1 500 dollar i skuld om han eller hon valde att ta bytet. Om företaget verkligen ville att investerare skulle handla med aktier för obligationer kan det sötra affären genom att erbjuda ett swap-förhållande på 1: 1, 5. Eftersom investerare skulle få 2 250 USD (1, 5 * $ 1 500) i skuld, fick de i princip 750 dollar för att bara byta tillgångsklasser. Det är emellertid värt att nämna att investeraren skulle förlora alla respektive rättigheter som aktieägare, t.ex. rösträtt, om de bytte eget kapital för skuld.

Konsekvenser för skuld / kapitalandelar

När mer aktier emitteras utspäds detta nuvarande aktieägare. Detta har vanligtvis en dämpande effekt på aktiekursen eftersom det företaget tjänar nu sprids bland fler aktieägare.

Även om ett företag i teorin kan emittera aktier för att undvika skuldbetalningar, skulle företaget troligtvis skada aktiekursen ännu mer om företaget är i ekonomiska problem. Inte bara utväxlar bytet av aktieägare, utan det visar hur kontant det är företaget. På baksidan, med mindre skuld och nu mer pengar till hands kan företaget vara i en bättre position.

Att emittera mer skuld betyder större räntekostnader. Eftersom skuld kan vara relativt billig kan detta vara ett genomförbart alternativ istället för att utspäda aktieägare. En viss skuldmängd är bra eftersom den fungerar som intern hävstång för aktieägarna. För mycket skuld är dock ett problem, eftersom eskalerande räntebetalningar kan skada företaget om intäkterna börjar glida.

Eftersom det finns fördelar och nackdelar med att emittera både skuld och eget kapital i olika situationer, är det ibland nödvändigt att byta för att hålla företaget i balans så att de förhoppningsvis kan uppnå långsiktig framgång. För ytterligare läsning, se Handledning för grundläggande analys .