Vad kommer att utlösa nästa börskrasch?

Trots marknadens återhämtning under de senaste tre handelsdagarna kvarstår enorma sårbarheter för aktier. Mitt i oro för ett handelskrig är S&P 500-indexet (SPX) fortfarande 7, 3% lägre än det 26 januari höga, från och med den 5 april. Bland de större krafterna som kan utlösa en marknadskrasch är väldigt stora konsumentskuld väldigt stora enligt Stephanie Pomboy, grundare av det ekonomiska forskningsföretaget Macromavens.

Som hon sade i en lång intervju med Barrons: "Det finns två sätt en kris kan hända. Det långsamma och tråkiga sättet är att Fed-åtstramningen fortsätter att spärra och vrider skruvarna på hushåll och företag i spekulativ kvalitet, och marknaderna börjar förutse fler standardvärden och upprepa risker. Det mer spektakulära sättet är om lager faller på grund av terrorister eller Nordkorea eller vad som helst, vilket leder till hela pensionskrisen.

Exploderande hushållsskuld

"Hushållen lånar 90 cent för varje inkrementell dollar som de spenderar, upp från 40 cent för fyra år sedan", konstaterade Pomboy, med det resultat att stigande lånekostnader kommer att skapa en kris för skuldbelastade konsumenter. Dessutom noterade hon en ökning i konsumentlån direkt efter Affordable Care Act, som var tänkt att sänka kostnaderna för sjukförsäkring, trädde i kraft 2013. (För mer, se också: Varför krisen i 1929-aktiemarknaden kunde hända 2018. )

"Skuldtjänsten ökar i en takt som eliminerar hela effekten av skattesänkningen, " påpekade hon och tilllade, "För hushållen ser du på en årlig ökning av skuldtjänsten på 75 miljarder dollar." Enligt Federal Reserve-uppgifter rapporterade av Bloomberg, ökade de amerikanska hushållens skulder under det fjärde kvartalet i den snabbaste takten sedan 2007. Bloomberg tillägger att både utgifter och delikatesser på kreditkort stiger snabbt och att högre räntor på kreditkortsbalanser representerar "de största ekonomisk oro för många amerikanska familjer. "

Höga kostnader för nödvändigheter

Pomboy konstaterade att de totala besparingarna ökade från 440 miljarder dollar till 1, 4 biljoner dollar efter finanskrisen 2008, men är nu tillbaka till 400 miljarder dollar. Mycket av den enorma minskningen av besparingar, sade hon, är resultatet av stora ökningar i kostnaden för icke-diskretionära artiklar som mat, energi, hälsovård och bostäder. "Konsumenterna har varit tvungna att dra ner de besparingar de samlade efter krisen och driva upp kreditkortsskulder för att hålla jämna steg med livets nödvändigheter", sa hon till Barrons i intervjun som publicerades 22 mars.

Utgifterna på mat och energi bara gabbade upp 30% av ökningen i konsumentutgifterna under de senaste sex månaderna, sade hon, mot 11% under de två föregående åren. Detta tappar diskretionära detaljhandelsutgifter, och därför råder hon investerare att "undvika" denna sektor. Det finns också mycket större förgreningar. "På 70% av ekonomin kommer en minskning av konsumentutgifterna att påverka vinsterna", konstaterade hon. Pomboy förväntar sig att en "engångslyft" från de senaste skattesänkningarna försvinner 2019, medan president Trumps tullar "kan orsaka en marginalpress på grund av stigande kostnader."

Pensionskrisen

"Vi tittar på ett pensionsunderskott på 4 biljoner dollar i den offentliga och privata sektorn i USA, efter nio år av frodig tillgångsinflation, " observerade Pomboy också. Per capita är det över $ 12 000 för varje amerikansk invånare. "Om marknaden korrigerar till och med 15% och förblir där, kommer den att bära stora hål i pensionerna, " tillade hon.

Samtidigt konstaterade hon: "Aktiemarknaden är helt beroende av fria pengar, vilket drev den inför en svag ekonomisk tillväxt och vinsttillväxt. Tanken på att vi plötsligt kan vända kvantitativa lättnader och inte har några knock-on konsekvenser för aktier verkar lite paj i skyn." (För mer, se även: Indikator före krasch i närheten av högsta spänningar i handeln .)

Var man ska investera

Pomboys kunder är institutionella investerare, såsom fonder och hedgefonder. När hon frågades av Barron om sin egen portfölj, sa hon: "Jag har guld och en pinsamt mängd kontanter. Jag var kort på marknaden och lyckades fånga en del av routen under den första veckan i februari. Jag har fortfarande en kort exponering. " När det gäller kryptokurser förstår hon inte överklagandet, med tanke på deras "otroliga" prispremier och svårigheten att få tillgång till och handla dina innehav. Observera att hon hellre skulle hålla guldmynt, hon är också säker på att centralbanker kommer att börja reglera digitala pengar.

För långa enda investeringschefer rekommenderar hon "underviktad amerikansk risktillgång jämfört med, låt oss säga, tillväxtmarknader och hårda tillgångar." Hon berättade också för Barrons: "Du kan hoppa ner i råvaror: CRB-indexet är relativt sett på det lägsta resultat som det någonsin har varit." Slutligen indikerade hon att "jag skulle vara överviktig med långtidiga statsobligationer och underviktiga dollarn", på förväntningar om att Fed kommer att minska sina beräknade fyra räntehöjningar i år till tre eller till och med två, och kanske försena dess planerade reversering av kvantitativa lättnader .