Vad är det aktuella värdet på ett lager?

"Intrinsic value" är ett filosofiskt begrepp, där värdet av ett objekt eller strävan härleds i och i sig själv - eller, i lekmannens termer, oberoende av andra främmande faktorer. Ett företags aktie kan också hålla ett inre värde utanför vad det uppfattas av marknadspriset och utses ofta som en viktig aspekt av värdepapper att beakta när man väljer ett företag att investera i.

Vissa köpare kan helt enkelt ha en "magkänsla" om priset på en aktie, med hänsyn till dess grundläggande grundläggande faktorer. Andra kan basera sitt köp på hypen bakom aktien ("alla pratar positivt om det; det måste vara bra!") Men i den här artikeln kommer vi att titta på ett annat sätt att ta reda på det aktuella värdet på en aktie, som minskar den subjektiva uppfattningen av ett bestands värde genom att analysera dess grunder och bestämma värdet av en aktie i sig själv (med andra ord, hur den genererar kontanter).

För korthet kommer vi att utesluta inre värde eftersom det gäller samtal och säljalternativ.

Utdelningsrabattmodell

När man räknar ut ett akties inre värde är kontanter kung. Många modeller som beräknar det grundläggande värdet på en säkerhetsfaktor i variabler som till stor del hänför sig till kontanter: utdelning och framtida kassaflöden, samt utnyttjar tidsvärdet på pengar. En modell som populärt används för att hitta ett företags inre värde är utdelningsrabattmodellen. Den grundläggande DDM är:

Var:

Div = Utdelningar förväntas under en period

r = Obligatorisk avkastning

En variation av denna modell är Gordon Growth Model, som antar att företaget i fråga är i ett stabilt tillstånd - det vill säga med växande utdelningar för evighet. Det uttrycks som följande:

P = D1 (r − g) där: P = Nuvärdet av aktienD1 = Förväntad utdelning ett år från nuvarandeR = Obligatorisk avkastning för aktieinvesterare \ börja {inriktad} & P = \ frac {D_1} {(rg)} \\ & \ textbf {var:} \\ & P = \ text {Aktuellt värde på aktien} \\ & D_1 = \ text {Förväntad utdelning ett år från nuvarande} \\ & R = \ text {Obligatorisk avkastning för aktieinvesterare } \\ & G = \ text {Årlig tillväxttakt i utdelningar perpetuity} \ slut {inriktad} P = (r − g) D1 där: P = Nuvärdet på lagerD1 = Förväntad utdelning ett år från nuvarandeR = Erforderlig avkastning för aktieinvesterare

Som namnet antyder står det för den utdelning som ett företag betalar ut till aktieägarna som reflekterar över företagets förmåga att generera kassaflöden. Det finns flera variationer av den här modellen, var och en av faktorerna i olika variabler beroende på vilka antaganden du vill inkludera. Trots att den är mycket grundläggande och optimistisk i sina antaganden, har Gordon Growth-modellen sina fördelar när den tillämpas på analysen av blue-chip-företag och breda index.

Restinkomstmodell

En annan sådan metod för att beräkna detta värde är modellen för restinkomster, som uttrycks i sin enklaste form är:

V0 = BV0 + ∑RIt (1 + r) twhere: BV0 = Aktuellt bokfört värde på företagets eget kapitalRIt = Restintäkter för ett företag vid tidsperioden t \ börja {inriktad} & V_0 = BV_0 + \ sum \ frac {RI_t} {(1 + r) ^ t} \\ & \ textbf {var:} \\ & BV_0 = \ text {Aktuellt bokfört värde på företagets eget kapital} \\ & RI_t = \ text {Resterande inkomst för ett företag vid tidsperioden} t \\ & r = \ text {Kostnad för eget kapital} \ slut {inriktad} V0 = BV0 + ∑ (1 + r) tRIt där: BV0 = Aktuellt bokfört värde på företagets eget kapitalRIt = ett bolags resterande inkomst vid tidpunkten period t

Om du ser att dina ögon glaserar när du tittar på den formeln - oroa dig inte, vi kommer inte att gå in på ytterligare detaljer. Det som dock är viktigt att tänka på är hur denna värderingsmetod erhåller värdet på aktien baserat på skillnaden i resultat per aktie och bokfört värde per aktie (i detta fall värdepappers kvarvarande inkomst) för att komma till ett inre värde för lagret. I huvudsak försöker modellen att hitta aktiens värde genom att lägga till det aktuella bokförda värdet per aktie med dess diskonterade restinkomst (vilket antingen kan minska det bokförda värdet eller öka det.)

Rabatterat kassaflöde

Slutligen är den vanligaste värderingsmetoden som används för att hitta ett akties grundläggande värde den diskonterade kassaflödesanalysen. I sin enklaste form liknar det DDM:

DCF = CF1 (1 + r) 1 + CF2 (1 + r) 2 + CF3 (1 + r) 3 + ⋯ CFn (1 + r) nwhere: CFn = Kassaflöden i period n \ börja {inriktad} & DCF = \ frac {CF_1} {(1 + r) ^ 1} + \ frac {CF_2} {(1 + r) ^ 2} + \ frac {CF_3} {(1 + r) ^ 3} + \ cdots \ frac { CF_n} {(1 + r) ^ n} \\ & \ textbf {var:} \\ & CF_n = \ text {Kassaflöden i period} n \\ & \ börja {inriktad} d = & \ text {Rabatt, Vägt genomsnittlig kapitalkostnad} \\ & \ text {(WACC)} \ slut {inriktad} \ slut {inriktad} DCF = (1 + r) 1CF1 + (1 + r) 2CF2 + (1+ r) 3CF3 + ⋯ (1 + r) nCFn där: CFn = Kassaflöden i period n

Med hjälp av DCF-analys kan du använda modellen för att bestämma ett verkligt värde för ett lager baserat på beräknade framtida kassaflöden. Till skillnad från de två föregående modellerna letar DCF-analysen efter fria kassaflöden - det vill säga kassaflöde där nettoresultatet läggs till med avskrivningar och subtraherar förändringar i rörelsekapital och investeringar. Den använder också WACC som en rabattvariabel för att redovisa pengarnas tidsvärde. McClures förklaring ger ett fördjupat exempel som visar komplexiteten i denna analys, som i slutändan bestämmer aktiens inre värde.

Varför intressanta värderingar

Varför betyder det egna värdet en investerare? I de listade modellerna ovan använder analytiker dessa metoder för att se om huruvida det egna värdet på en säkerhet är högre eller lägre än dess nuvarande marknadspris, vilket gör att de kan kategorisera det som "övervärderat" eller "undervärderat." Vanligtvis kan investerare, vid beräkning av ett akties inre värde, bestämma en lämplig säkerhetsmarginal, där marknadspriset ligger under det uppskattade inre värdet. Genom att lämna en "kudde" mellan det lägre marknadspriset och det pris du tror att det är värt, begränsar du mängden nackdel som du skulle få om aktien i slutändan är värd mindre än din uppskattning.

Antag till exempel att på ett år hittar du ett företag som du tror har starka grundläggande föreningar tillsammans med utmärkta kassaflödesmöjligheter. Det året handlas det till 10 dollar per aktie, och efter att ha räknat ut sin DCF inser du att dess inre värde är närmare 15 dollar per aktie: ett fynd på 5 dollar. Förutsatt att du har en säkerhetsmarginal på cirka 35%, skulle du köpa detta lager till $ 10-värdet. Om dess inneboende värde sjunker med $ 3 ett år senare, sparar du fortfarande minst $ 2 från ditt ursprungliga DCF-värde och har gott om utrymme att sälja om aktiekursen sjunker med det.

För en nybörjare som lär känna marknaderna är inre värde ett viktigt begrepp att komma ihåg när man forskar i företag och hittar fynd som passar in i hans eller hennes investeringsmål. Även om det inte är en perfekt indikator på framgången för ett företag, tillämpar modeller som fokuserar på fundamenta ger ett nykter perspektiv på priset på sina aktier.

Poängen

Varje värderingsmodell som någonsin utvecklats av en ekonom eller finansiell akademiker är föremål för den risk och volatilitet som finns på marknaden såväl som investerarnas rena irrationalitet. Även om beräkning av inneboende värde kanske inte är ett garanterat sätt att minska alla förluster i din portfölj, ger det en tydligare indikation på ett företags ekonomiska hälsa, vilket är avgörande när du väljer aktier du tänker hålla på lång sikt. Dessutom kan plockning av aktier med marknadspriser under sitt eget värde också hjälpa till att spara pengar när du bygger en portfölj.

Även om ett lager kan komma att klättra i pris under en period, om det verkar övervärderat, kan det vara bäst att vänta tills marknaden kommer ner till under dess inre värde för att realisera ett fynd. Detta sparar dig inte bara från djupare förluster utan gör det möjligt för att vrida utrymme för att fördela kontanter till andra, säkrare investeringsfordon som obligationer och räkningar.